Предлагает ли объединение Ethereum новое направление для институциональных инвесторов?
Слияние на прошлой неделе стало «самым значительным событием в истории сети Ethereum», по мнению компании Fidelity Digital.
С чисто технической точки зрения переход сети блокчейн с механизма консенсуса proof-of-work (PoW) на механизм консенсуса proof-of-stake (PoS) был просто чудесным. Обновление программного обеспечения 15 сентября прошло без единого сбоя, что многие сравнивают с заменой реактивного двигателя в середине полета.
За одну ночь Ethereum, вторая по величине в мире блокчейн-платформа, также сократила потребление энергии на 99,95% с 94 ТВт/ч в год в мае, что примерно эквивалентно национальному государству Чили, до почти ничтожных 0,01 ТВт/ч 16 сентября, по данным Digiconomist.
Это должно иметь определенный вес для регулирующих органов, угрожающих прижать блокчейн-сети за экологическую расточительность. Это также может привлечь больше институциональных инвесторов в криптовалютное пространство.
К последнему пункту: институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды, страховые компании, фонды и другие, имеют значение, потому что они, как правило, являются долгосрочными инвесторами и не склонны торговать на слухах или слишком остро реагировать на 24-часовые новостные циклы. Широкое участие этой группы может помочь решить постоянные проблемы криптовалют с ликвидностью и волатильностью.
Однако другие считают, что хотя слияние предлагает корпорациям и крупным финансовым институтам более экологичную платформу, а также новые возможности для ставок, оно пока не решает один из основных недостатков Ethereum — отсутствие масштабируемости. Во всяком случае, пока не решает.
«Слияние — это переломный момент для криптоиндустрии, но для ускорения принятия криптовалют институциональными инвесторами потребуется больше времени», — сказал Cointelegraph Джим Кьюнг-Су Лью, доцент бизнес-школы Carey Университета Джона Хопкинса.
«У Ethereum нет лучшего показателя TPS [транзакций в секунду], — сказал Cointelegraph Джон Пьюрифой, соучредитель и генеральный директор Floating Point Group — поставщика торговых платформ. Слияние не увеличивает размер блока или скорость блока. «Мы еще не достигли этого». Для этого придется подождать Surge, еще одного обновления Ethereum, запланированного на 2023 год. В нем будет реализовано решение для шардинга, которое может значительно увеличить скорость сети.
Тем не менее, решение проблемы энергопотребления и снижение выбросов углекислого газа — это не маленькие достижения. По словам Digiconomist, углеродный след Ethereum, который раньше был таким же большим, как у Финляндии, теперь сравним с Фарерскими островами. Или, говоря иначе, одна транзакция Ethereum теперь «эквивалентна углеродному следу 44 транзакций Visa или 3 часов просмотра Youtube».
«Укрепление авторитета Ethereum в области экологического, социального и корпоративного управления (ESG) должно быть полезным для учреждений, ориентированных на регуляторов, которые хотят начать изучать экосистему Ethereum», — сказал Марк Арджун, аналитик по исследованию Ethereum в CoinShares, сказал Cointelegraph, а Джек Нойройтер и Дэниел Грей, написавшие в отчете Fidelity Digital о слиянии, добавили, что переход на PoS может иметь «положительный подкрепляющий эффект для тех, кто сильно переживает по поводу воздействия на окружающую среду в результате использования блокчейн». «
Кроме того, два аналитика Bank of America недавно предположили в записке для клиентов, что некоторые институциональные инвесторы, которым ранее было «запрещено» инвестировать в токены, генерируемые PoW, теперь могут принять в этом участие:
«Значительное снижение энергопотребления после слияния может позволить некоторым институциональным инвесторам приобрести токены, которым ранее было запрещено покупать токены, работающие на блокчейнах, использующих механизмы консенсуса proof of work (PoW).»
Повышение доходности для держателей Эфира?
Слияние также вводит другие потенциальные преимущества для традиционных финансовых учреждений. «Переход Ethereum на proof-of-stake делает Эфир активом, который может приносить держателям проценты в виде ставок, — отметили в Fidelity Digital. Это может увеличить общий доход для держателей Ether (ETH) и «может сделать актив более привлекательным для потенциальных инвесторов».
«Одна из причин для радости», если вы являетесь институциональным инвестором, говорит Пьюрифой, заключается в том, что вы можете разместить свой ETH в качестве валидатора PoS Ethereum и получить около 5% годовой процентной доходности (APY). «Это довольно хорошая ставка, и она связана с относительно низким риском».
