Обзор механизма кредитования под залог срочных ценных бумаг (TALF)

Программа срочного кредитования под залог ценных бумаг (TALF) создана Федеральной резервной системой США для стимулирования потребительских расходов и оживления экономики в период финансового кризиса. Программа TALF была первоначально введена в ноябре 2008 года и возобновлена в 2020 году в ответ на экономические потрясения, вызванные мировым кризисом. В этой статье представлен обзор TALF, его цели, критерии допуска и влияние на экономику.

Что такое TALF?

Кредитный фонд срочных обеспеченных активами ценных бумаг (TALF) — это механизм финансирования, созданный Федеральной резервной системой США. Его цель — повысить доступность потребительских кредитов путем предоставления кредитов банкам, использующим в качестве залога ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS). Эти ABS обычно состоят из различных видов кредитов, таких как автокредиты, студенческие кредиты, кредитные карты, кредиты на оборудование и коммерческие ипотечные кредиты.
Принимая ABS в качестве залога, TALF повышает ликвидность банков, позволяя им выдавать больше кредитов потребителям и малому бизнесу. Это, в свою очередь, стимулирует экономическую активность и помогает стабилизировать финансовую систему во время кризиса.

TALF 2020

Во время мирового кризиса 2020 года Федеральная резервная система возобновила программу TALF. Возрожденная версия TALF функционировала как компания специального назначения (SPV), которой ФРС предоставляла деньги в долг. Первоначально программа предоставляла кредиты на сумму до 100 миллиардов долларов на безрегрессной основе со сроком погашения до трех лет. Однако с 31 декабря 2020 года программа прекратила выдачу новых кредитов.
Чтобы иметь право на получение кредитов по программе TALF, компании должны были быть созданы или организованы в США, иметь значительные операции и большинство сотрудников, работающих в США, и поддерживать отношения с первичным дилером.
ABS, используемые в качестве обеспечения, должны были отвечать определенным требованиям, например, быть деноминированными в долларах США, иметь высокие кредитные рейтинги от соответствующих рейтинговых организаций и быть выпущенными 23 марта 2020 года или позднее, за некоторыми исключениями.

TALF 2008

Программа TALF была первоначально введена в 2008 году как ответ на финансовый кризис. В рамках этой версии программы Федеральный резервный банк Нью-Йорка (FRBNY) предоставил до 200 миллиардов долларов США на безрегрессной основе держателям ABS с рейтингом ААА, обеспеченных новыми потребительскими кредитами и кредитами малому бизнесу. Кредиты, выданные FRBNY, были обеспечены залогом ABS.
Министерство финансов США предоставило FRBNY кредитную защиту на сумму 20 миллиардов долларов в рамках Программы помощи проблемным активам (TARP). Программа TALF действовала с марта 2009 года по июнь 2010 года, а последний непогашенный кредит TALF был полностью погашен в октябре 2014 года.

Успех программы TALF

За время действия программы все кредиты TALF были полностью погашены, и ФРС Нью-Йорка не понесла никаких убытков. Этот успех можно объяснить тщательным отбором обеспечения и строгими критериями приемлемости для ABS. В результате ни один залог по программе TALF не был возвращен, а Казначейство и ФРС Нью-Йорка получили ежемесячные выплаты на общую сумму 745,7 млн долларов.
Программа TALF сыграла важную роль в стабилизации экономики и размораживании кредитов во время финансового кризиса. Меры, принятые в рамках TALF, наряду с другими государственными программами, помогли предотвратить масштабные потери Казначейства и способствовали общему восстановлению экономики.

Заключение

Программа Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) призвана повысить доступность потребительских кредитов и стимулировать экономическую активность в период финансового кризиса. Принимая в качестве залога ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS), TALF предоставляет банкам ликвидность, позволяя им выдавать больше кредитов потребителям и малому бизнесу.
Программа TALF была успешно реализована как во время финансового кризиса 2008 года, так и во время глобального кризиса 2020 года. Она способствовала стабилизации экономики, размораживанию кредитных рынков и обеспечению возврата всех кредитов без потерь.
Несмотря на то что программа TALF является специфической для США, ее принципы и цели могут послужить ценным уроком для политиков и центральных банков других стран, в том числе России, при разработке и реализации аналогичных инициатив по преодолению финансовых кризисов и содействию восстановлению экономики.

Вопросы и ответы

Какова цель программы Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF)?

Целью TALF является увеличение потребительских расходов, стимулирование экономической активности и предоставление ликвидности банкам во время финансового кризиса. Принимая в качестве залога ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS), TALF стимулирует банки выдавать больше кредитов потребителям и малому бизнесу, тем самым ускоряя экономический рост.

Как работает TALF?

TALF работает путем предоставления кредитов банкам, использующим ABS в качестве залога. Эти ABS представляют собой различные виды кредитов, такие как автокредиты, студенческие кредиты и кредитные карты. Кредиты, выданные TALF, повышают ликвидность банков, позволяя им предоставлять больше кредитов потребителям и малому бизнесу. Поддержкой для этих кредитов служат средства, предоставляемые Федеральным резервным банком Нью-Йорка.

Кто имеет право участвовать в программе TALF?

Критерии приемлемости для участия в программе TALF включают предприятия, которые созданы или организованы в США, имеют значительные операции и большинство сотрудников, работающих в США, и поддерживают отношения с первичным дилером. ABS, используемые в качестве обеспечения, должны отвечать определенным требованиям, например, быть деноминированными в долларах США, иметь высокий кредитный рейтинг и быть выпущенными в определенную дату или после нее.

Когда был введен TALF?

Программа TALF была впервые введена в ноябре 2008 года как ответ на финансовый кризис. Его целью было стабилизировать экономику и разморозить кредитные рынки в тот сложный период. Программа действовала с марта 2009 года по июнь 2010 года.

Каково было влияние программы TALF?

Программа TALF оказала положительное влияние на экономику в период финансового кризиса. Повысив ликвидность банков и стимулировав их к выдаче дополнительных кредитов, TALF помогла стабилизировать финансовую систему и предотвратить масштабные убытки. Программа сыграла решающую роль в размораживании кредитных рынков и способствовала общему восстановлению экономики.

Была ли программа TALF успешной?

Да, программа TALF успешно справилась со своими задачами. За время действия программы все кредиты TALF были полностью погашены, и Федеральный резервный банк Нью-Йорка не понес никаких убытков. Тщательный отбор обеспечения и строгие критерии отбора для ABS сыграли значительную роль в успехе программы. Программа TALF способствовала стабилизации экономики и обеспечению доступности кредитов в периоды финансовых кризисов.