В то время как двойные листинги выходят из моды, Rio Tinto намерена держать строй

Клара Денина и Мелани Бартон

(Рейтер) — Глобальная горнодобывающая компания Rio Tinto Ltd не планирует идти по стопам BHP и Shell и сворачивать двойной листинг, говорят люди, знакомые с ее мыслями, считая это ненужными расходами, которые сведут на нет преимущества акционеров в Лондоне и Сиднее.

Руководители Rio регулярно пересматривают двойную структуру и в течение многих лет сопротивлялись любым изменениям, и это направление вряд ли изменится под руководством нового генерального директора Якоба Стаушолма, сообщили Reuters два источника, знакомые с компанией.

Только в прошлом месяце Стаушолм защищал двойной листинг как эффективную структуру с одним руководством и одним советом директоров, созданную 26 лет назад для удовлетворения требований правительств Великобритании и Австралии, которые, по его мнению, руководство компании должно «чтить».

Принятое на этой неделе решение компании Royal Dutch Shell отказаться от двойной структуры и перевести головной офис в Лондон вновь привлекло внимание к двойному листингу, который часто критикуют как сложный и дорогой.

Это последовало за тем, как в августе крупнейшая в мире горнодобывающая компания BHP Group разрушила свою 20-летнюю структуру, отказавшись от листинга в Лондоне в пользу листинга в Сиднее.

Любой аналогичный шаг со стороны Rio, находящейся в Лондоне, скорее всего, приведет к тому, что она перенесет свой основной листинг в Великобританию, где находится большинство ее акционеров, хотя большая часть ее прибыли поступает из Австралии.

Хотя нередко компании котируют свои акции на нескольких биржах, двойной листинг — это регистрация в рамках двух разных правовых режимов, действующих как единый бизнес на двух биржах, что часто делается для того, чтобы убедить правительства дать согласие на трансграничные слияния.

Такая структура может принести некоторые налоговые преимущества, но означает увеличение расходов и может затруднить приобретение акций и корпоративную реструктуризацию, говорят аналитики.

Несмотря на то, что крупные компании вынуждены упрощать свои структуры, австралийские инвесторы, скорее всего, отнесутся негативно к любому шагу Rio по отказу от двойного листинга.

«Любой шаг, скорее всего, вызовет серьезный отпор со стороны австралийского правительства и австралийских акционеров», — сказал Питер О’Коннор из Shaw and Partners в Сиднее.

Правительство будет недовольно тем, что контроль над сырьем переходит к офшорам, особенно учитывая, что на долю железорудного бизнеса в Западной Австралии приходится более 80% прибыли Rio за последние два года.

«Мы придерживаемся мнения, что если вы не можете привести действительно убедительные аргументы в пользу того, почему это необходимо сделать, то лучше оставить все как есть», — сказал Брентон Сондерс, финансовый аналитик Pendal Group в Сиднее.

Чтобы сократить листинг в Австралии, Rio должна будет продемонстрировать ценность для обеих групп акционеров, и любая юрисдикция, оказавшаяся в невыгодном положении, должна будет получить компенсацию, добавил он.

Австралийские акции обычно торгуются с премией к акциям, зарегистрированным в Лондоне, из-за налоговых скидок на дивиденды, а развалившаяся структура приведет к передаче стоимости от австралийских акционеров к лондонским, сказал Сондерс.

«Это уже практически произошло с BHP и, скорее всего, произойдет с Rio, если они объявят об объединении компаний с двойным листингом», — сказал он.

Тем не менее, поскольку на корпорации оказывается давление с целью сделать их более простыми, интегрированными и инновационными, О’Коннор считает, что давление со стороны инвесторов, особенно лондонских, на изменение структуры, скорее всего, будет расти.

«Вероятность того, что Rio разрушит свою двойную структуру акций и переведет ее на листинг в Лондоне, приближается к 100, хотя в течение многих лет она составляла около 50 по шкале вероятности», — сказал он.

(Репортаж Мелани Бертон и Клары Дениной; редактирование Ричарда Пуллина)