Отчет о занятости за март, инфляция PCE, потребительское доверие: Что нужно знать на этой неделе

Отчет о занятости за март занимает центральное место на этой неделе. Ежемесячный обзор занятости в США, подготовленный Министерством труда, будет находиться под пристальным вниманием участников рынка и будет иметь особый вес, поскольку чиновники Федеральной резервной системы, похоже, сигнализируют об усилении «ястребиной» направленности планов центрального банка по повышению ставок. Между тем, в среду также должен выйти Core PCE, предпочтительный показатель инфляции ФРС, который даст дополнительные подсказки о том, насколько агрессивным может быть следующий скачок процентной ставки.

Несмотря на полосу колебаний, рынки в основном демонстрируют хорошие результаты с тех пор, как 16 марта ФРС повысила процентные ставки на 25 базисных пунктов, что стало первым повышением с 2018 года. Промышленный индекс Доу-Джонса, Nasdaq Composite и S&P 500 зарегистрировали второй подряд недельный рост в пятницу и закрылись на одномесячных максимумах.

Тем не менее, остаются вопросы относительно дальнейших действий центрального банка, и инвесторы внимательно следят за тем, не приведет ли повышение краткосрочных ставок, которое уже идет, к замедлению роста рынка.

Последний отчет о занятости, который должен быть опубликован в пятницу, выходит на фоне того, что трейдеры готовы к тому, что чиновники ФРС могут пойти на повышение стоимости заимствований более агрессивно, чем ожидалось после недавних высказываний председателя ФРС Джерома Пауэлла о том, что «постоянное повышение ставок будет уместным» в связи с более низкими показателями инфляции. Если пятничные данные по занятости покажут более плотный, чем когда-либо, рынок труда, то политики могут быть еще более склонны к повышению ставки на 50 базисных пунктов.

«Отчет о занятости может стать крупнейшим в этом восстановлении после пандемии», — сказал главный экономист FWDBONDS Кристофер Рупки в недавней заметке. «Чиновники Федеральной резервной системы уже захлебываются в предвкушении более значительного повышения ставки на 50 б.п. на предстоящих заседаниях, а самый узкий рынок труда с 1960-х годов словно подливает бензина в огонь, где любой стоящий чиновник горит желанием поднять процентные ставки до 2% нейтрального уровня прямо сейчас».

Все говорит о том, что отчет о занятости будет просто потрясающим. На прошлой неделе количество заявок на пособие по безработице в США достигло самого низкого уровня с сентября 1969 года и составило 187 000 заявок. Более того, последний отчет по занятости превзошел все ожидания экономистов, показав ошеломляющий показатель в 687 000 рабочих мест, добавленных или созданных в феврале. Согласно оценкам экономистов Bloomberg, ожидается, что мартовский отчет покажет еще одно значительное увеличение числа рабочих мест на 490 000.

Этот контент недоступен из-за ваших настроек конфиденциальности. Обновите настройки здесь, чтобы увидеть его.

Такая напряженность на рынке труда в значительной степени повлияла на решение ФРС о смягчении денежно-кредитной политики, поскольку экономическая динамика подсказала чиновникам, что экономика США может выдержать менее благоприятные финансовые условия.

«Федеральная резервная система имеет двойной мандат — содействовать занятости и стабильным ценам», — отметил в своей записке старший отраслевой аналитик Bankrate Тед Россман. Сильный рынок труда заставляет ФРС сосредоточиться на борьбе с высоким уровнем инфляции». Председатель ФРС Джером Пауэлл недавно намекнул на более агрессивные темпы повышения ставок, и этот отчет вписывается в это повествование, поскольку инфляция сейчас вызывает гораздо больше беспокойства, чем безработица».

В то время как улучшающийся рынок труда благоприятен для американских домохозяйств, широкое распространение вакансий позволило работникам получить значительные рычаги воздействия на рынок труда, что привело к росту заработной платы и дальнейшему усилению инфляционного давления.

Кроме того, Bank of America отметил, что на фоне восстановления рынка труда количество открытых вакансий при любом уровне безработицы выше, чем в предыдущей истории. В результате краткосрочный уровень безработицы, нейтральный к инфляции (NAIRU), может оказаться выше, чем более долгосрочные оценки, что предполагает более устойчивое давление на заработную плату и цены в ближайшем будущем, по мнению банка.

Во вторник выйдет сводка Министерства труда по вакансиям и обороту рабочей силы (JOLTs) за февраль. Аналитики, согласно консенсусу Bloomberg, ожидают 11 миллионов вакансий, что аналогично результатам января.

«На пандемическом рынке труда наблюдается необычайный сдвиг кривой Бевериджа (соотношение между уровнем безработицы и уровнем вакансий), что говорит о трудностях в подборе работников к рабочим местам», — заявили экономисты BofA в недавней записке. «Это несоответствие может отражать резкий рост расходов на товары и, следовательно, нехватку работников в самой «горячей» части экономики».

Этот контент недоступен из-за ваших настроек конфиденциальности. Обновите свои настройки здесь, чтобы увидеть его.

