Что такое общая стоимость предприятия (TEV)?
Общая стоимость предприятия (Total Enterprise Value, TEV) — это оценочный показатель, который используется для сравнения компаний с разным уровнем долга. Он дает комплексное представление о стоимости компании, принимая во внимание стоимость ее собственного капитала, долга, денежных средств и их эквивалентов. TEV особенно полезен при слияниях и поглощениях (M&A), поскольку он помогает определить стоимость приобретения компании-цели.
Понимание общей стоимости предприятия (TEV)
TEV является более комплексным показателем по сравнению с рыночной капитализацией, которая учитывает только стоимость собственного капитала компании. Поскольку компании могут иметь различную финансовую структуру и структуру капитала, TEV обеспечивает более точную оценку стоимости при сравнении компаний. Он учитывает долг и денежные средства компании, которые оказывают значительное влияние на ее финансовое состояние и общую стоимость.
В контексте слияний и поглощений TEV используется для оценки долговых обязательств компании-цели. Если компания-покупатель заинтересована в компании-цели, ей необходимо оценить объем долга на балансе компании-цели. Эта информация важна для определения потенциальных затрат и рисков, связанных с приобретением.
Расчет общей стоимости предприятия (TEV)
TEV рассчитывается по следующей формуле:
TEV = Рыночная капитализация + Рыночная стоимость долга + Привилегированные акции — Денежные средства и их эквиваленты
Рыночная капитализация представляет собой общую рыночную стоимость акций компании, находящихся в обращении. Рыночная стоимость долга включает в себя все процентные долговые обязательства, такие как кредиты и облигации. Привилегированные акции, обладающие свойствами как собственного, так и заемного капитала, добавляются к TEV, поскольку они выплачивают дивиденды и имеют более высокий приоритет при распределении прибыли по сравнению с обыкновенными акциями. Денежные средства и их эквиваленты, с другой стороны, вычитаются из TEV, поскольку они уменьшают стоимость приобретения компании.
Общая стоимость предприятия (TEV) в сравнении с рыночной капитализацией
TEV и рыночная капитализация могут значительно отличаться даже у компаний с одинаковой рыночной капитализацией. Рыночная капитализация учитывает только стоимость собственного капитала компании, в то время как TEV принимает во внимание ее долговую и денежную позиции.
Например, две компании могут иметь одинаковую рыночную капитализацию, но у одной из них может быть значительный долг и меньше денежных средств, что приведет к более высокой TEV. При сравнении компаний или рассмотрении возможности приобретения TEV дает более точную оценку общей стоимости и затрат на приобретение компании.
Использование общей стоимости предприятия (TEV) для нормализации стоимости
Помимо роли в слияниях и поглощениях, TEV также полезен для нормализации оценки стоимости компании. Финансовые аналитики часто используют соотношение цены и прибыли (P/E) для оценки стоимости компании по отношению к ее прибыли на акцию (EPS). Однако сама по себе рыночная капитализация может неточно отражать стоимость компании. Учитывая TEV, аналитики могут получить более нормализованную оценку, учитывающую долговую и денежную позиции компании.
Почему денежные средства вычитаются из общей стоимости предприятия (TEV)
Денежные средства и их эквиваленты вычитаются из TEV, поскольку они снижают стоимость приобретения компании. Эквиваленты денежных средств обычно включают краткосрочные инвестиции, фонды денежного рынка и рыночные ценные бумаги со сроком погашения 90 дней или менее. Вычитая денежные средства и их эквиваленты, TEV учитывает финансовое преимущество наличия ликвидных активов, которые могут компенсировать часть стоимости приобретения.
Почему долг добавляется к общей стоимости предприятия (TEV)
Задолженность добавляется к TEV, поскольку она представляет собой обязательство, которое компания-покупатель возьмет на себя при приобретении. Включение долга в TEV позволяет учесть общее финансовое бремя приобретения. Рыночная стоимость долга включает все процентные обязательства, такие как кредиты, облигации и другие формы долга. Добавление долга к TEV дает более точную оценку общей стоимости приобретения компании.
