Настоящий фактор страха Omicron, который движет рынком: Утренняя сводка

Эта статья впервые появилась в «Morning Brief». Получайте «Утренний обзор» прямо на свой почтовый ящик с понедельника по пятницу до 6:30 утра по восточному времени. Подписаться

Вторник, 30 ноября 2021 года

Инвесторов вирус пугает меньше, чем реакция на него чиновников

На прошлой неделе из ниоткуда появился вариант COVID-19 Omicron, чтобы посеять страх, смятение — и много красных чернил на Уолл-стрит.

Как красноречиво выразился генеральный директор Всемирной организации здравоохранения, большой дебют мутации показал нам, что вирус «не покончил с нами» — даже если мы отчаянно хотим покончить с ним.

За прошедшие дни возник ряд вопросов, на которые нет ответов: насколько серьезно заболевание Омикрон (довольно слабое, согласно первым сообщениям), будут ли вакцины эффективны (пока нет окончательного ответа, но компания Moderna уже пообещала создать индивидуальную версию своей вакцины к началу 2022 года), и, возможно, самое главное, как быстро оно распространяется (наиболее тревожное опасение, и по всем признакам вполне обоснованное).

Как минимум, в зависимости от серьезности варианта, его появление предполагает, что Федеральная резервная система может изменить свои планы по сокращению стимулирования экономики — или, по крайней мере, отложить кампанию по повышению ставок, которая, как ожидается, начнется в следующем году.

Для рынков, однако, есть одна точка опоры, на которой покоятся все неизвестные переменные. То есть, приведет ли вспышка, вызванная Омикроном, к большему количеству закрытий?

Стоит отметить, что потрясающее восстановление рынка после медвежьего рынка 2020 года продолжалось в течение лета, когда рост дельта-варианта угрожал свести на нет прогресс, достигнутый с начала кампании по массовой вакцинации.

Это делает пятничную распродажу, вызванную низкой ликвидностью, значимой, поскольку она подчеркивает опасения, возникшие после того, как Австралия и часть Европы приняли решение о введении новых ограничений перед лицом стремительного роста инфекций, вызванного вариантом Delta.

И это подчеркивает, почему акции благоприятно отреагировали на заверения президента Джо Байдена в понедельник о том, что новые меры по блокированию не рассматриваются (по крайней мере, в настоящее время) — правильный подход, учитывая сочетание методов лечения и вакцин, которые помогли миру пережить худший период пандемии.

Однако «Омикрон» еще может «спровоцировать снижение темпов роста, ухудшить рисковые настроения и оказать значительное отраслевое воздействие». Мы обеспокоены человеческими жертвами и ожидаем возобновления ограничений на деятельность», — предупреждает BlackRock в своей записке в понедельник.

«Пока мы по-прежнему отдаем предпочтение акциям, но изменим свою позицию, если вакцины или лечение окажутся бесполезными. Если они окажутся эффективными, то штамм лишь отсрочит возобновление экономической активности, и мы будем выступать против любых откатов на фондовом рынке», — добавил инвестиционный гигант.

Именно поэтому новый опрос Deutsche Bank показал, что лишь 10% участников финансового рынка считают, что новый вариант станет «значительным событием», 60% полагают, что он окажет лишь умеренное влияние, а 30% считают, что он не будет иметь никакого значения.

«По существу, очевидно, что рынки, вероятно, не настроены на плохие новости на этом фронте. Так что негативные новости, скорее всего, будут плохими для рынков без огромных дополнительных стимулов», — считает Джим Рид, главный экономист Deutsche. Это также усиливает то, что Goldman Sachs назвал «хрестоматийной «COVID-on»» реакцией рынка на новости об омикроне, которая заключалась в распродаже.

Все это возвращает нас к теме Европы, которая была передовой линией в первые дни существования COVID и теперь, когда Omicron стал вызывать беспокойство. Хотя мы не будем знать наверняка, представляет ли новый штамм реальную угрозу, по крайней мере, в течение нескольких недель, «у политиков не будет роскоши выжидательной позиции», — предупредила в понедельник Eurasia Group.

Поскольку глобальные ограничения на поездки действуют быстро и яростно, континент «станет эпицентром дебатов о более широких ограничениях на активность, а Германия и Франция будут одними из тех стран, которые столкнутся с призывами расширить ограничения и увеличить фискальные стимулы при неблагоприятном сценарии; учитывая поляризованную политику, правительства штатов и местные органы власти в США вряд ли существенно изменят политику в отсутствие новой серьезной вспышки», — добавили в компании.

Слова «при отсутствии новой серьезной вспышки» имеют решающее значение, учитывая, как быстро Большое Яблоко превратилось из горстки единичных случаев в полноценный глобальный эпицентр весной 2020 года.

Возвращение блокировок обсуждается «sotto voce» в стиле рыночных действий, и намеки на будущее блокировок, вероятно, заставят инвесторов нервничать. Уже сейчас в Нью-Йорке, где в преддверии холодов наблюдается рост инфекций, глава городского управления здравоохранения выступает за возвращение требований о применении масок в помещениях. По данным Bloomberg:

Этот совет не является обязательным, но свидетельствует о том, что чиновники опасаются новой волны COVID-19, поскольку вариант Omicron распространяется по всему миру, а в Нью-Йорке наблюдается увеличение числа случаев заболевания COVID после Дня благодарения».

Если Omicron закрепится в городе или штате, нетрудно представить, что в ход могут пойти более жесткие меры — ограничение вместимости, социальное дистанцирование и, конечно, потенциальное закрытие ресторанов в помещениях, как это сделали городские власти прошлой осенью. Расстояние между «настоятельной рекомендацией» и полноценным мандатом может быть короче, чем некоторые думают.