Показатель инфляции ФРС

Кроме того, в четверг Бюро экономического анализа планирует опубликовать свежие данные по ежемесячному дефлятору расходов на личное потребление (PCE). Этот показатель является еще одним индикатором того, насколько быстро растут цены в стране. Согласно данным Bloomberg, консенсус-экономисты ожидают, что в феврале PCE вырастет еще на 0,6%, что ознаменует 15-й ежемесячный рост подряд и приведет к росту индекса на 6,4% в годовом исчислении.

Ожидается, что основной индекс PCE, который ФРС использует для проведения денежно-кредитной политики, также покажет рост, когда данные будут опубликованы в среду. Консенсус-экономисты ожидают, что базовый индекс PCE в феврале увеличится на 5,5% по сравнению с январским ростом на 5,2%.
Трудная задача ФРС по сдерживанию инфляции без замедления экономического роста еще более усложняется геополитическими потрясениями в Восточной Европе. Война в Украине и санкции против России за вторжение в страну в последние недели усилили неопределенность относительно влияния конфликта на глобальную экономическую картину и потенциальных побочных последствий для США. А именно, рост цен на нефть повысил инфляционные ожидания. Фьючерсы на нефть марки WTI прервали двухнедельную полосу неудач и завершили неделю ростом на 8,8%, по состоянию на закрытие пятницы по цене $113,90 за баррель.

31 марта запланирована виртуальная встреча ОПЕК+ (Организация стран-экспортеров нефти) с Россией и девятью другими союзниками для обсуждения майских уровней добычи. Ожидается, что межправительственная организация сохранит текущие производственные планы, даже несмотря на то, что цены на сырую нефть торгуются на 14-летнем максимуме.

«ФРС, похоже, единственный центральный банк, который все еще сосредоточен на усилении своей «ястребиной» позиции на фоне роста цен на энергоносители и инфляции», — сказал главный глобальный инвестиционный стратег Charles Schwab Джеффри Клейнтоп в интервью Yahoo Finance Live. “It’s noteworthy.”

Потребительское доверие

По мере усиления беспокойства по поводу инфляции потребители начинают опасаться того, что их ждет впереди. Индекс потребительского доверия от Conference Board, который будет опубликован во вторник, покажет своевременный снимок их мыслей после последнего скачка цен. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидают снижения индекса до 107,0 в марте после 110,5 в прошлом месяце.

Покупатель делает покупки в гастрономе на Reading Terminal Market после того, как уровень инфляции достиг 40-летнего максимума в январе, в Филадельфии, штат Пенсильвания, США, 19 февраля 2022 года. REUTERS/Hannah Beier

Дальнейшее снижение на прошлой неделе окончательного индекса потребительских настроений Мичиганского университета за март, который упал до 59,4 с предварительного значения 59,7 и 62,8 в предыдущем месяце, свидетельствует об изменении отношения потребителей к своему экономическому будущему. По данным опроса, больше потребителей сообщили о снижении уровня жизни из-за роста инфляции, чем когда-либо, за исключением двух самых тяжелых рецессий за последние 50 лет: с марта 1979 года по апрель 1981 года и с мая по октябрь 2008 года, сообщает Мичиганский университет.

«Обычно потребители беспокоятся о возможностях трудоустройства и их отсутствии, но на этот раз потребители солидарны с чиновниками ФРС в том, что наибольшую опасность для экономики представляет инфляция», — сказал Рупки в своем недавнем комментарии. «Потребители продолжают тратить, но будущее потребление находится под большим вопросом, поскольку стоимость товаров, покупаемых в магазинах, постоянно растет.»

.

«Мы редко видели потребителей настолько пессимистичными за пределами самых темных дней рецессий, но опросы показывают, что население больше напугано своим экономическим будущим, чем за последние годы», — написал он. «Все уходят с дороги, потому что если потребитель остановится, то экономика упадет, и будет чудом, если экономика сможет избежать кораблекрушения на берегах рецессии».

Сезон заработков завершился — хотя скоро начнется следующее квартальное чтение (представляющее первые три месяца 2022 года). Несколько отчетов находятся в очереди на публикацию в пятницу, среди них Jefferies Financial (JEF), Chewy (CHWY), Lululemon (LULU) и другие.

—

Экономический календарь

Понедельник: Авансовый торговый баланс, февраль (ожидалось -$106,3 млрд., -$107,6 млрд. в предыдущем месяце); оптовые запасы, в месячном исчислении, февраль (ожидалось 1,2%, 0,8% в предыдущем месяце, пересмотрено в сторону повышения до 1,0%); розничные запасы, в месячном исчислении, февраль (ожидалось 1,4%, 4,9% в предыдущем месяце); производственная активность, март (ожидалось 11, 14 в предыдущем месяце).

