Средневзвешенный оставшийся срок (WART): Значение, пример и применение
Средневзвешенный оставшийся срок (WART) — это ценная метрика, используемая в сфере инвестиций с фиксированным доходом. Он дает представление о среднем времени до погашения портфеля ценных бумаг, обеспеченных активами (ABS), или ценных бумаг с фиксированным доходом. Понимание WART очень важно для инвесторов, поскольку оно помогает оценить риск процентной ставки и риск досрочного погашения портфеля, а также сравнить альтернативные инвестиции. Цель данной статьи — объяснить значение WART, привести пример расчета и обсудить его применение в контексте России.
Как работает WART
Средневзвешенный оставшийся срок (WART) измеряет среднее время, необходимое портфелю ценных бумаг с фиксированным доходом для достижения срока погашения. Обычно этот показатель используется в отношении ипотечных ценных бумаг (MBS) и других ценных бумаг, обеспеченных активами, но он может применяться к любому портфелю ценных бумаг с фиксированным доходом. WART также известен как средневзвешенный срок погашения (WAM).
Расчет WART заключается в суммировании остатков задолженности по базовым активам в портфеле и определении размера каждого актива по отношению к общей сумме. Затем оставшееся время до погашения каждого актива взвешивается по его относительному размеру. Суммируя взвешенное время до погашения каждого актива, инвесторы получают WART для всего портфеля.
Пример расчета WART
Чтобы проиллюстрировать расчет WART, рассмотрим пример. Предположим, у нас есть MBS, состоящая из четырех ипотечных кредитов:
- Кредит 1: 150 000 долларов США с остатком основного долга через пять лет
- Кредит 2: $200 000, остаток основного долга через семь лет
- Кредит 3: $50 000, оставшаяся часть основного долга должна быть погашена через 10 лет
- Кредит 4: $100 000, оставшаяся часть основного долга должна быть погашена через 20 лет
Чтобы рассчитать WART, сначала определим долю оставшегося основного долга по каждой ипотеке по отношению к общей сумме. Разделив оставшуюся сумму основного долга по каждой ипотеке на общую оставшуюся стоимость в 500 000 долларов, мы получим следующие проценты:
- Кредит 1: 30% от общей суммы
- Кредит 2: 40% от общей суммы
- Кредит 3: 10% от общей суммы
- Кредит 4: 20% от общей суммы
Далее мы рассчитаем взвешенный оставшийся срок для каждой ипотеки, умножив время до погашения на ее долю в общей сумме. Взвешенные оставшиеся сроки выглядят следующим образом:
- Кредит 1: 5 лет x 30% = 1,5 взвешенных года
- Кредит 2: 7 лет x 40% = 2,8 взвешенных года
- Кредит 3: 10 лет x 10% = 1 взвешенный год
32000000
WART = 1,5 + 2,8 + 1 + 4 = 9,3 года
В данном примере WART портфеля составляет 9,3 года.
WART и риск процентной ставки
Метрика WART играет важную роль в оценке подверженности портфеля риску изменения процентных ставок. Облигации и ценные бумаги с фиксированным доходом с более длительным сроком погашения, как правило, более чувствительны к изменениям процентных ставок по сравнению с ценными бумагами с более коротким сроком погашения. Поэтому в портфелях с более крупными WART, как правило, присутствуют ценные бумаги с более высоким риском изменения процентных ставок.
Для снижения этого риска инвесторы могут использовать стратегию, называемую «лестницей». Стратегия «лестница» предполагает приобретение облигаций с разными сроками погашения, что позволяет инвестору получать доход через различные промежутки времени. Реинвестирование облигаций с наступающим сроком погашения по текущим процентным ставкам снижает риск реинвестирования всего портфеля при низких процентных ставках. WART — полезный инструмент для инвесторов, ориентированных на получение дохода и использующих стратегию «лестничных» облигаций для поддержания разумной процентной ставки по портфелю облигаций.
WART против WALA
Средневзвешенный оставшийся срок (WART) и средневзвешенный возраст займа (WALA) — это показатели, используемые для оценки кредитного риска, чувствительности к процентным ставкам и потенциальной доходности портфелей ценных бумаг с фиксированным доходом. В то время как WART измеряет время до погашения ценных бумаг в портфеле, WALA представляет собой количество месяцев или лет до погашения облигации. По сути, WALA является обратной величиной по отношению к WART.
В контексте ипотечных ценных бумаг (MBS) WART обычно используется для оценки сроков погашения пулов MBS. Он измеряет время, необходимое для погашения ценных бумаг в портфеле с фиксированным доходом, взвешенное по сумме вложенных долларов. Портфели с более высокими показателями WART более чувствительны к изменениям процентных ставок.
