Акции сверхнормального роста: Что это такое, как это работает, пример
Понимание сверхнормативного роста акций
Акции сверхнормального роста — это ценные бумаги, которые демонстрируют исключительно высокие темпы роста в течение определенного периода, а затем возвращаются к обычным уровням роста. Такие акции значительно превосходят общий рынок на этапе сверхнормального роста, обеспечивая инвесторам доходность, значительно превышающую среднюю. Чтобы считаться акцией сверхнормального роста, доходы должны продолжать расти необычно быстрыми темпами в течение как минимум одного года.
Акции сверхнормального роста демонстрируют необычно быстрый рост в течение длительного периода, обычно года или более, который превосходит одновременный рост экономики в целом. Однако такой уровень роста не является устойчивым в долгосрочной перспективе, поскольку конкуренция или насыщение рынка в конечном итоге приводят к снижению уровня роста. Важно отметить, что период аномально быстрого роста акций компании не может продолжаться бесконечно. Конкуренты выйдут на рынок и догонят компанию, что приведет к снижению прибыли до уровня, более соответствующего уровню конкуренции и общей экономики.
В первые годы своего существования многие компании-стартапы естественным образом проходят через фазу сверхнормативного роста, особенно когда на новый продукт существует высокий спрос. Даже некоторые из самых успешных компаний в истории пережили сверхнормативный рост на определенном этапе своего развития. Однако по мере того, как доходы выравниваются, акции могут стать «голубой фишкой» или резко упасть, если компания была всего лишь причудой.
Причины сверхнормального роста акций
Несколько факторов могут спровоцировать необычно быстрый рост акций. К таким факторам относятся запуск нового продукта или технологии, создание инновационной бизнес-модели или маркетинговой стратегии, а также начало предоставления крайне необходимой услуги. Компания также может добиться сверхнормативного роста, обладая патентом, преимуществом первопроходца или другим фактором, обеспечивающим временное лидерство на конкретном рынке. Кроме того, к необычному росту могут привести ситуации, влияющие на экономическую среду. Например, инжиниринговая компания может столкнуться с резким ростом цен на акции и прибыли в период беспрецедентного роста и спроса в строительной отрасли. Другим примером может быть запуск компанией успешного нового продукта на основе искусственного интеллекта (ИИ) до того, как технологии ИИ станут массовыми.
Оценка акций сверхнормативного роста
Оценка акций, демонстрирующих сверхнормативный рост, может быть сложной задачей из-за ускорения темпов их роста. Эти акции нельзя оценивать так же, как компании, чьи доходы, как ожидается, будут расти постоянными темпами в соответствии с экономикой. Модель роста Гордона (GGM), также известная как модель дисконтирования дивидендов (DDM), является распространенным методом оценки акций с постоянным ростом. Однако она не учитывает изменения в росте дивидендов с течением времени, что затрудняет ее точное использование для сверхнормативных акций.
Чтобы учесть несколько более волатильную динамику дивидендов/прибыли в акциях сверхнормального роста, можно использовать «двухступенчатую» или «многоступенчатую» DDM. Двухэтапная модель предполагает постоянный экстраординарный темп роста в период сверхнормального роста, а затем постоянный нормальный темп роста. Разница между этими двумя темпами роста может быть существенной. Однако были разработаны некоторые варианты двухэтапной модели, позволяющие обеспечить более плавный переход от начального периода аномального роста к конечному периоду стабильного роста.
Реальный пример акций с супернормальным ростом
Netflix Inc. представляет собой реальный пример компании, пережившей сверхнормальный рост. На ранних этапах своего развития компания имела несколько лет сверхнормального роста, но эти периоды были недолгими, так как через год или два доходы снова падали. Однако устойчивый период сверхнормального роста начался в 2016 году. В 2015 году компания заработала 0,29 доллара на акцию (EPS), а в 2016 году этот показатель вырос до 0,44 доллара, то есть на 52 %. В последующие годы прибыль продолжала расти, достигнув 4,28 доллара в 2019 году, что соответствует 54-процентному скачку. Такие темпы роста могут сохраняться лишь ограниченное время. В конце концов наступает момент насыщения, когда количество потенциальных абонентов или цена, которую они готовы платить, достигает предела. Усиление конкуренции на рынке также влияет на долгосрочные темпы роста. Несмотря на это, сверхнормативный рост в одних случаях может продолжаться много лет, а в других — быть кратковременным.
