Почему фондовый рынок так же уязвим, как человек после тяжелого расставания: Утренняя сводка

Эта статья впервые появилась в «Утренней сводке». Получайте «Утренний обзор» прямо на свой почтовый ящик с понедельника по пятницу до 6:30 утра по восточному времени. Подписаться

Понедельник, 31 января 2022 года

Помните свое первое неудачное расставание?

Наверняка это было мучительно жестоко. Недели, полные слез. Мгновенный гнев при виде самой жизни. Бесконечные переживания о том, что ваш бывший уже встречается с кем-то другим. Парковка у дома с 9 вечера до 4 утра с выключенными фарами, чтобы посмотреть, не ушли ли они куда-нибудь (или это было просто… ах, неважно, давайте продолжим). 

Суть в том, что вы были эмоционально уязвимы. Настолько уязвимы и ранимы, что, возможно, вы приняли своего бывшего обратно после их шквала ласковых слов (или в мое время, после того, как 50 раз отправили «143» на полупрозрачный синий пейджер Motorola). 

Я думаю, что именно в таком состоянии легион инвесторов вступает в февраль после болезненного начала года для рынков: они уязвимы. 

Многие инвесторы, с которыми я общаюсь, знают только о низких процентных ставках (вспомните толпу 40-летних, которая в последние годы питала рынок). Они знают, что нужно покупать акции на просадках, потому что эта стратегия творила чудеса в последнее десятилетие. Они знают, что технологические акции — это хорошо (вставьте голос пещерного человека), а медленно растущие компании, выплачивающие дивиденды, — плохо. Следовательно, они уязвимы, когда в конце дня на рынках начинается ралли (как это было на прошлой неделе), когда им на ухо дуют сладкие ноты, как будто говоря: «Я все еще люблю тебя, возьми меня обратно, детка, пожалуйста».

Но реальность такова, что, подобно тому бывшему, рынок сейчас опасен, поскольку он работает над ценой повышения процентных ставок от пяти (новый прогноз Goldman Sachs) в этом году до семи (новый прогноз Bank of America). За повышение процентных ставок придется заплатить определенную цену, поскольку это касается экономики и рынков, поэтому акции в настоящее время испытывают дикую волатильность. Акции пытаются определить эту цену.

«Как экономика и рынки воспримут повышение ставок? Очевидно, что рисковые активы уязвимы. Один из способов рассмотрения недавней коррекции фондового рынка заключается в том, что, поскольку ФРС больше не находится в состоянии глубокого отрицания, рынки поняли, что инфляция — это проблема, и ФРС собирается что-то с этим делать. По мере продолжения разворота ФРС и по мере того, как рынок облигаций будет дорожать, мы можем увидеть большую волатильность», — сказал глава отдела глобальной экономики Bank of America Итан Харрис. 

Харрис — который сейчас призывает к семи повышениям ставки и росту ВВП всего на 3,6% в 2022 году — выступит сегодня утром в эфире Yahoo Finance Live. Если вы владеете акциями, это интервью обязательно к просмотру.

«Ставки — семь или восемь повышений — могут также шокировать экономику. И это может даже вызвать рецессию», — сказал в интервью Yahoo Finance Live многолетний генеральный директор Stifel Рон Крушевски.

Поэтому, по моему скромному мнению, не обращайте внимания на ловушки жажды рынка, которые он выставляет в закрытия в текущий момент. Оставайтесь дисциплинированными во время уязвимого периода. Как и в случае с вашим прежним разбитым сердцем, придет что-то лучшее… в данном случае — лучшая возможность войти в акции.

Удачной торговли!  

