Рынки IPO, на которые не обращают внимания, неожиданно процветают на фоне замедления темпов роста сделок в Китае
(Bloomberg) — Репрессии Китая в отношении технологических компаний побуждают глобальных инвесторов искать новые возможности в Азии, способствуя рекордному скачку первичных размещений акций от Индии до Южной Кореи, который демонстрирует мало признаков замедления.
В этом году технологические компании из этих двух стран и Юго-Восточной Азии привлекли 8 миллиардов долларов США от первой продажи акций, что уже превысило предыдущий годовой пик. Эта цифра может стать еще больше после запланированных листингов таких компаний, как индийский финтех-гигант Paytm и индонезийский интернет-конгломерат GoTo, которые могут побить местные рекорды по сбору средств.
Этот новый урожай стартапов, долгое время остававшийся в тени своих китайских коллег, достигает совершеннолетия как раз в тот момент, когда пекинские ограничения сдерживают листинг и перспективы роста в регионе, который долгое время был самым горячим рынком IPO.
Результат, по мнению некоторых банкиров, может стать началом новой эры для листингов технологических компаний в Азии. Инвесторы уже расширяют свое присутствие на рынках за пределами Китая, некоторые из них впервые покупают IPO в таких странах, как Индия и Индонезия. Будущие эмитенты, которые исторически сравнивали себя с китайскими компаниями, теперь подчеркивают сходство с другими мировыми аналогами в надежде получить более высокую оценку.
«Это сильные компании и истории сами по себе, но подавляющий спрос на них усилился благодаря ротации от китайских технологий», — сказал Удхай Фуртадо, соруководитель азиатского отдела рынков акционерного капитала Citigroup Inc.
Натиск китайских регуляторов, продолжающийся уже десятый месяц после шокового провала IPO Ant Group Co., снизил оценки котирующихся на бирже технологических компаний страны почти на 40%. Это также заставило многие стартапы приостановить свои планы IPO после того, как регулирующие органы объявили о более строгом процессе проверки зарубежных предложений.
На Китай и Гонконг пришлось около 60% азиатских технологических IPO с конца июня, по сравнению с 83% во втором квартале, согласно данным, собранным Bloomberg. Около трех четвертей китайских компаний, вышедших на зарубежные биржи в этом году, сейчас торгуются ниже цены IPO.
Между тем, сделки на небольших рынках привлекают повышенный спрос, поскольку инвесторы делают ставку на все более интернет-подготовленное население, растущие потребительские расходы и новый класс технологических предпринимателей.
PT Bukalapak.com, индонезийская компания электронной коммерции, в конце июля привлекла 1,5 миллиарда долларов США в ходе крупнейшего в истории страны IPO, значительно превысив поставленную ранее цель в 300-500 миллионов долларов США.
Zomato Ltd., индийская платформа онлайн-доставки еды и ресторанов, получила заявки на 1,5 триллиона рупий (20,2 миллиарда долларов США) от крупных фондов на свой якорный транш, что делает ее одним из самых популярных индийских размещений среди институциональных инвесторов. В июле компания привлекла 1,3 миллиарда долларов.
KakaoBank Corp., первый в Южной Корее интернет-кредитор, вышедший на биржу, продал в прошлом месяце новые акции на сумму 2,2 миллиарда долларов и взлетел более чем на 70% в ходе дебютных торгов.
По словам Викаса Першада, портфельного менеджера M&G Investments (Singapore) Pte, «чистый объем инвестиций в технологические компании Китая ниже, а чистый объем инвестиций в технологические бизнес-модели за пределами Китая выше».
Читать далее: KakaoBank взлетает более чем на 70% во время дебюта корейского онлайн-кредитора
Один из банкиров, попросивший не называть его имени, обсуждая информацию о клиентах, сказал, что некоторые гонконгские инвесторы, которые ранее концентрировались на китайских сделках, теперь участвуют в технологических IPO в других странах региона. Американские хедж-фонды также более пристально смотрят на Индию, сказал другой банкир. Аналитики Morgan Stanley недавно посоветовали клиентам пересмотреть баланс своих интернет-активов в пользу Индии и Юго-Восточной Азии.
«Стали ли инвесторы более заинтересованными? Определенно», — сказал Уильям Смайли, соруководитель отдела рынков акционерного капитала в Азии за пределами Японии в Goldman Sachs Group Inc. «Глобальный капитал конкурирует между собой, и инвестиционные возможности оцениваются как на абсолютной, так и на относительной основе».
Продлится ли энтузиазм долго — вопрос открытый. В этом месяце Bukalapak.com ненадолго опустилась ниже цены размещения, но с тех пор акции восстановились. Zomato и KakaoBank торгуются на 64% и 115% выше цены IPO, соответственно.
Растущая очередь сделок подвергнет испытанию спрос инвесторов. Paytm — формальное название One97 Communications Ltd. — подала заявку на IPO стоимостью 166 млрд. рупий, которое станет крупнейшим в истории Индии. Policybazaar, онлайн-площадка по продаже страховых услуг, рассчитывает привлечь до 60,18 млрд. рупий.
Компания GoTo, образовавшаяся в результате слияния индонезийского гиганта по предоставлению услуг по перевозке пассажиров Gojek и поставщика услуг электронной коммерции PT Tokopedia, планирует в этом году провести IPO на внутреннем рынке, а затем попытаться получить листинг в США. В настоящее время компания привлекает средства по оценке от 25 до 30 миллиардов долларов США, что означает, что она может стать крупнейшим дебютом в истории Индонезии.
«Источники капитала, инвестирующие в ведущие растущие предприятия Азии, становятся все более разнообразными», — говорит Грегор Фейге, соруководитель отдела ECM Asia ex-Japan в JPMorgan Chase & Co. «Суверенные фонды благосостояния более активны по всем направлениям. Они склоняются в их сторону, а глобальное сообщество длинных инвестиций также все более спокойно относится к местным листингам в Азии».
Наплыв технологических IPO в Юго-Восточной Азии и Индии готов перестроить рынки, где базовые индексы исторически были сосредоточены на секторах «старой экономики», таких как энергетика и финансы.
Благоприятные демографические показатели и рост внутреннего потребления в Юго-Восточной Азии «в последнее время не в полной мере отразились на показателях фондового рынка, поскольку некоторые из наиболее быстро растущих предприятий не были зарегистрированы на бирже», — говорит Полин Нг, портфельный менеджер JPMorgan Asset Management. По ее словам, растущая представленность компаний «новой экономики» означает, что эти рынки «больше нельзя игнорировать».
Больше подобных историй можно найти на сайте bloomberg.com