Применение WART в России
Концепция WART применима к инвестициям с фиксированным доходом и в России. Инвесторы в России могут использовать WART для оценки среднего времени до погашения портфеля, независимо от того, включает ли он ценные бумаги, обеспеченные активами, государственные облигации, корпоративные облигации или другие инструменты с фиксированной доходностью.
На российском рынке понимание WART может помочь инвесторам оценить риск изменения процентных ставок, связанный с их портфелями облигаций. Анализируя WART, инвесторы могут оценить потенциальное влияние изменений процентных ставок на стоимость и эффективность своих инвестиций с фиксированной доходностью.
Кроме того, метрика WART может быть полезна для целей диверсификации портфеля. Инвесторы могут сравнить WART различных ценных бумаг с фиксированным доходом или портфелей, чтобы определить, какие инвестиции соответствуют их толерантности к риску и инвестиционным целям. Портфель с более коротким WART может быть более подходящим для инвесторов, стремящихся к краткосрочным инвестициям, или для тех, кто ожидает изменения процентных ставок в ближайшем будущем.
Кроме того, инвесторы в России могут использовать метрику WART в сочетании с другими инструментами управления рисками для оптимизации своих портфелей с фиксированной доходностью. Рассматривая WART наряду с другими факторами, такими как кредитный риск, доходность и рыночные условия, инвесторы могут принимать обоснованные решения относительно своих инвестиций с фиксированным доходом.
В заключение следует отметить, что средневзвешенный оставшийся срок (WART) является ценным показателем для оценки среднего времени до погашения портфеля ценных бумаг с фиксированным доходом. Он широко используется при оценке ценных бумаг, обеспеченных активами, и других инструментов с фиксированным доходом, включая облигации. Понимание WART позволяет инвесторам оценить процентный риск, оценить диверсификацию портфеля и принять обоснованные инвестиционные решения. В условиях российского рынка метрика WART применима и может быть использована инвесторами для оптимизации портфеля ценных бумаг с фиксированной доходностью.
Вопросы и ответы
Какое значение имеет средневзвешенный оставшийся срок (WART) для инвесторов с фиксированным доходом?
Показатель средневзвешенного оставшегося срока (WART) важен для инвесторов с фиксированным доходом, поскольку он дает представление о среднем времени, необходимом для достижения портфелем ценных бумаг срока погашения. Он помогает инвесторам оценить риск процентной ставки и досрочного погашения в своем портфеле и сравнить альтернативные инвестиции.
Как рассчитывается средневзвешенный оставшийся срок (WART)?
Чтобы рассчитать WART, инвесторы суммируют взвешенное время до погашения каждого актива в портфеле. Весовые коэффициенты определяются относительным размером остатка задолженности по каждому активу по отношению к общей стоимости портфеля.
Какова связь между WART и риском изменения процентной ставки?
Существует взаимосвязь между WART и риском изменения процентных ставок. Облигации и ценные бумаги с фиксированным доходом с более длительным сроком погашения обычно более чувствительны к изменениям процентных ставок по сравнению с облигациями и ценными бумагами с более коротким сроком погашения. Портфели с большим WART, как правило, содержат ценные бумаги с более высоким риском изменения процентных ставок.
Как можно использовать WART для управления риском изменения процентных ставок?
WART можно использовать для управления риском изменения процентных ставок, применяя стратегию наращивания облигаций. Облигационная лестница предполагает покупку облигаций с разными сроками погашения, что позволяет снизить риск реинвестирования всего портфеля при низких процентных ставках.
В чем разница между средневзвешенным оставшимся сроком (WART) и средневзвешенным возрастом кредита (WALA)?
В то время как WART измеряет время до погашения ценных бумаг в портфеле, WALA представляет собой количество месяцев или лет до погашения облигации. По сути, WALA является обратной величиной по отношению к WART.
Как инвесторы в России могут применить концепцию WART?
Инвесторы в России могут применять концепцию WART для оценки среднего времени, оставшегося до погашения их портфелей с фиксированной доходностью. Они могут использовать WART для оценки процентного риска, связанного с их портфелями облигаций, и принимать обоснованные инвестиционные решения, основываясь на своей толерантности к риску и инвестиционных целях.
Как WART способствует диверсификации портфеля на российском рынке?
WART может способствовать диверсификации портфеля на российском рынке, позволяя инвесторам сравнивать среднее время, оставшееся до погашения различных ценных бумаг с фиксированной доходностью или портфелей. Инвесторы могут учитывать WART наряду с другими факторами, такими как кредитный риск, доходность и рыночные условия, для оптимизации своих портфелей с фиксированным доходом и достижения целей диверсификации.