Ценность предприятия — электромобиль

Что такое ценность предприятия — электромобиль?

Стоимость предприятия (EV) — это мера общей стоимости компании, часто используемая в качестве более полной альтернативы капитализации рынка ценных бумаг. EV включает в свои расчеты рыночную капитализацию компании, а также краткосрочную и долгосрочную задолженность, а также любые денежные средства на балансе компании. Стоимость предприятия — это популярный показатель, используемый для оценки компании с точки зрения потенциального поглощения.

Формула и расчет для EV

Чтобы рассчитать рыночную капитализацию, если она недоступна, вы должны умножить количество акций в обращении на текущую цену акций. Затем просуммируйте всю задолженность на балансе компании, включая краткосрочную и долгосрочную задолженность. Наконец, добавьте рыночную капитализацию к общей сумме долга и вычтите из результата все денежные средства и их эквиваленты.

Что вам говорит ценность предприятия?

Стоимость предприятия (EV) можно рассматривать как теоретическую цену поглощения, если компания должна быть куплена. EV существенно отличается от простой рыночной капитализации по нескольким причинам, и многие считают, что это более точное представление о стоимости фирмы. Например, стоимость долга фирмы должна быть выплачена покупателем при приобретении компании. В результате стоимость предприятия обеспечивает гораздо более точную оценку поглощения, поскольку в расчет стоимости включается задолженность.

Почему рыночная капитализация не отражает должным образом стоимость фирмы? При этом не учитываются многие важные факторы, такие как долг компании, с одной стороны, и ее денежные резервы, с другой. Стоимость предприятия — это, по сути, модификация рыночной капитализации, поскольку она включает в себя заемные и денежные средства для определения стоимости компании.

Рыночная капитализация не предназначена для отражения балансовой стоимости компании. Вместо этого он представляет стоимость компании, определенную участниками рынка.

EV как оценочный мультипликатор

Стоимость предприятия используется в качестве основы для многих финансовых коэффициентов, которые измеряют эффективность компании. Множитель предприятия  , содержащий стоимость предприятия, связывает общую стоимость компании, отраженную в рыночной стоимости ее капитала из всех источников, с показателем полученной операционной прибыли, такой как прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации ( EBITDA).

EBITDA — это показатель способности компании генерировать доход, который в некоторых случаях используется в качестве альтернативы простой прибыли или чистой прибыли. EBITDA, однако, может вводить в заблуждение, поскольку не учитывает стоимость капитальных вложений, таких как основные средства. Другой показатель, EBIT, можно использовать в качестве аналогичного финансового показателя без изъятия износа и амортизации, относящихся к основным средствам. EBITDA рассчитывается по следующей формуле:

EBITDA  = текущая прибыль от продолжающейся деятельности + проценты + налоги + износ + амортизация

Показатель « оценки для сравнения стоимости компании, включая долг, с ее денежными доходами за вычетом неденежных расходов. Он идеально подходит для аналитиков и инвесторов, которые хотят сравнить компании в одной отрасли.

EV / EBITDA полезен в ряде ситуаций:

• Этот коэффициент может быть более полезным, чем коэффициент P / E, при сравнении фирм с разной степенью финансового рычага  (DFL).
• EBITDA полезна для оценки капиталоемких предприятий с высокими уровнями износа и амортизации.
• EBITDA обычно положительна, даже если прибыль на акцию — нет.

Однако EV / EBITDA также имеет ряд недостатков:

• Если оборотный капитал растет, EBITDA будет завышать денежные потоки от операционной деятельности (CFO или OCF). Кроме того, этот показатель игнорирует то, как различные политики признания выручки могут повлиять на OCF компании.
• Поскольку свободный денежный поток для фирмы отражает количество капитальных затрат (CapEx), он более тесно связан с теорией оценки, чем EBITDA. EBITDA будет в целом адекватным показателем, если капитальные затраты равны амортизационным расходам.

Другой часто используемый коэффициент для определения относительной стоимости фирм — это отношение стоимости предприятия к продажам или  EV / объем продаж. Коэффициент EV / продажи считается более точным показателем, чем соотношение цена / продажи, поскольку он учитывает стоимость и сумму долга, которую компания должна выплатить в определенный момент.

Как правило, чем ниже коэффициент EV / продажи, тем более привлекательной или недооцененной считается компания. Коэффициент EV / продажи может быть отрицательным в тех случаях, когда денежные средства компании превышают рыночную капитализацию и стоимость долга, что подразумевает, что компания по сути может быть сама по себе с собственными денежными средствами.

Коэффициент P / E по сравнению с EV

Отношение цены к прибыли ( коэффициент P / E) — это соотношение для оценки компании, которое измеряет текущую цену акций по отношению к прибыли на акцию ( EPS ). Отношение цены к прибыли также иногда называют ценовым мультипликатором или мультипликатором прибыли. Коэффициент P / E не учитывает сумму долга, имеющуюся на балансе компании.

Тем не менее, EV включает долг при оценке компании и часто используется вместе с коэффициентом P / E для достижения комплексной оценки.

Ограничения использования электромобиля

Как указывалось ранее, EV включает в себя общий долг, но важно учитывать, как долг используется руководством компании. Например, капиталоемкие отрасли, такие как нефтегазовая промышленность, обычно имеют значительные суммы долга, которые используются для стимулирования роста. Задолженность может быть использована для покупки машин и оборудования. В результате EV будет искажено для компаний с большой суммой долга по сравнению с отраслями с небольшим или нулевым долгом.

Как и в случае с любыми другими финансовыми показателями, лучше всего сравнивать компании в одной отрасли, чтобы лучше понять, как компания оценивается по сравнению с аналогами.

Пример ценности предприятия

Как указывалось ранее, формула EV по сути представляет собой сумму рыночной стоимости капитала (рыночной капитализации) и рыночной стоимости долга компании за вычетом любых денежных средств. Рыночная капитализация компании рассчитывается путем умножения цены акции на количество акций в обращении. Чистый долг является рыночная стоимость долга за вычетом денежных средств. Компания, приобретающая другую компанию, сохраняет денежные средства целевой фирмы, поэтому денежные средства необходимо вычесть из цены фирмы, представленной рыночной капитализацией.

Давайте посчитаем стоимость предприятия для Macy’s ( M ). За финансовый год, закончившийся 28 января 2017 г., Macy’s зафиксировала следующее:

Мы можем рассчитать рыночную капитализацию Macy на основе приведенной выше информации.У Macy’s 308,5 млн акций в обращении стоимостью 20,22 доллара за акцию:

• Рыночная капитализация Macy’s составляет 6,238 млрд долларов (308,5 млн x 20,22 доллара).
• У Macy’s краткосрочный долг в размере 309 миллионов долларов и долгосрочный долг в размере 6,56 миллиарда долларов при общем долге в 6,87 миллиарда долларов.
• У Macy’s 1,3 миллиарда долларов денежных средств и их эквивалентов.

Стоимость предприятия Macy’s рассчитывается как 6,238 млрд долларов (рыночная капитализация) + 6,87 млрд долларов (долг) — 1,3 млрд долларов (наличные).

EV Macy’s = 11,808 млрд долларов

Стоимость предприятия считается всеобъемлющей при оценке компании, потому что, если компания купит акции Macy’s в обращении за 6,24 миллиарда долларов, ей также придется погасить непогашенные долги Macy’s.

В общей сложности компания покупатель потратит 13,11 млрд долларов на покупку Macy’s. Однако, поскольку у Macy’s 1,3 миллиарда долларов наличными, эту сумму можно добавить для погашения долга.

Часто задаваемые вопросы