Определение трилеммы
Что такое трилемма?
Трилемма — это термин в теории принятия экономических решений. В отличие от дилеммы, у которой есть два решения, трилемма предлагает три равных решения сложной проблемы. Трилемма предполагает, что у стран есть три варианта выбора при принятии фундаментальных решений об управлении своими международными соглашениями о денежно-кредитной политике. Однако варианты трилеммы конфликтны из-за взаимной исключительности, что делает только один вариант трилеммы достижимым в данный момент.
Трилемма часто является синонимом «невозможной троицы», также называемой трилеммой Манделла-Флеминга. Эта теория раскрывает нестабильность, присущую использованию трех основных вариантов, доступных стране при заключении международных соглашений о денежно-кредитной политике и контроле за ними.
Ключевые выводы
- Трилемма — это экономическая теория, которая утверждает, что страны могут выбирать из трех вариантов при принятии фундаментальных решений в отношении соглашений о своей международной денежно-кредитной политике.
- Однако в данный момент времени возможен только один вариант трилеммы, поскольку три варианта трилеммы являются взаимоисключающими.
- Сегодня большинство стран выступает за свободный поток капитала и автономную денежно-кредитную политику.
Объяснение трилеммы
При принятии фундаментальных решений об управлении международной денежно-кредитной политикой трилемма предполагает, что у стран есть три возможных варианта выбора. Согласно модели трилеммы Манделла-Флеминга, эти варианты включают:
- Установка фиксированного курса обмена валюты
- Обеспечение свободного движения капитала без соглашения о фиксированном обменном курсе
- Автономная денежно-кредитная политика
Технические особенности каждого варианта противоречат друг другу из-за взаимной исключительности. Таким образом, взаимная исключительность делает только одну сторону треугольника трилеммы достижимой в данный момент.
- Сторона A : страна может выбрать фиксированный обменный курс с одной или несколькими странами и иметь свободный поток капитала с другими. Если он выберет этот сценарий, независимая денежно-кредитная политика станет недостижимой, потому что колебания процентных ставок вызовут валютный арбитраж, усиливая привязки валют и вызывая их нарушение.
- Сторона B : страна может выбрать свободный поток капитала между всеми иностранными государствами, а также проводить автономную денежно-кредитную политику. Фиксированные обменные курсы между всеми странами и свободный поток капитала являются взаимоисключающими. В результате одновременно можно выбрать только один. Итак, если существует свободный поток капитала между всеми странами, не может быть фиксированных обменных курсов.
- Сторона C : Если страна выбирает фиксированные обменные курсы и независимую денежно-кредитную политику, у нее не может быть свободного движения капитала. Опять же, в этом случае фиксированный обменный курс и свободный поток капитала исключают друг друга.
Соображения правительства
Задача международной денежно-кредитной политики правительства состоит в том, чтобы выбрать, какой из этих вариантов следует придерживаться и как ими управлять. Как правило, большинство стран предпочитают сторону B треугольника, потому что они могут пользоваться свободой независимой денежно-кредитной политики и позволяют этой политике управлять потоком капитала.
Академическое влияние
Теорию политической трилеммы часто приписывают экономистам Роберту Манделлу и Маркусу Флемингу, которые независимо описали взаимосвязь между обменными курсами, потоками капитала и денежно-кредитной политикой в 1960-х годах. Морис Обстфельд, который стал главным экономистом Международного валютного фонда (МВФ) в 2015 году, представил разработанную ими модель как «трилемму» в статье 1997 года.
Французский экономист Элен Рей утверждала, что трилемма не так проста, как кажется. В настоящее время Рей считает, что большинство стран сталкивается только с двумя вариантами или дилеммой, поскольку фиксированные валютные привязки обычно неэффективны, что приводит к сосредоточению внимания на взаимосвязи между независимой денежно-кредитной политикой и свободным потоком капитала.
Пример из реального мира
Реальный пример решения этих компромиссов происходит в еврозоне, где страны тесно связаны между собой. Создав еврозону и используя одну валюту, страны в конечном итоге выбрали сторону A треугольника, поддерживая единую валюту (фактически, привязку один к одному в сочетании со свободным потоком капитала).
После Второй мировой войны богатые выбрали сторону C в соответствии с Бреттон-Вудским соглашением, которое привязывало валюты к доллару США, но позволяло странам устанавливать свои собственные процентные ставки. Трансграничные потоки капитала были настолько малы, что эта система действовала в течение нескольких десятилетий, за исключением родной Канады Манделла, где он получил особое представление о напряженности, присущей Бреттон-Вудской системе.