Сколько нефти может реально добавить ОПЕК?

Две недели назад, в коротком и лаконичном заявлении, которое ничего не дало для решения проблемы перегрева газовых рынков, ОПЕК+ подтвердила, что будет придерживаться своего июльского соглашения о повышении добычи на 400 000 баррелей в день (б/с) ежемесячно, по крайней мере, до апреля 2022 года, чтобы постепенно сократить добычу на 5,8 млн б/с в рамках существующего сокращения производства.

В июле группа договорилась о повышении добычи на 400 000 баррелей в месяц по крайней мере до апреля 2022 года, чтобы постепенно сократить производство на 5,8 млн баррелей в сутки, что уже намного меньше по сравнению с огромными ограничениями, действовавшими во время самого тяжелого периода пандемии.

В последнее время организация подвергается давлению со стороны нескольких кругов, включая администрацию Байдена, с тем чтобы ускорить темпы роста добычи и снизить дефицит предложения и сдержать стремительный рост цен на нефть. ОПЕК+ боится испортить праздник цен на нефть, делая какие-либо неожиданные или крупные шаги, поскольку прошлогодний обвал цен на нефть все еще свеж в памяти.

Но, возможно, мы переоцениваем, насколько велика сила картеля, позволяющая поднимать производство на лету.

Согласно недавнему отчету, в настоящее время лишь несколько членов ОПЕК способны выполнить более высокие квоты на добычу по сравнению с текущими.

Амрита Сен из Energy Aspects сообщила агентству Reuters, что только Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Кувейт, Ирак и Азербайджан в состоянии увеличить производство, чтобы соответствовать установленным квотам ОПЕК, в то время как остальные восемь членов, скорее всего, будут испытывать трудности из-за резкого снижения производства и многолетнего недоинвестирования.

Недоинвестирование тормозит восстановление экономики

Согласно отчету, больше всего пострадали нефтяные гиганты Африки — Нигерия и Ангола, которые уже более года качают в среднем на 276 тыс. баррелей в день меньше своих квот.

Согласно данным Refinitiv, совокупная квота ОПЕК для этих двух стран составляет 2,83 млн баррелей в сутки, однако Нигерия не выполняет свою квоту с июля прошлого года, а Ангола — с сентября 2020 года.

В Нигерии пять наземных экспортных терминалов, управляемых крупнейшими нефтяными компаниями, со средним уровнем добычи 900 000 баррелей в сутки перевалили в июле на 20% меньше нефти, чем в то же время в прошлом году, несмотря на ослабление квот. Снижение объемов связано с уменьшением добычи на всех наземных месторождениях, питающих эти пять терминалов.

Фактически, только французская нефтяная компания TotalEnergies (NYSE:TTE) смогла быстро нарастить производство на новом глубоководном морском месторождении и экспортном терминале Egina. Включить краны обратно оказалось более сложной задачей, чем предполагалось ранее, из-за нехватки рабочих, огромного отставания в обслуживании и ограниченных денежных потоков.

Действительно, может потребоваться не менее двух кварталов, прежде чем большинство компаний смогут справиться с накопившимися задолженностями по техническому обслуживанию, которое охватывает все — от обслуживания скважин до замены клапанов, насосов и участков трубопроводов. Многие компании также отстают от планов по проведению дополнительного бурения для поддержания стабильного уровня добычи.

В Анголе дела обстоят не лучше.

В июне министр нефти Анголы Диамантино Азеведо снизил целевой уровень добычи нефти на 2021 год до 1,19 млн баррелей в сутки, сославшись на снижение добычи на зрелых месторождениях, задержки с бурением из-за COVID-19 и «технические и финансовые проблемы» в глубоководной разведке. Это почти на 11% ниже квоты ОПЕК в 1,33 млн баррелей в сутки и далеко от рекордного пика в 1,8 млн баррелей в сутки в 2008 году.

На протяжении многих лет южноафриканская страна испытывала трудности, поскольку ее нефтяные месторождения неуклонно сокращались, а бюджеты на разведку и бурение не успевали за ними. Крупнейшие месторождения Анголы начали разрабатываться около двух десятилетий назад, и многие из них уже достигли своего пика. Два года назад в стране был проведен ряд реформ, направленных на активизацию геологоразведки, включая разрешение компаниям вести добычу на второстепенных месторождениях, расположенных рядом с теми, на которых они уже работают. К сожалению, пандемия замедлила действие этих реформ, и к маю в стране не работало ни одной буровой установки, что произошло впервые за 40 лет.

