Тройное колдовство: определение и влияние на торговлю в последний час
Тройное колдовство — это одновременная экспирация опционов на акции, фьючерсов на фондовые индексы и опционных контрактов на фондовые индексы в один и тот же торговый день. Это явление происходит четыре раза в год, а именно в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря. Тройные «ведьмины дни» могут оказывать значительное влияние на торговую активность и волатильность рынка, особенно в последний час торгов. В этой статье мы рассмотрим концепцию тройного колдовства, его последствия для трейдеров и актуальность на российском рынке.
Понимание тройного колдовства
Дни «тройного колдовства» вызывают повышенную торговую активность и волатильность в связи с истечением срока действия различных деривативных контрактов, которые могут требовать покупки или продажи базовых ценных бумаг. В то время как некоторые трейдеры открывают производные контракты с намерением совершать сделки с базовыми ценными бумагами, другие, которые стремятся работать только с производными инструментами, должны закрывать, сворачивать или компенсировать свои позиции до закрытия торгов в дни тройного колдовства.
В последний час торгов, известный как «тройной час ведьм», трейдеры активно закрывают, сворачивают или компенсируют свои позиции с истекающим сроком действия. Такая повышенная активность может привести к увеличению объема торгов и необычному движению цен на базовые активы.
Зачет фьючерсных позиций
В дни «тройного колдовства» большая часть торговой активности сосредоточена вокруг взаимозачета, закрытия или сворачивания фьючерсных и опционных контрактов. Например, фьючерсные контракты обязывают владельца контракта купить или продать базовую ценную бумагу по заранее установленной цене в определенную дату, как правило, после истечения срока действия контракта.
Чтобы избежать этого обязательства, владельцы контрактов закрывают свои контракты, продавая их до истечения срока действия. Затем они могут сохранить риск по базовому активу, купив новый контракт с более поздней датой истечения срока действия, что называется «пролонгацией» контракта. Следовательно, значительная часть торговой активности в «темные часы» приходится на взаимозачеты, закрытие или сворачивание позиций.
Истекающие опционы
Опционные контракты, которые находятся в деньгах (ITM), представляют собой аналогичную ситуацию для держателей истекающих контрактов. Например, продавцы покрытых опционов «колл» могут отозвать акции, лежащие в их основе, если цена акций закроется выше цены исполнения опциона, срок которого истекает.
В таких случаях у продавцов опционов есть возможность закрыть свои позиции до истечения срока действия опциона, чтобы сохранить право собственности на акции, или позволить опционам истечь, и тогда акции будут отозваны. Истечение срока действия опционов в деньгах вызывает автоматические сделки между покупателями и продавцами, способствуя увеличению объема торгов в дни «тройного колдовства».
Тройное колдовство и арбитраж
Хотя большая часть торговой активности в дни «тройного колдовства» направлена на закрытие, открытие и компенсацию позиций, всплеск активности может также привести к ценовой неэффективности. Это создает возможности для краткосрочных арбитражеров извлекать прибыль из небольших ценовых дисбалансов путем совершения крупных сделок в обе стороны, которые могут быть завершены в течение нескольких секунд.
Такие арбитражные возможности часто приводят к большим объемам торгов в последний час «тройного колдовства», когда трейдеры пытаются извлечь выгоду из ценовых расхождений. Несмотря на общее увеличение объема торгов, дни «тройного ведьминства» не всегда приводят к значительной волатильности.
Реальный пример тройного колдовства
Давайте рассмотрим реальный пример тройного ведьминого дня и его влияние на торговлю. В пятницу, 15 марта 2019 года, в первый в этом году день тройного колдовства, объем торгов, предшествующий третьей пятнице месяца, характеризовался повышенной рыночной активностью. Согласно отчету Reuters, объем торгов на американских биржах 15 марта 2019 года достиг 10,8 миллиарда акций по сравнению со средним показателем в 7,5 миллиарда за предыдущие 20 торговых дней.
В течение недели, предшествовавшей «тройной колдовской пятнице», индексы S&P 500, Nasdaq и Dow Jones Industrial Average (DJIA) демонстрировали рост. Однако большая часть роста рынка произошла до самого дня тройного колдовства. В сам день тройного колдовства S&P 500 вырос всего на 0,50 %, а Dow Jones Industrial Average — на 0,54 %.
Тройное колдовство на российском рынке
Тройное колдовство оказывает влияние на торговую активность на различных мировых рынках, в том числе и на российском. В последний час торгов в дни «тройного колдовства» российские трейдеры активно управляют своими истекающими позициями, закрывая, сворачивая или компенсируя контракты. Такая повышенная активность может привести к увеличению объема торгов и потенциальной волатильности цен на российских рынках акций и деривативов.
Участники рынка в России внимательно следят за днями «тройного колдовства», чтобы оценить потенциальные возможности и риски. Трейдеры могут соответствующим образом корректировать свои стратегии, учитывая влияние «тройного колдовства» на ликвидность, глубину рынка и движение цен. Кроме того, в этот период важнейшее значение приобретают методы управления рисками, позволяющие смягчить возможные негативные последствия для портфелей.