Заключение
Понимание того, что такое акции сверхнормального роста, крайне важно для инвесторов, стремящихся выявить ценные бумаги с исключительным потенциалом роста. Хотя на этапе сверхнормативного роста эти акции приносят доход выше среднего, важно понимать, что этот период не является устойчивым в долгосрочной перспективе. Такие факторы, как насыщение рынка и конкуренция, в конечном итоге приводят к нормализации роста. Для оценки акций, демонстрирующих сверхнормальный рост, требуются специализированные модели оценки, учитывающие их уникальные модели роста. Изучая реальные примеры, такие как Netflix, инвесторы могут получить представление о динамике сверхнормативного роста акций и принимать обоснованные инвестиционные решения.
Вопросы и ответы
Что такое акции сверхнормативного роста?
Акции сверхнормального роста — это ценные бумаги, которые демонстрируют исключительно высокие темпы роста в течение определенного периода, а затем возвращаются к обычным уровням роста. Такие акции значительно превосходят общий рынок на этапе сверхнормального роста, обеспечивая инвесторам доходность, значительно превышающую среднюю.
Как долго обычно длится стадия сверхнормального роста?
Стадия сверхнормального роста может быть разной продолжительности. Обычно она длится не менее одного года, в течение которого доходы продолжают расти необычайно быстрыми темпами. Однако продолжительность стадии сверхнормального роста зависит от различных факторов, таких как конкуренция, насыщенность рынка, особенности отрасли или рыночной ситуации.
Что вызывает сверхнормальный рост акций?
Сверхнормальный рост акций может быть вызван различными факторами. К ним относятся запуск инновационных продуктов или технологий, внедрение уникальных бизнес-моделей или маркетинговых стратегий, а также оказание крайне необходимых услуг. Такие факторы, как наличие патента, преимущество первопроходца или временное лидерство на определенном рынке, также могут способствовать сверхнормативному росту.
Устойчивы ли акции, демонстрирующие сверхнормальный рост, в долгосрочной перспективе?
Нет, сверхнормативный рост акций не является устойчивым в долгосрочной перспективе. По мере того как конкуренты выходят на рынок и догоняют компанию, доходы в конечном итоге снижаются до уровня, соответствующего общей конкуренции и экономическим условиям. Сверхнормальный рост — это временная фаза жизненного цикла компании.
Как можно оценить акции, демонстрирующие сверхнормальный рост?
Оценка акций, демонстрирующих сверхнормальный рост, может быть сложной из-за ускорения темпов их роста. Традиционные модели оценки, такие как модель роста Гордона (GGM), могут неточно учитывать изменение темпов роста. Вместо этого обычно используется «двухступенчатая» или «многоступенчатая» модель дисконтирования дивидендов (DDM), которая предполагает постоянный, экстраординарный темп роста в период сверхнормального роста, а затем постоянный, нормальный темп роста в последующий период.
Можете ли вы привести реальный пример акций, демонстрирующих сверхнормальный рост?
Netflix Inc. служит реальным примером компании, пережившей сверхнормальный рост. На ранних этапах своего существования компания имела несколько кратковременных периодов сверхнормального роста. Однако устойчивый период сверхнормального роста начался в 2016 году, и в последующие годы прибыль на акцию (EPS) значительно увеличивалась. Такие темпы роста могут сохраняться лишь ограниченное время, прежде чем компания достигнет точки насыщения или столкнется с усилением конкуренции на рынке.