На данный момент только три морские буровые установки возобновили работу.

Снижение сланцевой добычи

Но не только производители ОПЕК борются за увеличение добычи нефти.

В отличной статье вице-председатель IHS Markit Дэн Ергин отмечает, что почти неизбежно, что добыча сланцевой нефти пойдет вспять и сократится из-за резкого сокращения инвестиций и лишь затем восстановится медленными темпами. Сланцевые скважины сокращаются исключительно быстро и поэтому требуют постоянного бурения для восполнения утраченного предложения.

Действительно, норвежская консалтинговая компания Rystad Energy недавно предупредила, что доказанные запасы «Большой нефти» могут закончиться менее чем через 15 лет благодаря тому, что добытые объемы не будут полностью замещены новыми открытиями.

По данным Rystad, доказанные запасы нефти и газа так называемых «больших нефтяных компаний», а именно ExxonMobil, BP Plc. (NYSE:BP), Shell (NYSE:RDS.A), Chevron (NYSE:CVX), Total (NYSE:TOT) и Eni S.p.A (NYSE:E) снижаются, поскольку добытые объемы не полностью замещаются новыми открытиями.

Конечно, это скорее долгосрочная проблема, последствия которой могут проявиться не сразу. Однако с ростом настроений против инвестиций в нефть и газ будет трудно изменить эту тенденцию.

Эксперты предупреждают, что сектор ископаемого топлива может остаться в депрессии благодаря большому врагу: мегатренду ESG на триллион долларов. Появляется все больше доказательств того, что компании с низкими показателями ESG расплачиваются за это и все больше избегаются инвестиционным сообществом.

Согласно исследованию Morningstar, в 2020 году объем ESG-инвестиций достигнет рекордного уровня в $1,65 трлн, а крупнейший в мире управляющий фондами BlackRock Inc. (NYSE:BLK) с активами под управлением (AUM) в размере $9 трлн, бросит свой вес на ESG и отказ от нефти и газа.

Майкл Шауль, председатель и главный исполнительный директор Marketfield Asset Management, заявил Bloomberg TV, что ESG в значительной степени ответственно за отставание инвестиций в нефтегазовую отрасль:

«Энергетические акции сейчас и близко не стоят к тому уровню, на котором они были в 2014 году, когда цены на сырую нефть находились на нынешних уровнях. На это есть несколько очень веских причин. Одна из них заключается в том, что это было ужасное место на протяжении десятилетия». Другая причина — давление ESG, которое испытывают многие институциональные менеджеры, заставляет их недооценивать инвестиции во многие из этих областей».

На самом деле, американские сланцевые компании сейчас стоят перед настоящей дилеммой, отказавшись от нового бурения и отдав предпочтение дивидендам и выплате долгов, в то время как их запасы продуктивных скважин продолжают сокращаться.

По данным Управления энергетической информации США, в июле 2021 года в Соединенных Штатах было 5 957 пробуренных, но незавершенных скважин (DUC), что является самым низким показателем за любой месяц с ноября 2017 года по сравнению с почти 8 900 на пике 2019 года. При таких темпах производителям сланцевой нефти придется резко увеличить бурение новых скважин только для того, чтобы сохранить текущий уровень добычи.

Если нам нужны еще какие-либо доказательства того, что сланцевые бурильщики придерживаются своей новообретенной психологии дисциплины, то вот недавние данные от EIA. Эти данные показывают резкое снижение DUC в большинстве крупных наземных нефтедобывающих регионов США. Это, в свою очередь, указывает на увеличение числа законченных скважин, но снижение активности по бурению новых скважин. Действительно, более высокие темпы заканчивания скважин привели к росту добычи нефти, особенно в Пермианском регионе; однако эти работы резко снизили запасы DUC, что может ограничить рост добычи нефти в США в ближайшие месяцы.

Это также означает, что расходы должны возрасти, если мы хотим, чтобы сланцевая добыча не отставала от сокращения производства. Придется вводить новые мощности, а это означает больше денег.

Алекс Кимани для Oilprice.com