Корпоративное слияние: что нужно знать, когда компании объединяются
Слияния и поглощения (M&A) часто окутаны тайной и неразберихой. Лишь часть информации доступна общественности, а большая часть махинаций происходит за закрытыми дверями. Этот процесс может затруднить понимание акционерами каждой из компаний, находящихся в процессе слияния или поглощения, того, чего ожидать и как это повлияет на стоимость акций каждой компании. Однако есть несколько способов инвестировать в слияния и извлекать выгоду из взлетов и падений этого процесса.
Ключевые выводы
- Слияние или поглощение — это когда две компании объединяются в одну, чтобы воспользоваться преимуществами синергии.
- Слияние обычно происходит, когда одна компания покупает другую, покупая определенное количество ее акций в обмен на собственные акции.
- Приобретение немного отличается и часто не предполагает смены руководства.
- Как правило, цена акций покупаемой компании увеличивается, поскольку гудвил учитывается в цене покупки.
- Акционеры могут голосовать по вопросу о том, должно ли слияние состояться.
- Анализ финансовых отчетов обеих компаний может помочь определить, как может выглядеть слияние.
Как это работает
Слияние происходит, когда компания находит выгоду в объединении бизнес — операций с другой компанией, таким образом, что будет способствовать увеличению акционерной стоимости. Это во многом похоже на приобретение, поэтому эти два действия так часто группируются вместе как слияния и поглощения (M&A).
Теоретически слияние равных — это когда две компании конвертируют свои акции в акции новой объединенной компании. Однако на практике две компании обычно заключают соглашение о покупке одной компанией обыкновенных акций другой компании у акционеров в обмен на ее собственные обыкновенные акции. В некоторых более редких случаях для облегчения операций с капиталом используются наличные или другие формы оплаты. Как правило, наиболее распространены схемы « складские запасы».
Слияния не происходят по принципу «один-к-одному», то есть обмен одной акции компании А обычно не дает вам одной акции объединенной компании. Многое, как раскол, количество новой компании акций, полученных в обмен на долю в компании А представлен отношением. Реальное число может равняться 2,25, где одна акция новой компании будет стоить вам 2,25 акции компании A.
В случае дробных акций они обрабатываются одним из двух способов: дробь обналичивается автоматически, и вы получаете чек на рыночную стоимость вашей доли, или количество акций округляется в меньшую сторону.
Слияния и поглощения
Хотя эти два процесса похожи, голубых фишек, которые совершают довольно много приобретений, сохраняя при этом относительно низкую волатильность.
Как правило, если корпоративное руководство компании, в которой вы владеете, не сильно изменится, это, вероятно, приобретение. Однако, если ваша компания переживает значительную реструктуризацию, мы больше смотрим на слияние.
1:30
Понимание обстоятельств выкупа
Обстоятельства выкупа также могут быть очень важны. Инвестор должен знать характер слияния, ключевую информацию о другой вовлеченной компании, типы выгод, которые получают акционеры, какая компания контролирует сделку, а также любые другие важные финансовые и нефинансовые соображения.
Хотя это может показаться нелогичным, владение выкупаемой компанией может стать настоящей неожиданной удачей для инвесторов. Это потому, что, если покупаемая компания показала достойные результаты и имеет хорошие перспективы на будущее, может потребоваться определенная доля деловой репутации.
Краткий обзор
При инвестировании вокруг слияния важно отметить, что когда объявляется слияние, фактическая цена закрытия часто оказывается отличной от объявленной цены слияния. Это связано с тем, что слияние обычно не завершается на первоначально предложенных условиях.
Гудвилл обычно учитывает нематериальные активы, хотя, если эти активы не были учтены в цене акций при покупке акций покупаемой компании, вы можете оказаться на вершине. балансовой стоимости другой компании за ее покупку.
И давайте не забывать, что, поскольку нематериальные активы не всегда легко оценить, можно ожидать, что определенный фантомный процент большинства компаний, имеющих гудвил на своих балансах, может быть переоценен. Хотя это не очень хорошая сделка для человека, владеющего несколькими акциями компании-покупателя, если вы владеете покупаемой компанией, это может стать для вас еще одной победой.
Если у компании, в которую вы инвестировали, дела идут не очень хорошо, слияние все равно может быть хорошей новостью. В этом случае слияние часто может стать приятным сюрпризом для тех, кто сталкивается с неэффективными акциями. Знание менее очевидных выгод для акционеров может позволить вам принимать более обоснованные инвестиционные решения в отношении слияний.
Важность и внимание к вашему голосованию
Имейте в виду, что решение компании о слиянии с другой компанией не обязательно является окончательным. Если вы являетесь акционером компании, решение о слиянии с другой компанией частично остается за вами. Типичный сценарий голосования для публичной компании обычно заканчивается голосованием акционеров по вопросу слияния.
Если ваш анализ и размышления говорят вам, что слияние — это шаг в неправильном направлении, или если оно говорит вам о том, что это может быть отличная финансовая возможность, голосование вашими акциями — лучший способ реализовать вашу власть над процессом принятия решений..
Краткий обзор
Право голоса может быть реализовано на годовом общем собрании компании или других специально созываемых собраниях или по доверенности.
Нефинансовые соображения также могут быть важны при рассмотрении сделки по слиянию. Помните: дело не обязательно в деньгах. Возможно, слияние приведет к потере большого количества рабочих мест в депрессивном регионе. Возможно, другая компания является крупным загрязнителем или финансирует политические или социальные кампании, которые вы не поддерживаете.
Для большинства инвесторов понятие о том, сможет ли вновь созданная компания приносить вам деньги, безусловно, имеет большое значение, но, возможно, стоит помнить о нефинансовых вопросах, потому что они могут быть достаточно важны, чтобы стать сделкой. -брейкеры.
Анализируйте финансовые отчеты
Несмотря на то, что не так много людей, которым нравится читать финансовую отчетность, изучение ключевой информации по каждой компании, участвующей в слиянии, является хорошей идеей. Посмотрите и проанализируйте компанию, если вы не знакомы с ней, и определите для себя, является ли это хорошим инвестиционным решением. Если вы обнаружите, что это не так, скорее всего, вновь созданная компания тоже не будет очень хорошей.
При анализе финансовой отчетности обязательно просматривайте самые свежие финансовые отчеты и годовые отчеты обеих компаний. Многое может случиться с тех пор, как вы в последний раз взглянули на финансовые показатели своей компании, и новая информация может стать ключом к определению того, что повлияло на заинтересованность другой компании в слиянии.
Понимание меняющейся динамики новой компании
У новой компании, вероятно, будет несколько заметных отличий от оригинала. Одна из самых распространенных ситуаций — смена руководства. Определенные уступки обычно делаются в ходе переговоров о слиянии, и руководители и члены правления новой компании в некоторой степени изменятся или, по крайней мере, имеют планы измениться в будущем. Когда вы голосуете за предлагаемое слияние, помните, что вы также соглашаетесь с сопутствующими условиями, такими как смена руководства.
Суть
Как упоминалось ранее, когда дело доходит до этого, ваш голос является вашим собственным, и он представляет ваш выбор за или против слияния. Но имейте в виду, что ваше решение как акционера вовлеченной компании должно отражать комбинацию наилучших интересов для вас, компании и внешнего мира. При наличии правильной информации и соответствующего рассмотрения фактов выход вперед перед лицом слияния может стать реальной целью.