Странности и недостатки

Какое предупреждение за первый квартал: Следующее десятилетие будет удивительным для Netflix, поэтому не обращайте внимания на недавнее падение цены акций на фоне разочаровывающих прогнозов по подписчикам на первый квартал. Так говорят киты. Рид Хастингс, исполнительный директор (и соучредитель) Netflix, заплатил 20 миллионов долларов за покупку акций 27 и 28 января, согласно данным, опубликованным в пятницу. Акции гиганта потокового вещания упали на 21% 21 января в связи с «разочаровывающим» прогнозом компании. Средняя цена, которую заплатил Хастингс, составила $388,83. Акции Netflix закрылись в пятницу на отметке $387,65. Гастингс присоединился к Биллу Акману из Pershing Square в покупке Netflix на падении — Акман сообщил в Twitter, что купил 3,1 миллиона акций. Напомню, что эти покупки миллиардеров, скорее всего, ориентированы на долгосрочную перспективу. Акции Netflix могут оставаться волатильными в ближайшей перспективе из-за 1) опасений повышения ставки, которые оказывают влияние на акции высокотехнологичных компаний; и 2) опасений по поводу того, откуда возьмется следующий виток роста для Netflix. Фактически, один аналитик с Уолл-стрит сказал мне, что акции могут стать «мертвыми деньгами» (в переводе с английского, акции не будут расти до тех пор, пока не появится новый положительный катализатор). 

Технологические акции: Невозможно скрыть, что одной из худших сделок за последние три месяца была 1) покупка на падении акций дорогостоящего программного обеспечения; 2) удержание акций дорогостоящего программного обеспечения. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF — который отслеживает акции ведущих производителей программного обеспечения, таких как Adobe, Microsoft, Salesforce и Oracle — упал на 22% за последние три месяца, по сравнению с падением на 3,7% для S&P 500. Основная механика этой торговли на понижение риска такова. Во-первых, профессионалы с Уолл-стрит подставляют более высокие процентные ставки в свои торговые формулы algo и получают более низкие будущие ожидаемые доходы для названий программного обеспечения (и акций других секторов, разумеется). Затем они сравнивают эту потенциальную доходность с оценкой, которую акции получают на рынке сегодня. Затем они продают акции программного обеспечения, осознав, что они торгуются по диким, диким оценкам, основанным на будущем росте прибыли и денежных потоков. Когда процентные ставки низкие, эти акции хорошо идут, потому что широкий рынок, вероятно, растет (как мы видели в прошлом году), так как эти алго-трейдеры видят только более высокие доходы в будущем. Если все это не имеет смысла, напишите мне в Twitter — я вас понял.
Резкая распродажа акций компаний, производящих программное обеспечение, заставила меня побеседовать с несколькими крупными специалистами в этой области, чтобы узнать их мнение — вы знаете, что это за ветераны, которые видели множество циклов процентных ставок и циклов акций компаний, производящих программное обеспечение. По мнению некоторых из них, возможно, мы приближаемся к тому моменту, когда акции этих компаний, производящих программное обеспечение, станут слишком дешевыми (относительно говоря), учитывая тенденции спроса, которые наблюдаются у базовых компаний. Возьмем, к примеру, игрока на рынке программного обеспечения ServiceNow. Генеральный директор Билл Макдермотт (бывший долгое время генеральным директором SAP) сказал мне, что его бизнес набирает обороты в первом квартале, поскольку компании трансформируют рабочие места в условиях пандемии (я считаю, что это недооцененная, структурная инвестиционная тема). В компании Snowflake, предоставляющей облачные услуги, генеральный директор Фрэнк Слоутман (который был везде в программном обеспечении, о чем рассказывает его новая книга о лидерстве) сказал Yahoo Finance Live, что рутинизация программного обеспечения не имеет смысла, исходя из тенденций бизнеса его компании. Конечно, эти люди говорят о своих книгах, но у них есть финансовые данные, подтверждающие это.

