Свободный денежный поток и операционный денежный поток: в чем разница?
Свободный денежный поток и операционный денежный поток: обзор
Свободный денежный поток — это денежные средства, которые компания получает от своих обычных деловых операций после вычета любых денег, потраченных на капитальные затраты. Капитальные затраты или сокращенно CAPEX — это покупка долгосрочных основных средств, таких как основные средства.
С другой стороны, операционный денежный поток — это денежные средства, полученные от обычных деловых операций или деятельности. Операционный денежный поток показывает, генерирует ли компания достаточный положительный денежный поток для ведения бизнеса и роста своей деятельности.
Свободный денежный поток и операционный денежный поток часто используются в качестве показателей при сравнении конкурентов в одинаковых или сопоставимых отраслях. Операционный денежный поток, свободный денежный поток и прибыль — все это важные показатели при исследовании и оценке компании, которую рассматривают для инвестиций.
Ключевые выводы
- Операционный денежный поток измеряет денежные средства, полученные от хозяйственной деятельности компании.
- Свободный денежный поток — это денежные средства, которые компания получает от своей хозяйственной деятельности после вычета капитальных затрат.
- Операционный денежный поток сообщает инвесторам, достаточно ли у компании денежного потока для оплаты своих счетов.
- Свободный денежный поток сообщает инвесторам и кредиторам, что у них достаточно денег, чтобы выплатить кредиторам, выплатить дивиденды и выкупить акции.
Операционный денежный поток
Операционный денежный поток является важным показателем, поскольку он показывает инвесторам, достаточно ли у компании средств для оплаты счетов или операционных расходов. Другими словами, для того, чтобы компания была финансово жизнеспособной в долгосрочной перспективе, приток денежных средств от операционной деятельности должен быть больше, чем отток денежных средств.
Операционный денежный поток рассчитывается путем вычета выручки и операционных расходов за период. Операционный денежный поток отражается в отчете о движении денежных средств компании, который публикуется как ежеквартально, так и ежегодно. Операционный денежный поток показывает, может ли компания генерировать достаточный денежный поток для поддержания и расширения операций, но он также может указывать на то, когда компании может потребоваться внешнее финансирование для увеличения капитала.
Ограничения операционного денежного потока
Однако существуют ограничения на использование операционного денежного потока в качестве показателя денежного потока. Важно определить источник денежного потока компании. Например, компания может увеличить свой денежный поток за квартал, потому что она продала активы, такие как оборудование. Другими словами, компания с увеличивающимся денежным потоком не обязательно более прибыльна, и это не означает, что продажи или доходы компании увеличились.
Кроме того, компания, которая получила крупную продажу от клиента, приведет к увеличению доходов и прибыли. Однако дополнительный доход не обязательно улучшает денежный поток. Например, если у компании возникнут трудности с получением платежа от клиента, это отрицательно скажется на операционном денежном потоке.
Вот почему инвесторам важно проанализировать приток и отток операционного денежного потока и определить, откуда деньги поступают и куда идут.
Свободный денежный поток
Для инвесторов в финансовых отчетах компании нет установленного числа, в котором указывается точная сумма денежных средств, которую они получили бы за владение акциями компании. Свободный денежный поток представляет собой денежный поток, доступный для всех инвесторов до выплаты денежных средств для погашения долгов, дивидендов или выкупа акций.
Свободный денежный поток обычно рассчитывается как операционный денежный поток компании после вычета любых капитальных покупок. Капитальные затраты — это средства, которые компания использует для покупки, обновления и обслуживания физических активов, включая недвижимость, здания или оборудование. Другими словами, свободный денежный поток помогает инвесторам определить, насколько хорошо компания генерирует денежные средства от операционной деятельности, а также то, на сколько денежных средств влияют капитальные затраты. Свободный денежный поток можно представить как денежные средства, оставшиеся после финансирования проектов для поддержания или расширения базы активов.
Свободный денежный поток — это показатель финансовых результатов, аналогичный прибыли, и его использование считается одним из общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP).
