Объяснение — как долговые проблемы китайской Evergrande представляют системный риск
Клэр Джим
ГОНГ-КОНГ (Рейтер) — Китайская компания Evergrande Group вновь предупредила о риске дефолта, поскольку она пытается привлечь средства для выплаты кредиторам и поставщикам, а регуляторы и финансовые рынки обеспокоены тем, что любой кризис может прокатиться по банковской системе Китая и вызвать социальные волнения.
ЧТО ТАКОЕ ЭВЕРГРАНД?
Основанная в 1996 году председателем Хуэй Ка Яном в Гуанчжоу, компания Evergrande является вторым по величине застройщиком в Китае с объемом продаж в 110 миллиардов долларов в прошлом году.
Компания вышла на биржу Гонконга в 2009 году, что помогло ей увеличить размер своих активов до 355 млрд долларов США. Компания ведет более 1300 проектов по всей стране, многие из которых расположены в небольших городах.
Поскольку в последние годы рост продаж замедлился, Evergrande занялась такими видами бизнеса, как электромобили, футбол, страхование и бутилированная вода.
КАК ВОЗНИКЛИ ОПАСЕНИЯ ПО ПОВОДУ ДОЛГА?
Инвесторы забеспокоились в сентябре прошлого года после утечки письма, якобы полученного от компании, из которого следовало, что Evergrande умоляла правительство поддержать план по листингу, который сейчас отменен. Evergrande заявила, что письмо было поддельным.
Опасения усилились после того, как в июне Evergrande признала, что не выплатила вовремя некоторые коммерческие бумаги, а в июле китайский суд по требованию банка Guangfa заморозил банковский депозит на сумму 20 миллионов долларов, принадлежащий компании.
Быстрое расширение компании Evergrande подпитывалось кредитами на покупку земли и быстрой продажей квартир, несмотря на низкую рентабельность, чтобы снова запустить цикл.
Общая сумма обязательств, включающая кредиторскую задолженность, составляет 1,97 трлн. юаней ($306,3 млрд.), или около 2% ВВП страны.
Помимо обычных банковских и облигационных каналов, разработчика критикуют за то, что он использует теневой банковский рынок, включая трасты, продукты управления состоянием и коммерческие бумаги.
КАК «ЭВЕРГРАНДЕ» СОКРАТИЛА ДОЛГ?
Evergrande ускорила свои усилия по сокращению задолженности в прошлом году после того, как регулирующие органы ввели ограничения на три коэффициента задолженности, получившие название политики «трех красных линий». Компания намерена выполнить все требования к концу 2022 года.
Evergrande предоставила покупателям значительные скидки на свои жилые комплексы и продала большую часть своей коммерческой недвижимости. Со второй половины 2020 года компания провела вторичную продажу акций на сумму 555 млн. долларов, привлекла 1,8 млрд. долларов за счет листинга своего подразделения по управлению недвижимостью в Гонконге, а ее подразделение EV продало пакет акций на сумму 3,4 млрд. долларов новым инвесторам.
Во вторник, однако, компания заявила, что ее планы по продаже активов и акций не достигли существенного прогресса.
КАКОВ РИСК?
Центральный банк Китая в 2018 году подчеркнул, что компании, включая Evergrande, могут представлять системный риск для финансовой системы страны.
В просочившемся в прошлом году письме говорилось, что обязательства Evergrande включают более 128 банков и более 121 небанковской организации. По оценкам JPMorgan, на прошлой неделе China Minsheng Bank имеет наибольшую долю обязательств перед Evergrande.
Несвоевременные платежи могут вызвать перекрестные дефолты, так как многие финансовые институты подвержены влиянию Evergrande через прямые кредиты и косвенное владение через различные финансовые инструменты.
По данным DBS, на рынке долларовых облигаций на долю Evergrande приходится 4% высокодоходных китайских облигаций в сфере недвижимости. Любые дефолты также вызовут распродажи на рынке высокодоходных кредитов.
Крах Evergrande окажет большое влияние на рынок труда. Компания насчитывает 200 000 сотрудников и ежегодно нанимает 3,8 миллиона человек для разработки проектов.
ЧТО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗА ПРЕДЕЛАМИ МАТЕРИКОВОГО КИТАЯ?
Evergrande владеет офисной башней в гонконгском районе Ван Чай. Кроме того, у компании есть один завершенный и два почти завершенных жилых комплекса в городе, а также обширный незастроенный земельный участок.
За пределами Большого Китая Evergrande потратила миллиарды долларов на приобретение долей в иностранных автомобильных технологиях для своего бизнеса по производству автомобилей на новой энергии, включая шведскую NEVS, голландскую e-Traction и британскую Protean.
Она также создала отдельное СП с немецкой компанией Hofer AG, разработчиком систем автомобильных трансмиссий, и компанией по производству суперкаров Koenigsegg.
ЧТО СКАЗАЛИ РЕГУЛЯТОРЫ?
Народный банк Китая и Комиссия по регулированию банковской и страховой деятельности Китая в августе предупредили Evergrande о необходимости снижения долговых рисков.
По сообщениям СМИ, регулирующие органы одобрили предложение Evergrande о пересмотре сроков платежей с банками и другими кредиторами. Правительство Гуанчжоу также запрашивает мнения основных кредиторов Evergrande о создании комитета кредиторов.
(Редактирование: Сумит Чаттерджи и Стивен Коутс)