Заключение
Тройное колдовство — одновременная экспирация опционов на акции, фьючерсов на фондовые индексы и опционных контрактов на фондовые индексы — оказывает заметное влияние на торговую активность в последний час торгов. Это явление происходит четыре раза в год и вызывает повышенный объем торгов и волатильность, поскольку трейдеры закрывают, сворачивают или компенсируют свои позиции, срок действия которых истекает. На российском рынке «тройное колдовство» также оказывает влияние на торговую активность и требует от участников рынка тщательного управления позициями и адаптации стратегий.
Во время тройных «сумерек» трейдеры активно занимаются взаимозачетом фьючерсных позиций, закрытием или сворачиванием опционных контрактов. Такая активность может привести к увеличению объема торгов и необычным движениям цен на базовые активы. Трейдеры должны ориентироваться на истечение срока действия фьючерсных контрактов и возможность того, что опционные контракты окажутся в деньгах, что может привести к автоматическим сделкам и еще больше увеличить объем торгов.
Тройное колдовство также открывает перед краткосрочными трейдерами арбитражные возможности для извлечения прибыли из ценовых расхождений. Всплеск торговой активности в это время создает потенциальную ценовую неэффективность, которую можно использовать с помощью быстрых сделок в обе стороны. Однако, несмотря на то что в дни тройного колдовства наблюдается повышенный объем торгов, они не обязательно приводят к значительной волатильности рынка.
Если рассмотреть реальный пример дня «тройного колдовства» в прошлом, то можно заметить, что объем торгов в преддверии дня и в сам день был выше среднего. Однако рост рынка в преддверии «дня тройного колдовства» не был продолжительным, а в сам день наблюдался относительно скромный рост.
На российском рынке «тройное колдовство» оказывает аналогичное влияние на торговую активность. Трейдеры активно управляют своими истекающими позициями в последний час торгов, что приводит к увеличению объема торгов и потенциальной волатильности цен. Мониторинг «тройных ведьм» становится важным для участников рынка, чтобы выявлять возможности и риски, корректировать стратегии и внедрять эффективные методы управления рисками.
В заключение следует отметить, что тройные «ведьмины дни» оказывают значительное влияние на торговую активность, особенно в последний час торгов. Трейдеры должны ориентироваться в сроках истечения различных деривативных контрактов и соответствующим образом управлять своими позициями. На российском рынке «тройное колдовство» также оказывает влияние на торговую активность и требует от участников рынка адаптировать свои стратегии и внимательно следить за динамикой рынка в эти дни.
Вопросы и ответы
Что такое тройное колдовство?
Тройное колдовство — это одновременная экспирация опционов на акции, фьючерсов на фондовые индексы и опционных контрактов на фондовые индексы в один и тот же торговый день. Это происходит четыре раза в год в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря.
Как «тройное колдовство» влияет на торговую активность?
В дни «тройного колдовства» наблюдается повышенная торговая активность и волатильность, особенно в последний час торгов. Трейдеры активно закрывают, сворачивают или компенсируют свои позиции с истекающими сроками, что приводит к увеличению объема торгов и потенциальному изменению цен на базовые активы.
Какое значение имеет последний час торгов во время «тройного колдовства»?
В последний час торгов, известный как час «тройного колдовства», трейдеры активно управляют своими истекающими позициями. В этот период происходит резкое закрытие, сворачивание или взаимозачет фьючерсных и опционных контрактов, что способствует увеличению объема торгов и потенциальной волатильности цен.
Как трейдеры компенсируют фьючерсные позиции во время «тройного колдовства»?
Трейдеры могут компенсировать фьючерсные позиции, продавая свои контракты до истечения срока действия, чтобы избежать обязательств по покупке или продаже базовой ценной бумаги. Затем они могут приобрести новый контракт с более поздней датой истечения срока действия, чтобы сохранить позицию по активу, — этот процесс известен как экспирация контракта.
Что происходит с истекающими опционными контрактами во время тройного колдовства?
Истекающие опционные контракты, особенно те, которые находятся в деньгах (ITM), могут вызывать автоматические сделки между покупателями и продавцами. Например, продавцы покрытых опционов «колл» могут отозвать акции, лежащие в их основе, если цена акций закроется выше цены исполнения истекающего опциона.
Существуют ли арбитражные возможности во время «тройного колдовства»?
Да, во время «тройного колдовства» могут возникать арбитражные возможности из-за ценовой неэффективности, обусловленной повышенной торговой активностью. Краткосрочные трейдеры могут использовать небольшие ценовые дисбалансы путем быстрых сделок в обе стороны, извлекая выгоду из расхождений, возникающих в последний час торгов.
Как тройное колдовство влияет на российский рынок?
Тройное колдовство также влияет на торговую активность на российском рынке. Трейдеры активно управляют своими позициями с истекающим сроком действия в последний час торгов, что приводит к увеличению объема торгов и потенциальной волатильности цен на российском фондовом рынке и рынке деривативов. Участники должны тщательно отслеживать и соответствующим образом адаптировать свои стратегии.