Понимание формы 25 SEC для делистинга ценных бумаг

Форма 25 SEC — это документ, который публичные компании в США должны подавать в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), когда они намереваются провести делистинг своих ценных бумаг с фондовой биржи. Эта форма подается в соответствии с правилом 12d2-2 Закона о ценных бумагах и биржах 1934 года. Делистинг — это снятие ценных бумаг компании с торгов на фондовой бирже, которое может произойти по разным причинам.

Причины делистинга

Ценные бумаги могут быть исключены из списка биржи по нескольким причинам. К числу распространенных причин относятся:

1. Срок погашения или выкуп облигаций: Если срок погашения облигаций компании истек, они были востребованы или погашены, то они могут быть исключены из списка биржи.
2. Переход в частную собственность: Компания может решить провести делистинг своих ценных бумаг и стать частной, выкупив свои публичные акции. Этот процесс предполагает оплату наличными за все или значительную часть акций, находящихся в обращении.
3. Поглощение или слияние: в случае поглощения или слияния размещенные ценные бумаги компании могут быть обменены на денежные средства или другую ценную бумагу, что приведет к делистингу.
4. Добровольный делистинг: Компания может добровольно принять решение о делистинге с национальной биржи ценных бумаг или междилерской котировальной системы, чтобы приостановить или сократить свои обязательства по публичной отчетности.

Процесс подачи формы 25 SEC

Когда компания решает провести делистинг своих ценных бумаг, она должна следовать определенным процедурам, установленным SEC. Здесь представлен обзор процесса подачи заявки по форме 25 SEC:

1. Намерение провести делистинг: Компания должна выпустить пресс-релиз и разместить уведомление на своем веб-сайте не менее чем за 10 дней до предполагаемой даты делистинга.
2. Подача формы 25: Компания подает в Комиссию по ценным бумагам и биржам США форму 25. Эта подача влечет за собой 10-дневный период ожидания до вступления делистинга в силу. В течение этого периода большинство обязательств по отчетности приостанавливается.
3. Прекращение регистрации: Фактическое прекращение регистрации в соответствии с разделом 12(b) Закона о ценных бумагах и биржах происходит через 90 дней после вступления в силу делистинга.

Важно отметить, что в то время как делистинг вступает в силу после 10-дневного периода ожидания, прекращение регистрации происходит через 90 дней после делистинга. Это позволяет завершить все оставшиеся административные процессы.

Соображения по поводу делистинга

Делистинг с фондовой биржи имеет значительные последствия для компании. Вот некоторые соображения, которые следует иметь в виду:

1. Расходы на соблюдение требований: Публичные компании несут значительные затраты на соблюдение требований SEC по раскрытию информации. Эти расходы могут составлять от 1 до 3 миллионов долларов в год. Вопрос о делистинге может быть рассмотрен во время спада деловой активности, когда расходы на соблюдение требований становятся обременительными.
2. Переход в частные руки по сравнению с переходом в «темные»: У компаний есть выбор: стать частной компанией или уйти в тень. Переход в частную компанию связан с длительным процессом и требует представления обширной информации в соответствии с Правилом 13e-3 Комиссии по ценным бумагам и биржам США. С другой стороны, «уход в тень» позволяет компании отказаться от листинга без голосования акционеров и длительного процесса принятия правил. Акции компании могут продолжать торговаться на Pink Sheets без требований к отчетности.
3. Преимущества сохранения публичности: Компаниям следует оценить преимущества сохранения статуса публичной компании без листинга на бирже. Делистинг может уменьшить преимущества публичной компании, такие как доступ к рынкам капитала и повышенная узнаваемость.
4. Прозрачность и контроль: Публичные компании подвергаются контролю со стороны регулирующих органов и инвесторов. Делистинг снижает уровень обязательств по предоставлению публичной отчетности, что может повлиять на прозрачность и подотчетность, ожидаемые от публичных компаний.

