Почему одни акции стоят дороже других?

Почему одни акции стоят дороже других? Ответ можно найти в разделении акций — или, наоборот, в его отсутствии.

Большинство публичных компаний предпочитают использовать дробление акций в тот или иной момент, увеличивая количество акций в обращении на определенный коэффициент (например, в два раза при дроблении 2-1) и снижая цену своих акций на тот же коэффициент.. Таким образом компания может удерживать свои акции в ценовом диапазоне, который не кажется инвесторам слишком дорогим.

Большинство публично торгуемых компаний держат цену своих акций ниже 100 долларов. Причина в основном состоит в том, чтобы поддерживать диапазон цен, который обеспечивает достаточную ликвидность даже при росте стоимости компании. Если компания делит свои акции каждый раз, когда она преодолевает отметку в 100 долларов, инвесторы всегда смогут купить акции по «дешевой» цене, независимо от того, насколько крупной станет компания.

Примеры из реального мира

Софтверный гигант Microsoft (MSFT), стабильно растущий с момента своего создания, является ярким примером последовательного дробления акций, используемого для поддержания торгового диапазона. С 1987 года MSFT делилась девять раз. В 1986 году он торговался примерно по 30 долларов за акцию.

Но каждый раз при дроблении акции ее цена снижалась, а количество акций удваивалось.

Чтобы сравнить фактическую цену Microsoft сегодня — 260 долларов за акцию — с 1987 годом, нам нужно использовать скорректированную цену, которая устраняет влияние девяти разделений. Когда мы это делаем, мы обнаруживаем, что цена Microsoft с поправкой на дробление в 1987 году составляет всего около 0,08 доллара за акцию. Это означает, что акции Microsoft сегодня стоят более чем в 3000 раз больше, чем они стоили в 1987 году.

С другой стороны, есть несколько компаний, которые не используют дробление акций. Холдинговая компания Уоррена Баффета, Berkshire Hathaway, является наиболее ярким примером.

С тех пор, как Баффет стал контролировать фирму, ее акции никогда не делились, даже несмотря на то, что цена за акцию невероятно выросла с 1960-х годов. В отличие от Microsoft, к концу 80-х акции Berkshire Hathaway уже торговались по цене более 8000 долларов за акцию. Сегодня акции Berkshire Hathaway класса A ( BRK. A ) торгуются по колоссальной цене примерно 400000 долларов за акцию.

Относительная ценность важна

Независимо от того, продается ли акция по цене 1000 долларов за акцию или 1 доллар за акцию, мы можем получить представление о ее стоимости, сравнив ее цену с прогнозируемой прибылью.

Сегодня (апрель 2021 г.) у BRK. A форвардный коэффициент P / E равен 23, а у MSFT форвардный P / E равен 32. По этой оценке акции BRK. A — даже по ошеломляющей цене в 400 тысяч долларов за штуку. разделённый на самом деле являются менее дорогостоящими, чем акции MSFT.