Может ли компания иметь отрицательную общую стоимость предприятия (TEV)?
Теоретически компания может иметь отрицательную TEV, если ее денежные средства и их эквиваленты превышают ее рыночную капитализацию, долг и привилегированные акции. Однако отрицательная TEV встречается редко и часто свидетельствует о необычных обстоятельствах или ошибках в финансовой отчетности. Отрицательный TEV говорит о том, что ликвидные активы компании оцениваются выше, чем ее общие обязательства и стоимость собственного капитала.
Нижняя строка
Общая стоимость предприятия (Total Enterprise Value, TEV) — это комплексный показатель оценки, учитывающий стоимость собственного капитала, долга и денежных средств компании. Он обеспечивает более точную оценку общей стоимости компании и особенно полезен при сделках слияния и поглощения. Рассчитывая TEV, инвесторы и аналитики могут оценить общее финансовое состояние компании и принять обоснованные решения о приобретении и инвестициях.
Вопросы и ответы
В чем разница между общей стоимостью предприятия (TEV) и рыночной капитализацией?
В то время как рыночная капитализация учитывает только стоимость собственного капитала компании, TEV принимает во внимание долговые обязательства и денежные средства компании. TEV дает более полное представление об общей стоимости компании и особенно полезен при сравнении компаний с разным уровнем долга.
Как рассчитывается общая стоимость предприятия (TEV)?
TEV рассчитывается по формуле: TEV = рыночная капитализация + рыночная стоимость долга + привилегированные акции — денежные средства и их эквиваленты. Рыночная капитализация представляет собой общую рыночную стоимость акций компании, находящихся в обращении, а рыночная стоимость долга включает весь процентный долг. Привилегированные акции добавляются, а денежные средства и их эквиваленты вычитаются из расчета.
Почему денежные средства вычитаются из общей стоимости предприятия (TEV)?
Денежные средства и их эквиваленты вычитаются из TEV, потому что они снижают стоимость приобретения компании. Вычитая денежные средства и их эквиваленты, TEV учитывает финансовое преимущество наличия ликвидных активов, которые могут компенсировать часть стоимости приобретения.
Почему долг добавляется к общей стоимости предприятия (TEV)?
Долг добавляется к TEV, поскольку он представляет собой обязательство, которое компания-покупатель возьмет на себя при приобретении. Включение долга в TEV позволяет более точно оценить общую стоимость приобретения компании с учетом ее финансового бремени и обязательств.
Может ли компания иметь отрицательную совокупную стоимость предприятия (TEV)?
Теоретически компания может иметь отрицательную TEV, если ее денежные средства и их эквиваленты превышают ее рыночную капитализацию, долг и привилегированные акции. Однако отрицательная TEV встречается редко и часто свидетельствует о необычных обстоятельствах или ошибках в финансовой отчетности. Отрицательный TEV говорит о том, что ликвидные активы компании оцениваются выше, чем ее общие обязательства и стоимость собственного капитала.
Чем полезна общая стоимость предприятия (TEV) при слияниях и поглощениях?
TEV полезна в сделках слияний и поглощений, поскольку помогает определить стоимость приобретения компании-цели. Учитывая стоимость собственного капитала, долговые обязательства и денежные средства компании, TEV дает более полную оценку финансового состояния и общей стоимости компании-цели. Он помогает оценить долговые обязательства, оценить риски и определить потенциальные затраты, связанные с процессом приобретения.
Как Total Enterprise Value (TEV) нормализует значения в финансовом анализе?
TEV играет важную роль в нормализации оценки стоимости компании. Рыночная капитализация сама по себе может неточно отражать стоимость компании, поскольку она учитывает только стоимость собственного капитала. Учитывая TEV, финансовые аналитики получают более нормализованную оценку, учитывающую долговые обязательства и денежные средства компании, что позволяет более точно оценить ее общую стоимость.