Графики, на которые стоит обратить внимание: Два графика, которыми стоит поделиться с вами сегодня. В то время как широкий фондовый рынок за последние две недели пережил дикие колебания — а вышеупомянутые акции программного обеспечения оказались неудачными сделками — ротация в «защитные» потребительские основные товары оставалась довольно последовательной. Jefferies подчеркивает, что в 2022 году потоки в ETF на потребительские товары лидировали. Я думаю, что эта сделка будет протестирована в ближайшее время, когда рынок начнет понимать, куда направляются процентные ставки в этом году, и появятся ценности в технологическом секторе (см. покупку Netflix выше). Кроме того, отчеты о доходах за четвертый квартал в секторе потребительских товаров не были хорошими — достаточно взглянуть на побитого инфляцией производителя туалетной бумаги Kimberly-Clark.

Кто не любит хорошие акции основных потребительских товаров, когда более широкий фондовый рынок раздувается?

Тогда есть жемчужина в виде графика акций-мемов от команды Эрика Платта, Николаса Мегау и Джошуа Оливера из Financial Times. Как вы можете видеть, бешеный интерес (как видно из ежедневной стоимости торгуемых акций) к фундаментально избитым компаниям, таким как GameStop, AMC, Express и Nokia, полностью упал с обрыва (как и цены на их акции). Куда делись верные поклонники GameStop? Я думал, что эта компания — следующая Apple. Тем не менее, волшебник рынка Yahoo Finance Джаред Бликр (Jared Blikre) сделал здесь хороший обзор ажиотажа вокруг акций-мемов. Это стоит посмотреть и поделиться в социальных сетях.

Не замечено: мемы биржевых трейдеров. Где вы?

Статистика вокруг Тома Брэди: не могу удержаться от этого вопроса, поскольку великий игрок НФЛ Том Брэди, как считают наши друзья из Yahoo Sports, может уйти в закат. С тех пор как Брэди сыграл свою первую игру в НФЛ в составе команды «Нью-Инглэнд Пэтриотс» 23 ноября 2000 года (его первый старт в качестве главного тренера состоялся 30 сентября 2001 года), вот как изменились показатели некоторых активов: 1) S&P 500 и Dow Jones Industrial Average выросли примерно на 237% каждый; 2) Apple +57 708%; 3) Microsoft +974%; 4) General Electric -75% (легендарный Джек Уэлч все еще был генеральным директором GE во время первой игры Брэди… он ушел на пенсию в 2001 году); акции класса А Berkshire Hathaway Уоррена Баффета +613%. Tesla была основана только в 2003 году, а биткоин — в 2008, поэтому не могу помочь вам с ценовыми показателями по ним. Основателю Robinhood Владу Теневу было 14 лет, когда Брэди впервые вышел на поле, так что здесь тоже нет ценовых показателей.

Другие новости бизнеса: Изысканный профиль основателя Texas Roundhouse Кента Тейлора от Fortune. Тейлор покончил с собой в марте 2021 года после борьбы с осложнениями после COVID-19. Хорошая подборка от The Wall Street Journal о том, что руководители компаний говорят об инфляции. Я добавлю следующее: вот что недавно сказали мне об инфляции руководители компаний 3M и P&G. Президент ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари также высказался по поводу инфляции в новом интервью Брайану Чунгу из Yahoo Finance. Поворот компании Bed Bath & Beyond к лучшему столкнулся с несколькими серьезными препятствиями — акции упали на поразительные 65% с максимума, достигнутого 2 июня 2021 года. 21 января акции достигли минимума закрытия на уровне $12,92. The Wall Street Journal изучает ошибки, допущенные ритейлером, которые могут оттолкнуть покупателей. Если инфляция не спадет, она может привести к тому, что стоимостные меню в сетях быстрого питания, таких как McDonald’s, Domino’s Pizza и Burger King, исчезнут. Вот хороший обзор этой темы от WSJ.

Брайан Соцци — главный редактор и ведущий в Yahoo Finance. Следите за Соцци в Twitter @BrianSozzi и на LinkedIn.

Примечание редактора: Мы хотим услышать ваше мнение. Пожалуйста, пройдите этот быстрый опрос, чтобы сообщить нам, стоит ли нам запускать еще одну рассылку. Если «да», то какой тип контента должен быть в рассылке?

—