Свободный денежный поток и дивиденды
Сумма доступного денежного потока обычно используется для расчета вероятности выплаты дивидендов компанией. Дивиденды — это денежные выплаты инвесторам в качестве вознаграждения за владение акциями. Если компания генерирует свободный денежный поток, превышающий выплаты дивидендов, это, вероятно, будет рассматриваться как благоприятное для инвесторов, и это может означать, что у компании достаточно денежных средств, чтобы увеличить дивиденды в будущем.
Кроме того, инвесторы могут взять показатель свободного денежного потока компании и вычесть проценты и выплаты по долгу компании, чтобы определить, сколько денег осталось для выплаты дивидендов.
Многие аналитики считают, что расходы на дивиденды столь же важны, как и капитальные затраты. Совет директоров компании может принять решение об уменьшении выплаты дивидендов. Однако это обычно отрицательно сказывается на цене акций, поскольку инвесторы склонны продавать пакеты акций компаний, которые уменьшают дивиденды.
Свободный денежный поток и кредиторы
Свободный денежный поток измеряет денежный поток, доступный для распределения среди всех держателей ценных бумаг компании, включая кредиторов. Банки, предоставляющие ссуды компаниям, хотят, чтобы компания могла генерировать свободный денежный поток, чтобы компания могла выплатить долг.
Если компания хотела занять дополнительную сумму денег в своем банке, кредитор использовал бы свободный денежный поток, чтобы определить сумму ссуды, которую компания может выплатить. Кредитор вычтет текущие выплаты по долгу из свободного денежного потока, чтобы определить сумму денежного потока, доступного для оплаты дополнительных займов.
Ограничения свободного денежного потока
Однако существуют ограничения на свободный денежный поток, в том числе у компаний, у которых есть значительные капитальные закупки. Например, некоторые отрасли очень капиталоемкие, например нефтегазовая промышленность. Нефтяные компании должны покупать или инвестировать значительную часть капитала в основные фонды, такие как машины и буровое оборудование. В результате свободный денежный поток может быть непостоянным с течением времени, поскольку необходимы значительные капитальные затраты денежных средств.
Важно, чтобы инвесторы сравнивали свободный денежный поток с аналогичными компаниями или отраслями. Нет смысла сравнивать свободный денежный поток нефтяной компании со свободным денежным потоком маркетинговой фирмы, у которой нет значительных капитальных закупок или основных средств.
Краткий обзор
Компании с положительным свободным денежным потоком могут расширить свой бизнес, в то время как компании с падающим свободным денежным потоком могут нуждаться в реструктуризации или дополнительном финансировании.
Свободный денежный поток и примеры операционных денежных потоков
Ниже представлен отчет о движении денежных средств Apple Inc. ( заявке компании за 10 квартал за период, заканчивающийся 28 декабря 2019 года.
Операционный денежный поток
В верхней части отчета о движении денежных средств мы видим, что Apple перенесла более 50,224 миллиарда долларов наличными из баланса и 22,236 миллиарда долларов чистой прибыли или прибыли из отчета о прибылях и убытках. После вычета ежедневных операционных расходов мы получаем операционный денежный поток компании.
Операционный денежный поток Apple составил 30 516 миллиардов долларов (выделено зеленым). Совокупная сумма операционного денежного потока включает ежедневную операционную деятельность, такую как:
- Покупка товарно-материальных ценностей на 28 миллионов долларов
- Дебиторская задолженность на сумму 2,015 миллиарда долларов, которая представляет собой деньги, причитающиеся Apple ее клиентам за зарегистрированные продажи.
- Кредиторская задолженность в размере 1,089 миллиарда долларов — это деньги, которые Apple должна своим поставщикам и вендорам.
Свободный денежный поток
- Apple инвестировала в новый завод и оборудование, купив активы на сумму 2,107 миллиарда долларов (отмечены красным). Покупка требует денежных затрат.
- Мы уже знаем, что операционный денежный поток компании составил 30,516 млрд долларов.
- В результате свободный денежный поток Apple за этот период составил 28,409 миллиарда долларов (30,516 доллара — 2,107 доллара).