Фиксированный доход

Что такое Фиксированный доход?

Фиксированный доход в широком смысле относится к тем типам инвестиционных ценных бумаг, по которым инвесторам выплачиваются фиксированные проценты или дивиденды до даты погашения . При наступлении срока погашения инвесторам выплачивается основная сумма, которую они вложили. Государственные и корпоративные облигации являются наиболее распространенными типами продуктов с фиксированным доходом. В отличие от акций, которые могут не приносить денежные потоки инвесторам, или ценных бумаг с переменным доходом, где платежи могут меняться в зависимости от некоторой базовой меры, например краткосрочных процентных ставок, выплаты по ценной бумаге с фиксированным доходом известны заранее.

Помимо покупки ценных бумаг с фиксированным доходом напрямую, существует несколько биржевых фондов с фиксированным доходом (ETF) и паевых инвестиционных фондов.

Ключевые моменты

  • Фиксированный доход – это класс активов и ценных бумаг, по которым инвесторам выплачивается установленный уровень денежных потоков, обычно в форме фиксированных процентов или дивидендов.
  • По истечении срока погашения многих ценных бумаг с фиксированным доходом инвесторам выплачивается основная сумма, которую они инвестировали, в дополнение к полученным процентам.
  • Государственные и корпоративные облигации являются наиболее распространенными типами продуктов с фиксированным доходом.
  • В случае банкротства компании инвесторам с фиксированным доходом часто платят раньше, чем держателям обыкновенных акций.1

Понимание фиксированного дохода

Компании и правительства выпускают долговые ценные бумаги, чтобы собрать деньги для финансирования повседневных операций и финансирования крупных проектов. Для инвесторов инструменты с фиксированным доходом приносят доход по фиксированной процентной ставке в обмен на то, что инвесторы ссужают свои деньги. На дату погашения инвесторам выплачивается первоначальная сумма, которую они инвестировали, – известная как основная сумма.

Например, компания может выпустить 5% облигацию с номинальной или номинальной стоимостью 1000 долларов США со сроком погашения через пять лет. Инвестор покупает облигацию за 1000 долларов, и она не будет возвращена до конца пятилетнего периода. В течение пяти лет компания выплачивает процентные платежи – так называемые купонные выплаты – по ставке 5% в год. В результате инвестору платят 50 долларов в год в течение пяти лет. По истечении пяти лет инвестору выплачивается 1000 долларов, вложенных первоначально в дату погашения. Инвесторы также могут найти инвестиции с фиксированным доходом, по которым выплачиваются купонные выплаты ежемесячно, ежеквартально или раз в полгода.

Ценные бумаги с фиксированным доходом рекомендуются консервативным инвесторам, ищущим диверсифицированный портфель. Процент портфеля, предназначенный для фиксированного дохода, зависит от инвестиционного стиля инвестора. Существует также возможность диверсифицировать портфель за счет сочетания продуктов с фиксированным доходом и акций, создавая портфель, который может включать 50% продуктов с фиксированным доходом и 50% акций.

Казначейские облигации и векселя, муниципальные облигации, корпоративные облигации и депозитные сертификаты (CD) – все это примеры продуктов с фиксированным доходом. Облигации торгуются на внебиржевом рынке (OTC) на рынке облигаций и вторичном рынке.

Особые соображения

Инвестиции с фиксированным доходом – это консервативная стратегия, при которой доходность обеспечивается ценными бумагами с низким уровнем риска, по которым выплачиваются предсказуемые проценты. Поскольку риск ниже, процентные купонные выплаты также, как правило, также ниже. Построение портфеля с фиксированным доходом может включать в себя инвестирование в облигации, паевые инвестиционные фонды облигаций и депозитные сертификаты (CD). Одна из таких стратегий с использованием продуктов с фиксированным доходом называется  лестничной стратегией.

Лестничная стратегия предлагает стабильный процентный доход за счет инвестиций в серию краткосрочных облигаций. По мере погашения облигаций управляющий портфелем реинвестирует возвращенную основную сумму в новые краткосрочные облигации, расширяя лестницу. Этот метод позволяет инвестору получить доступ к готовому капиталу и избежать потерь при росте рыночных процентных ставок.

Например, инвестиции в размере 60 000 долларов можно разделить на облигации сроком на один, два и три года. Инвестор делит принцип 60 000 долларов на три равные части, вкладывая 20 000 долларов в каждую из трех облигаций. Когда наступает срок погашения однолетней облигации, основная сумма в 20 000 долларов будет переведена в облигацию со сроком погашения через год после первоначального трехлетнего владения. Когда наступает срок погашения второй облигации, эти средства превращаются в облигацию, которая продлевает лестницу еще на один год. Таким образом, инвестор получает стабильный процентный доход и может использовать любые более высокие процентные ставки.

Типы продуктов с фиксированным доходом

Как указывалось ранее, наиболее распространенным примером ценных бумаг с фиксированным доходом являются государственные или корпоративные облигации. Наиболее распространены государственные ценные бумаги, выпущенные правительством США и обычно называемые казначейскими ценными бумагами. Однако многие ценные бумаги с фиксированным доходом также предлагаются правительствами и корпорациями за пределами США.