Вторник: Индекс цен на жилье FHFA, в месячном исчислении, январь (ожидалось 1.3%, в предыдущем месяце 1.2%); S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, в месячном исчислении, январь (ожидалось 1.50%, в предыдущем месяце 1.46%); S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, в годовом исчислении, январь (ожидалось 18.55%, в предыдущем месяце 18.56%); S&P CoreLogic Case-Shiller US. Национальный индекс цен на жилье, в годовом исчислении, январь (18,84% в предыдущем месяце); Conference Board Consumer Confidence, март (ожидалось 107,0, 110,5 в предыдущем чтении); Conference Board Present Situation, март (145,1 в предыдущем чтении); Conference Board Expectations, март (87,5 в предыдущем чтении); JOLTS job openings, февраль (ожидалось 11 миллионов, 11,26 миллионов в предыдущем месяце).

Среда: Заявки на ипотеку MBA, неделя, закончившаяся 25 марта (-8,1% за предыдущую неделю); Изменение занятости ADP, март (ожидалось 450 000, 475 000 за предыдущий месяц); ВВП в годовом исчислении, квартал за кварталом, 4-й квартал (ожидалось 7,0%, 7. 0% ранее); личное потребление, квартал за квартал, 4 квартал третий (ожидалось 3,1%, ранее 3,1%); индекс цен ВВП, квартал за квартал, 4 квартал третий (ожидалось 7,1%, ранее 7,1%); базовый PCE, квартал за квартал, 4 квартал третий (ожидалось 5,0%, ранее 5,0%);

Четверг: Сокращение рабочих мест по программе Challenger, в годовом исчислении, март (-55,9% в предыдущем месяце); личные доходы, в месячном исчислении, февраль (ожидалось 0,5%, 0,0% в предыдущем месяце); личные расходы, в месячном исчислении, февраль (ожидалось 0,5%, 2. 1% в предыдущем месяце); реальные личные расходы, в месячном исчислении, февраль (-0,2% ожидалось, 1,5% в предыдущем месяце); дефлятор PCE, в месячном исчислении, февраль (0,6% ожидалось, 0,6% в предыдущем месяце); дефлятор PCE, в годовом исчислении, февраль (6. 4% ожидалось, 6,1% в предыдущем месяце); основной дефлятор PCE, месяц за месяц, февраль (0,4% ожидалось, 0,5% в предыдущем месяце); основной дефлятор PCE, год за год, февраль (5,5% ожидалось, 5. 2% в предыдущем месяце); первичные заявки на пособие по безработице, неделя, закончившаяся 26 марта (ожидалось 200 000, 187 000 в предыдущую неделю); продолжающиеся заявки, неделя, закончившаяся 19 марта (ожидалось 1,35 млн., 1,35 млн. в предыдущую неделю); индекс PMI Чикаго, март (ожидалось 57,0, 56,3 в предыдущем месяце).

Пятница: Чистый пересмотр двухмесячных зарплат, март (92 000 ожиданий); изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе, март (490 000 ожиданий, 678 000 за предыдущий месяц); изменение числа занятых в частном секторе, март (408 000 ожиданий, 444 000 за предыдущий месяц); изменение числа занятых в обрабатывающей промышленности, январь (30 000 ожиданий, 36 000 за предыдущий месяц); уровень безработицы, март (3. 7% ожидается, 3,8% в предыдущем месяце); Средний почасовой заработок, месяц к месяцу, март (0,4% ожидается, 0,0% в предыдущем месяце); Средний почасовой заработок, год к году, март (5,5% ожидается, 5,1% в предыдущем месяце); Среднее количество часов в неделю для всех работников, март (34,7 ожидается, 34. 7 в предыдущем месяце); коэффициент участия в рабочей силе, март (ожидалось 62,4%, 62,3% в предыдущем месяце); уровень неполной занятости, март (7,2% в предыдущем месяце); S&P Global Manufacturing PMI, окончательное значение за март (ожидалось 58,5, 58,5 в предыдущем месяце); расходы на строительство, в месячном исчислении, февраль (ожидалось 1,0%, 1. 3% в предыдущем месяце); ISM Manufacturing, март (59,0 ожидается, 58,6 в предыдущем месяце); ISM Prices Paid, март (80 ожидается, 75,6 в предыдущем месяце); ISM New Orders, март (61,7 в предыдущем месяце); ISM Employment, март (52,9 в предыдущем месяце); WARDS Total Vehicle Sales, март (13,90 млн. ожидается, 14,07 млн. в предыдущем месяце).

Календарь событий

Понедельник

До открытия рынка: TPG (TPG)

После закрытия рынка: Jefferies Financial (JEF), Dave & Buster’s Entertainment (PLAY)

Вторник

До открытия рынка: McCormick (MKC)

После закрытия рынка: Chewy (CHWY), RH (RH), Micron Technology (MU), Lululemon (LULU)

Среда

До открытия рынка: Five Below (FIVE)

После закрытия рынка: Никаких заметных отчетов не запланировано

Четверг

До открытия рынка: Walgreens Boots Alliance (WBA)

После закрытия рынка: Blackberry (BB)

Пятница

Запланированных к выходу заметных отчетов нет

—