Требования к отчетности SEC

Закон о ценных бумагах и биржах 1934 года устанавливает различные требования к отчетности публичных компаний. Хотя делистинг может уменьшить обязательства по отчетности, важно понимать текущие требования. Основные формы отчетности SEC включают:

1. Форма 10-К: Годовой отчет, содержащий исчерпывающую информацию о финансовых показателях компании, ее деятельности, а также обсуждение и анализ со стороны руководства.
2. Форма 10- Ежеквартальный отчет, содержащий обновленную информацию о финансовом состоянии компании, включая неаудированную финансовую отчетность и раскрытие информации.
3. Форма 8-K: Текущий отчет, подаваемый для информирования акционеров о значительных событиях или изменениях, которые могут повлиять на финансовое положение или деятельность компании.

Компании, владеющие активами на сумму более 10 миллионов долларов США, принадлежащими 2 000 или более инвесторам (или 500 неаккредитованным инвесторам), могут подпадать под действие Закона о ценных бумагах и биржах, даже если они не проводят первичное публичное размещение акций (IPO). Это обеспечивает прозрачность и позволяет инвесторам и регулирующим органам тщательно проверять компании.
В заключение следует отметить, что форма 25 Комиссии по ценным бумагам и биржам США — это важный документ, который подается публичными компаниями, когда они намереваются провести делистинг своих ценных бумаг с фондовой биржи. Делистинг имеет значительные последствия для компаний, и решение о делистинге должно быть тщательно продумано с учетом затрат на соблюдение требований, выгод от сохранения публичности и желаемого уровня прозрачности. Понимание требований SEC к отчетности необходимо компаниям для выполнения своих обязательств даже после делистинга.

Вопросы и ответы

Что такое форма 25 Комиссии по ценным бумагам и биржам США?

Форма 25 SEC — это документ, который публичные компании подают в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) для делистинга своих ценных бумаг с фондовой биржи в соответствии с Правилом 12d2-2 Закона о ценных бумагах и биржах 1934 года.

Почему компания решила провести делистинг своих ценных бумаг?

Компании могут исключить свои ценные бумаги из перечня по разным причинам, включая срок погашения или выкуп облигаций, переход в частную собственность, поглощение или слияние, а также добровольное сокращение обязательств по предоставлению отчетности.

Каков процесс подачи формы 25 SEC?

Компания должна выпустить пресс-релиз и разместить уведомление на своем веб-сайте не менее чем за 10 дней до предполагаемой даты делистинга. Затем компания подает форму 25 SEC, что влечет за собой 10-дневный период ожидания до вступления делистинга в силу. Прекращение регистрации происходит через 90 дней после вступления делистинга в силу.

Какие существуют соображения по поводу делистинга?

При делистинге учитываются такие факторы, как затраты на соблюдение нормативных требований, выбор между частным или «темным» статусом, оценка преимуществ сохранения публичности, а также влияние на прозрачность и контроль.

Каковы требования к текущей отчетности для публичных компаний?

Публичные компании подчиняются различным требованиям Комиссии по ценным бумагам и биржам США, включая подачу годовых отчетов (форма 10-K), квартальных отчетов (форма 10-Q) и текущих отчетов о значительных событиях или изменениях (форма 8-K).

Как делистинг влияет на затраты компании на соблюдение требований?

Делистинг может снизить затраты публичных компаний на соблюдение нормативных требований, поскольку они освобождаются от некоторых обязательств по предоставлению отчетности. Расходы на соблюдение требований могут быть значительными и составлять от 1 до 3 миллионов долларов США в год.

Каковы потенциальные преимущества и недостатки делистинга?

Делистинг может уменьшить преимущества публичной компании, такие как доступ к рынкам капитала и повышенная узнаваемость. Однако он также может облегчить бремя соблюдения нормативных требований и обеспечить гибкость в некоторых деловых ситуациях. Компании должны тщательно оценить конкретные обстоятельства и последствия делистинга, прежде чем принимать решение.