День расплаты на рынке облигаций не наступил, так как слабые рабочие места приглушают разговоры о сокращении срока погашения облигаций
(Bloomberg) — Похоже, потребуется еще немного времени, чтобы рынок казначейских обязательств объемом 22 триллиона долларов снова оживился.
На этой неделе доходность десятилетних облигаций почти не изменилась после того, как смешанные данные по занятости — разочаровывающий рост заработной платы в сочетании с более быстрым, чем прогнозировалось, ростом зарплат — снизили ожидания того, что Федеральная резервная система поспешит сократить объемы покупки активов. Данные по занятости ознаменовали конец потенциально важного отрезка времени, который также включал долгожданное выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла, которое также мало повлияло на доходность. Хотя ветераны рынка облигаций, включая Билла Гросса, били тревогу по поводу риска резкого роста доходности, распространение дельта-варианта коронавируса сдерживает ФРС в реализации ее плана по сокращению выкупа долговых обязательств. В результате рынок не поддался предсказаниям конца света и остался в узком диапазоне.
Прошло шесть месяцев с тех пор, как 10-летние ставки за неделю изменялись более чем на 10 базисных пунктов, а показатели волатильности падают. На этой неделе в казначейских опционах появились короткие ставки на волатильность, предполагающие, что доходность 10-летних ставок будет оставаться между 1,05% и 1,6% до конца ноября.
«Казначейский рынок будет оставаться в таком затишье», — сказал Билл Херрманн, основатель и управляющий партнер инвестиционной компании Wilshire Phoenix LLC. «Данные по труду указывают на опасения по поводу дельты, которые могут оказаться просто опасениями, но мы можем ориентироваться только на те данные, которые нам представлены. Очень похоже на то, что ФРС будет скована обязательствами по нормализации политики до тех пор, пока дельта не будет сдержана».
Пятница была потенциальным днем расплаты для трейдеров облигациями, если бы высокие данные по занятости вызвали ставки на более ястребиную позицию ФРС на следующем решении политиков 22 сентября. Однако увеличение числа рабочих мест на 235 000 в прошлом месяце оказалось ниже прогнозов, даже несмотря на то, что средний почасовой заработок вырос в два раза выше медианной оценки.
По мнению экономистов, отчет практически наверняка заставит ФРС отложить рассмотрение вопроса о сокращении объемов покупки активов по крайней мере до ноябрьского заседания. Десятилетние доходности выросли в пятницу, достигнув 1,33%, что все еще остается незначительным ростом за неделю, в то время как кривая доходности стала более крутой.
По мнению стратегов TD Securities, на следующей неделе состоится ряд аукционов казначейства, а также тенденция доходности к повышению в начале сентября также способствовали более крутому движению кривой. Несмотря на это, разрыв между 5- и 30-летними долговыми обязательствами остается в диапазоне четверти пункта с середины июня.
«Для рынка облигаций это, скорее всего, будет продолжающаяся торговля в диапазоне», — сказал Крис Аренс, стратег Stifel Nicolaus & Co. «Пока не было достаточно данных по инфляции, чтобы доходность вышла из диапазона в верхней части, и не было достаточно доказательств того, что рынок труда настолько слаб, что мы можем выйти из диапазона в нижней части».
Что смотреть
Экономический календарь:8 сентября: заявки на ипотеку MBA; вакансии JOLTS; Бежевая книга ФРС; потребительский кредит9 сентября: заявки на пособие по безработице; потребительский комфорт Лангера10 сентября: PPI; оптовые запасы/торговые продажиКалендарь ФРС:8 сентября: Джон Уильямс из ФРС Нью-Йорка; Бежевая книга; Роберт Каплан из ФРС ДалласаСент. 9 сентября: ФРС Сан-Франциско Мэри Дэйли; ФРС Чикаго Чарльз Эванс; губернатор Мишель Боуман; Уильямс, Каплан, ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари и ФРС Бостона Эрик Розенгрен на виртуальном мероприятии по расизму и экономике10 сентября: ФРС Кливленда Лоретта МестерКалендарь аукционов:7 сентября: 13-, 26-, 52-недельные векселя; 21-дневный CMB; 3-летние облигации8 сентября: 10-летние облигации9 сентября: 30-летние облигации
Читать далее: Что такое тапер? Почему центральные банки обсуждают их? QuickTake
Больше подобных историй можно найти на сайте bloomberg.com