Однако ставка может обойтись неде
шево. В статье под заголовком «Ether’s New ‘Staking’ Model Could Draw SEC Attention» от 15 сентября Wall Street Journal сообщил, что глава Комиссии по ценным бумагам и биржам США Гэри Генслер недавно предположил, что Ethereum, с его новыми щедрыми возможностями для ставок, может сработать тест Хауи — и американские суды могут признать Ether ценной бумагой.
«Теперь, когда Ethereum более похож на традиционные финансовые инструменты, регуляторы могут начать рассматривать его как таковой, — сказал Арджун в интервью Cointelegraph. Другими словами, новые возможности Ethereum по созданию ставок могут привлечь больше традиционных инвесторов, но также и надзор Комиссии по ценным бумагам и биржам США.
Становится ли ETH дефляционным?
В результате слияния может сократиться общее предложение Эфира, что институциональные инвесторы также могут расценить положительно. До слияния Ethereum производил выплаты, создавая около 13 000 ETH в день для вознаграждения своих майнеров PoW. После слияния сеть будет выплачивать около 1 600 ETH в день в качестве вознаграждения за майнинг, что на 90% меньше новой эмиссии, согласно данным Ethereum Foundation. Тем временем часть вознаграждений за майнинг Ethereum продолжает сжигаться или удаляться, как это происходит с августа 2021 года. По данным Фонда:
«При средней цене газа не менее 16 гвей, каждый день сжигается не менее 1600 ETH, что фактически сводит чистую инфляцию ETH к нулю или меньше после слияния.»
«Многие люди считают, что ETH становится дефляционным», — сказал Пеурифой, и теперь сравнивает это с долларом США, который в настоящее время снижается «довольно большими темпами».
«Предложение будет не только ограничено, но даже сокращено, то есть дефляция будет происходить за счет сокращения эмиссии ETH и увеличения ожогов», — отметил консультант Маркус Хаммер, написав на LinkedIn: «Поэтому ETH в конечном итоге может вырасти в цене».
Более ли вероятен флиппинг?
Биткойн, первая и крупнейшая блокчейн-сеть, все еще использует механизм консенсуса PoW, конечно. Могут ли институциональные инвесторы после слияния отдать предпочтение ETH перед Биткойном (BTC)?
«PoS и меньшее потребление энергии действительно делают ETH Ethereum более привлекательной инвестицией, чем Bitcoin (BTC) с точки зрения ESG, но пока еще рано говорить о том, произойдет ли «переворот»», — сказал Лью, добавив далее:
«Я подозреваю, что убежденные фанатики биткоина не собираются продавать свои позиции, чтобы перейти в ETH только из-за слияния».
Новое программное обеспечение Ethereum все еще не было тщательно протестировано в масштабе, а вознаграждение за размещение акций связано с некоторыми условиями. Когда институциональные инвесторы вкладывают свои ETH, они фиксируются в контракте. «Вы не сможете вывести свои эфиры или вознаграждения […] в течение как минимум 6-12 месяцев, пока не произойдет слияние», — сказал Арджун. «Эта невозможность снятия средств все еще является риском, который многие учреждения не готовы принять, а логистика, позволяющая ориентироваться и управлять этими рисками, также является препятствием для более широкого внедрения».
«Институциональные инвесторы, вероятно, займут выжидательную позицию», — сказал Лью, добавив, что если «общий фондовый рынок рухнет из-за опасений инфляции, то тем, кто ждет, что институциональные инвесторы придут спасать криптоиндустрию, придется ждать гораздо дольше».
«Слияние было успешным, но оно не обязательно означает, что институциональное внедрение криптовалют идет быстрыми темпами», — сказал Cointelegraph Эдвард Мойя, старший рыночный аналитик Oanda. «Ключ к широкому распространению криптовалют будет получен от будущих обновлений».
Пеурифой, напротив, считает события прошлой недели определяющим моментом, особенно «если пройдет еще неделя, и мы не увидим ни массовых форков Ethereum, ни технических ошибок», — сказал он Cointelegraph, добавив:
«Как часто вы видите децентрализованное развертывание чего-то, что затрагивает миллионы пользователей, сделанное полностью в прямом эфире. […] Это переломный момент, потому что в нем участвуют люди, и потому что мы сделали что-то подобное в масштабе с таким малым количеством ошибок».