Продажи облигаций пробуждаются от сна, поскольку разговоры о ФРС всколыхнули развивающиеся рынки

(Bloomberg) — Продажи облигаций развивающихся рынков оживились перед заседанием Федеральной резервной системы на этой неделе, так как возобновившиеся спекуляции по поводу неизбежного сокращения сроков кредитования побуждают заемщиков привлекать деньги, пока они еще дешевы.

Прошедшая неделя нарушила летнее затишье для долговых обязательств, деноминированных в долларах и евро, принеся 36 миллиардов долларов США, выпущенных правительствами и компаниями после того, как за предыдущие 10 недель было привлечено всего 90 миллиардов долларов США. Продажи Индонезии, Турции, Чили, Сербии и Венгрии были встречены активным спросом со стороны инвесторов. Ближневосточный заемщик Arab Petroleum Investments Corp. должен начать обзвон инвесторов в понедельник, а Нигерия готовится к первой продаже долларовых облигаций почти за три года.

Потоп знаменует собой поворот на рынке, на котором продажи упали до самого медленного квартального темпа за последние три года из-за сезонного спада, а также спазмов на рынке корпоративных долгов, связанных с China Evergrande. Рекордный объем сделок по рефинансированию и возобновление спекуляций по поводу сокращения сроков выхода ФРС создали ощущение срочности.

«С этого момента темпы роста будут довольно быстрыми, и в четвертом квартале они будут высокими», — сказал Ник Айзингер, соруководитель отдела активных ценных бумаг с фиксированным доходом на развивающихся рынках в Vanguard Asset Management в Лондоне. «Многие страны еще не завершили финансирование, а некоторые будут проводить предварительное финансирование в следующем году, особенно перед сокращением ФРС».

Слушать: EM Weekly Podcast: Заседание ФРС в фокусе, решение по ставке в Бразилии

Правительства и компании развивающихся стран имеют долговые обязательства на сумму около 102 миллиардов долларов США со сроком погашения до конца этого года и еще 389 миллиардов долларов США в 2022 году. Таким образом, инвесторы останутся с достаточным количеством наличных денег и будут готовы реинвестировать в развивающиеся рынки, пока они предлагают привлекательную дополнительную доходность по сравнению с казначейскими облигациями США.

«Мы будем покупать новые долговые обязательства, и наш фонд в состоянии это сделать», — сказал Айзингер.

Лето в северном полушарии обычно является медленным периодом для продажи облигаций, но в этом году у правительств было еще меньше мотивов для заимствований, поскольку Международный валютный фонд выпустил средства, а цены на нефть выросли. В этом квартале объем выпуска составил $127 млрд, что меньше, чем $161 млрд за аналогичный период прошлого года.

Сейчас, когда может приблизиться срок сворачивания деятельности ФРС, заемщики не рискуют, собирая деньги до повышения доходности.

«До конца квартала объемы эмиссии во всех регионах заметно увеличатся благодаря хорошим рынкам и высокой ликвидности инвесторов», — сказал Стефан Вайлер, глава лондонского отдела рынков долгового капитала в Центральной и Восточной Европе, на Ближнем Востоке и в Африке в JPMorgan Chase & Co. «Октябрь тоже будет насыщенным».

Тем временем сделки продолжают поступать. Сербия продала первую зеленую облигацию с Балкан, а польский MBank SA привлек 500 миллионов евро (586 миллионов долларов), став первым польским кредитором, предложившим «зеленую» облигацию, деноминированную в евро. Нигерия, которая, как ожидалось, продаст 3 миллиарда долларов на второй неделе октября, уже наняла банки.

Расширение трубопровода

В Азии также наблюдается обновление заимствований. Китай оказывает чрезмерное влияние на календарь новых эмиссий, говорит Тодд Шуберт, глава отдела исследований рынка ценных бумаг с фиксированным доходом в Bank of Singapore Ltd. Но рост эмиссии говорит о падении. Но увеличение выпуска говорит о том, что последствия от Evergrande могут быть сдержаны. China Merchants Bank продал облигации 9 сентября. Sinochem Group также выпустила долговые обязательства на прошлой неделе.

Ближневосточные заемщики, известные большими, чем в среднем, объемами продаж, также выходят на рынок. Компания Arab Petroleum Investments Corp., также известная как Apicorp, поручила банкам организовать серию обращений инвесторов с фиксированной доходностью, начиная с 20 сентября.

«Мы имеем мощный портфель заказов на оставшуюся часть года и ожидаем, что объемы будут соответствовать или превысят прошлогодние», — сказал Хитеш Асарпота, управляющий директор, глава отдела синдикаций кредитов и рынков долгового капитала в Emirates NBD Capital, крупнейшем кредиторе Дубая.

Вот события, на которые стоит обратить внимание на этой неделе:

Ожидается, что центральный банк Бразилии поднимет базовую ставку Selic на 100 базисных пунктов до 6,25%, даже после того, как президент Banco Central do Brasil Роберто Кампос Нето удивил инвесторов на прошлой неделе, заявив, что чиновники не будут менять свои планы каждый раз, когда выходят свежие данные. Хотя в этом году центральный банк повысил ставки на 325 базисных пунктов, годовой уровень инфляции в августе подскочил до пятилетнего максимума, приблизившись к ожидаемой отметке в 10%Центральный банк Турции проведет ежемесячное заседание по установлению ставок в четверг. Инфляция подскочила в августе, доведя реальную процентную ставку до отрицательного значения в 25 базисных пунктов и создав дополнительные трудности для главы центрального банка Сахапа Кавчиоглу. Он пообещал поддерживать базовую ставку на уровне выше инфляции, но столкнулся с призывами президента Реджепа Тайипа Эрдогана снизить ставку. Резервный банк Южной Африки, вероятно, сохранит ставки на прежнем уровне в тот же день, не обращая внимания на временный прорыв в инфляции «Тем не менее, заявление может стать более ястребиным, в соответствии с все еще повышенными инфляционными рисками и ожиданиями повышения ставок в США», — говорится в отчете Bloomberg Economics. «Это повышает вероятность повышения ставки в 4 квартале». На предстоящей неделе в Азии запланированы четыре заседания центральных банков: Индонезии, Пакистана, Филиппин и Тайваня. Ожидается, что все они оставят свои базовые ставки без изменений.

(Обновлено для добавления ссылки на EM Podcast после четвертого абзаца)

Больше подобных историй можно найти на сайте bloomberg.com