Медные быки получают электрический удар на фоне замедления роста мировых заводов
(Bloomberg) — Глобальный энергетический кризис накладывает отпечаток на медь, поскольку инвесторы, которые положительно относятся к ее долгосрочным перспективам, опасаются, что нехватка электроэнергии и замедление роста производства могут вызвать откат в ближайшем будущем.
Самое читаемое из Bloomberg
Уолдорф в Нью-Йорке получил роскошную реконструкцию и стал иконой китайского засилья
Как изменится финансовый район Сингапура стоимостью 50 миллиардов долларов после Covid-19
Магнат, стоявший за крахом недвижимости в эпоху кризиса, теперь сидит на долговой горе в 9 миллиардов долларов
Как Франция превратила скромную кольцевую развязку в витрину для искусства
Они изобрели обязательный инструмент для участников фестиваля Burning Man. Теперь они хотят его уничтожить
Будучи надежным индикатором здоровья экономики, медь быстро становится канарейкой в угольной шахте для аналитиков и ученых, которые опасаются, что резкий рост стоимости природного газа и электроэнергии приведет к падению рынков. Это может привести к стагфляции, когда спрос со стороны потребителей и производителей падает, а стоимость товаров и сырья остается упрямо высокой.
Однако энергетика — не единственная нагрузка на медь, металл, который необходим строителям, автопроизводителям и производителям электроники. Риск обвала китайского сектора недвижимости, погрязшего в долгах, а также сохраняющаяся экономическая угроза, исходящая от дельта-варианта Covid-19, побуждают инвесторов отступить и переждать в стороне — по крайней мере, пока.
«В краткосрочной перспективе есть некоторые препятствия, в основном из-за опасений по поводу экономики Китая», — сказал Джей Татум, портфельный менеджер нью-йоркской компании Valent Asset Management. «Но как только мир вернется к нормальным темпам роста, равномерно распределенным по экономике, мы все равно считаем, что для таких металлов, как медь, есть веские основания».
Стремительное ралли меди выше $10 700 за тонну произошло в мае, когда ограничения на блокировку вызвали ненасытный спрос на металлы в жилищном строительстве и производстве потребительских товаров. Многочисленные трейдеры и банки делали ставки на то, что цены вырастут еще больше, предполагая, что производственный бум совпадет с долгосрочными планами по созданию электромобилей и возобновляемых источников энергии.
Bank of America Corp. заявил, что $20 000 могут быть возможны, если одновременно возникнут серьезные проблемы с поставками.
Вместо этого медь упала примерно до 9 300 долларов, поскольку кризис недвижимости в Китае и дельта-вариант потрясли рынки. А затем наступил энергетический кризис, когда страны, выходящие из пандемии, жаждали угля, газа и возобновляемых источников энергии, в то время как поставок не хватало. Citigroup Inc. — один из самых активных сторонников меди в начале этого года — теперь предупреждает, что цены могут упасть еще на 10%, поскольку спрос сократится в течение следующих трех месяцев.
«То, что перевернуло меня с ног на голову в плане того, что я стал откровенно медвежьим, — это кризис в энергетике, угле и газе», — сказал Макс Лейтон, управляющий директор по исследованиям сырьевых товаров Citigroup в Лондоне. «Беспокойство вызывает то, что все становится намного хуже».
В пятницу крупнейший потребитель Китай заявил, что разрешит повысить цены на электроэнергию на 20% для энергоемких компаний, а большинство его провинций ограничивают использование электроэнергии. Производственная активность сократилась в прошлом месяце впервые с начала пандемии.
В Европе показатель IHS Markit, измеряющий деловую активность в обрабатывающей промышленности, упал в прошлом месяце с наибольшим отрывом с апреля 2020 года — начала пандемии. Рост новых заказов, объемов производства и занятости значительно замедлился после того, как такие компании, как CF Industries, Yara International ASA и BASF SE заявили, что они будут сокращать производство из-за слишком высокой стоимости энергии.
Поскольку спрос на спотовую медь пока еще держится на хорошем уровне, стандартная позиция инвесторов, похоже, инертна. Спекулятивное позиционирование в лондонских и нью-йоркских контрактах вернулось к допандемическим уровням, хотя цены остаются примерно на 50% выше, чем в конце 2019 года, и торговались на уровне $9 368 за тонну.
Опасения по поводу широкомасштабных отключений в промышленности пока не оправдались. Показатель производственной активности в США в сентябре вырос самыми быстрыми темпами за последние четыре месяца, причем 17 отраслей сообщили о росте. Конгресс также обсуждает экономическую программу президента Джо Байдена, которая предусматривает выделение более 1 триллиона долларов на внутренние расходы.
Trafigura Group, крупнейший в мире трейдер меди, уверена в том, что перспективы цен остаются высокими, поскольку спрос продолжает расти, а запасы меди в мире становятся все меньше. И хотя риски того, что энергетический кризис ударит по производителям, растут, пока что компания видит большее влияние на предложение меди, поскольку энергоемкие плавильные заводы сократили производство.
«Если отбросить макрофакторы, то если посмотреть на скорость, с которой запасы черпаются по всему миру, становится ясно, что рынок столкнулся со значительной теснотой», — сказал из Женевы Костас Бинтас, глава отдела торговли медью. «В прошлый раз мы были правы именно на микрокартине, и именно микрокартина дает нам уверенность сейчас».
Некоторые трейдеры подчеркивают, что краткосрочная боль от энергетического кризиса может стать стимулом в будущем, если она подтолкнет политиков и бизнес к инвестированию в системы возобновляемой энергетики, требующие огромного количества меди. Большинство стран обнародовали планы по достижению нулевого уровня выбросов углекислого газа в ближайшие десятилетия.
«Рынок все больше и больше чувствует, что мы нагружаем пружину», — сказал Татум из Valent. «Чем дольше мы нагружаем пружину, тем более выраженной будет реакция».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
Кто-нибудь видел миллиарды Tether?
МЛБ тестирует способы решения проблемы скуки в бейсболе
Когда жители Луизианы спасаются от ураганов, к ним стекаются доллары за природный газ и рабочие места