Введение
Treasury Investment Growth Receipts (TIGRs) — это инновационные бескупонные облигации, которые были представлены компанией Merrill Lynch в 1980-х годах. По сути, эти ценные бумаги представляли собой казначейские облигации США, которые были лишены купонных выплат и выплачивали только номинальную стоимость при наступлении срока погашения. Хотя сегодня TIGR больше не выпускаются, в свое время они играли важную роль на финансовых рынках и до сих пор доступны на вторичном рынке облигаций. В этой статье мы дадим исчерпывающий обзор TIGR, включая принципы их работы, использование, процентные ставки и часто задаваемые вопросы.
Что такое TIGR?
TIGRs, или Treasury Investment Growth Receipts, — это бескупонные облигации, основанные на казначейских облигациях США, которыми владел Merrill Lynch. Они выпускались с 1982 по 1986 год и приобрели популярность в начале 1980-х годов, когда процентные ставки резко снизились с исторически высоких уровней. TIGR представляли собой ценные бумаги с фиксированным доходом без купонов, которые продавались с большой скидкой к номинальной стоимости. Хотя сегодня они больше не выпускаются, TIGR все еще можно найти на вторичном рынке облигаций.
Как работают TIGR
В 1982 году компания Merrill Lynch создала компании специального назначения (SPV), которые покупали купонные казначейские ценные бумаги. Эти SPV «снимали» купоны с ценных бумаг, создавая две отдельные ценные бумаги. Одна ценная бумага представляла собой сертификат с нулевым купоном, а другая состояла из снятых купонов, которые могли быть привлекательными для других инвесторов.
TIGR продавались со значительной скидкой к номинальной стоимости, и инвесторам не выплачивались проценты. Однако их можно было погасить при наступлении срока погашения по полной номинальной стоимости. Доходность, которую инвесторы получали за владение TIGR, представляла собой разницу между ценой покупки со скидкой и номинальной стоимостью, полученной при погашении. Структура дисконтной цены основывалась на сроке погашения облигации и преобладающих ожиданиях относительно будущих процентных ставок.
Использование TIGR
TIGR и аналогичные ценные бумаги стали популярны в 1980-х годах в связи со снижением процентных ставок. По мере снижения процентных ставок стоимость облигаций и векселей, особенно с более длительным сроком погашения и меньшим количеством купонов, возрастала. Спрос на бескупонные ценные бумаги, включая TIGR, был высок в этот период.
Помимо TIGR, другие фирмы предлагали аналогичные ценные бумаги, такие как сертификаты начисления на казначейские ценные бумаги (CATS) компании Salomon Brothers и инвестиционные облигации Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs), созданные компанией Lehman Brothers. Однако TIGR и подобные им ценные бумаги устарели, когда Казначейство США начало выпускать собственные бескупонные облигации под названием Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities (STRIPS). С тех пор TIGR не выпускаются, но их все еще можно найти на вторичном рынке облигаций.
Процентные ставки и TIGR
Спрос на бескупонные облигации и ноты, включая TIGR, вырос в период падения процентных ставок. Эти ценные бумаги были особенно привлекательны для инвесторов, ищущих долгосрочные инвестиции с низким риском и предсказуемой доходностью. Стоимость бескупонной облигации зависит от приведенной стоимости ее номинала на момент погашения, исходя из преобладающих ожиданий процентных ставок.
Например, если 30-летняя облигация номиналом 1000 долларов была выпущена по ставке 5 % с ежегодной выплатой, то ее погашение при наступлении срока погашения будет стоить около 232 долларов при выпуске. Однако если в следующем году процентная ставка упадет до 3 %, то облигация с 29-летним сроком погашения будет стоить около 412 долларов.
Часто задаваемые вопросы
Здесь приведены некоторые часто задаваемые вопросы о TIGR:
- Выпускаются ли ТИГРы сегодня?
Нет, TIGR больше не выпускаются. Однако их все еще можно найти на вторичном рынке облигаций. - Какие существуют альтернативы TIGR?
Казначейство США выпускает бескупонные облигации под названием STRIPS, которые служат альтернативой TIGR. - Подходят ли TIGR для консервативных инвесторов?
TIGR и другие бескупонные облигации часто считаются подходящими для консервативных инвесторов, которые ищут долгосрочные инвестиции с предсказуемой доходностью и низким риском. - Можно ли торговать TIGR?
Да, TIGR можно покупать и продавать на вторичном рынке облигаций. - Как инвестировать в TIGRs?
Чтобы инвестировать в TIGRs, вы можете обратиться к брокеру или финансовому учреждению, которое предлагает доступ к вторичному рынку облигаций.
Итоги
TIGR — это инновационный тип бескупонных облигаций, представленный компанией Merrill Lynch в 1980-х годах. Хотя сегодня они уже не выпускаются, в свое время они играли важную роль на финансовых рынках. TIGR позволяли инвесторам приобретать казначейские облигации США со скидкой и получать полную номинальную стоимость при наступлении срока погашения. Они были популярны в период снижения процентных ставок, но устарели, когда Казначейство США начало выпускать собственные бескупонные облигации. Сегодня TIGR все еще можно найти на вторичном рынке облигаций, предлагая инвесторам возможность вложить средства в эти исторические ценные бумаги и потенциально заработать доход, основанный на разнице между дисконтированной ценой покупки и номинальной стоимостью, полученной при погашении. Если вы рассматриваете TIGR или другие варианты инвестиций, инвесторам важно тщательно оценить свои инвестиционные цели, допустимый риск и проконсультироваться с финансовым консультантом, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.
Вопросы и ответы
Нет, TIGR больше не выпускаются. Однако их все еще можно найти на вторичном рынке облигаций.
Какие существуют альтернативы TIGR?
Казначейство США выпускает бескупонные облигации под названием STRIPS, которые служат альтернативой TIGR.
Подходят ли TIGR для консервативных инвесторов?
TIGR и другие бескупонные облигации часто считаются подходящими для консервативных инвесторов, которые ищут долгосрочные инвестиции с предсказуемой доходностью и низким риском.
Можно ли торговать TIGR?
Да, TIGR можно покупать и продавать на вторичном рынке облигаций.
Как инвестировать в TIGR?
Чтобы инвестировать в TIGRs, вы можете обратиться к брокеру или финансовому учреждению, которое предлагает доступ к вторичному рынку облигаций.
Какова доходность TIGRs?
Доходность TIGR определяется разницей между дисконтированной ценой покупки и номинальной стоимостью, полученной при погашении. Она зависит от ожидаемой процентной ставки и срока погашения облигации. Инвесторы зарабатывают доходность, удерживая TIGR до погашения и получая полную номинальную стоимость.