Вот наиболее распространенные типы продуктов с фиксированным доходом:

  • Казначейские векселя ( ГКО ) краткосрочные сфиксированным доходом ценные бумаги ,которые созревают втечение одного года, не выплачивать купонные доходы.Инвесторы покупают вексель по цене ниже его номинальной стоимости, и инвесторы получают эту разницу по истечении срока погашения.2
  • Казначейские ноты ( ГСО ) входят в сроках погашения от двух до 10 лет, платить фиксированную процентную ставку, и продаются в упаковке $ 100.В конце срока погашения инвесторам выплачивается основная сумма, но они получают полугодовые выплаты процентов до срока погашения.3
  • Казначейские облигации (казначейские облигации ) похожи наказначейские облигации, за исключением того, что они подлежат погашению через 20 или 30 лет.Казначейские облигации можно приобретать по цене, кратной 100 долларам.4
  • Ценные бумаги с защитой от инфляции( TIPS ) защищают инвесторов от инфляции.Основная сумма облигации TIPS корректируется с учетом инфляции и дефляции.5
  • Муниципальных облигаций похож на казначейство ,поскольку это правительство выдается, заисключением того,что выдается и приподдержке государственного, муниципального образования, или округа, а нефедерального правительства, а такжеиспользуется для привлечения капитала для финансирования местных расходов.Облигации Muni также могут иметь безналоговые льготы для инвесторов.6
  • Корпоративные облигации бывают разных типов, и предлагаемая цена и процентная ставка во многом зависят от финансовой устойчивости компании и ее кредитоспособности. По облигациям с более высоким кредитным рейтингом обычно выплачивается более низкая купонная ставка.
  • Нежелательные облигации, также называемые высокодоходными облигациями, представляют собой корпоративные выпуски, по которым выплачивается больший купон из-за более высокого риска дефолта. Дефолт – это когда компания не может выплатить основную сумму и проценты по облигации или долговой ценной бумаге.
  • Депозитный сертификат ( CD ) фиксированный доход транспортного средства ,предлагаемые финансовыми институтами со сроком погашения менее пяти лет.Ставка выше, чем на обычном сберегательном счете, а компакт-диски имеют защиту FDIC или National Credit Union Administration (NCUA).78
  • Паевые инвестиционные фонды с фиксированным доходом (фонды облигаций ), такие как предлагаемые Vanguard, инвестируют в различные облигации и долговые инструменты. Эти фонды позволяют инвестору получать доход при профессиональном управлении портфелем. Однако они будут платить за удобство.
  • ETF с распределением активов или фиксированным доходом работают во многом как паевые инвестиционные фонды. Эти фонды нацелены на определенные кредитные рейтинги, продолжительность или другие факторы. ETFs также несут расходы на профессиональное управление.

Преимущества фиксированного дохода

Инвестиции с фиксированным доходом предлагают инвесторам стабильный поток дохода в течение срока действия облигации или долгового инструмента, одновременно предлагая эмитенту столь необходимый доступ к капиталу или деньгам. Стабильный доход позволяет инвесторам планировать расходы, поэтому эти продукты популярны в пенсионных портфелях.

Выплаты процентов по продуктам с фиксированным доходом также могут помочь инвесторам стабилизировать доходность от риска в их инвестиционном портфеле, известную как рыночный риск . Для инвесторов, владеющих акциями, цены могут колебаться, что приводит к большим прибылям или убыткам. Стабильные и стабильные выплаты процентов по продуктам с фиксированным доходом могут частично компенсировать убытки от падения цен на акции. В результате эти безопасные вложения помогают диверсифицировать риски инвестиционного портфеля.

Кроме того, инвестиции с фиксированным доходом в форме казначейских облигаций (казначейских облигаций) поддерживаются правительством США.9  Компакт-диски с фиксированным доходом защищены Федеральной корпорацией страхования депозитов (FDIC) на сумму до 250 000 долларов на человека.7  Корпоративные облигации, если они не застрахованы, обеспечиваются финансовой жизнеспособностью базовой компании.Если компания объявляет о банкротстве или ликвидации, держатели облигаций имеют более высокие права на активы компании, чем обычные акционеры.1

Хотя продукты с фиксированным доходом имеют множество преимуществ, как и все инвестиции, инвесторы должны знать о некоторых рисках перед их покупкой.

Риски, связанные с фиксированным доходом

Кредитный риск и риск дефолта

Как упоминалось ранее, Treasurys и CD имеют защиту через правительство и FDIC.97  Корпоративный долг, хотя и менее защищенный, все же имеет более высокий рейтинг для погашения, чем акционеры.При выборе инвестиций обратите внимание на кредитный рейтинг облигации и базовой компании.Облигации с рейтингом ниже BBB имеют низкое качество и считаются мусорными.10

Кредитный риск, связанный с корпорацией, может по-разному влиять на оценку инструмента с фиксированной доходностью до наступления срока его погашения. Если компания испытывает трудности, цены на ее облигации на вторичном рынке могут упасть в цене. Если инвестор пытается продать облигацию компании, испытывающей трудности, эта облигация может быть продана по цене ниже номинальной или номинальной стоимости. Кроме того, инвесторам может быть сложно продать облигацию на открытом рынке по справедливой цене или вообще из-за отсутствия на нее спроса.

Цены облигаций могут увеличиваться и уменьшаться в течение срока действия облигации. Если инвестор удерживает облигацию до ее погашения, колебания цен несущественны, поскольку инвестору будет выплачена номинальная стоимость облигации по истечении срока ее погашения. Однако, если держатель облигации продаст облигацию до ее погашения через брокера или финансовое учреждение, инвестор получит текущую рыночную цену на момент продажи. Цена продажи может привести к прибыли или убытку от инвестиции в зависимости от базовой корпорации, процентной ставки купона и текущей рыночной процентной ставки.

Риск процентной ставки

Инвесторы с фиксированным доходом могут столкнуться с процентным риском . Этот риск возникает в условиях, когда рыночные процентные ставки растут, а ставка, выплачиваемая по облигациям, отстает. В этом случае облигация потеряет стоимость на вторичном рынке облигаций. Кроме того, капитал инвестора связан с инвестициями, и они не могут использовать его для получения более высокого дохода без первоначальных убытков. Например, если инвестор приобрел 2-летнюю облигацию с выплатой 2,5% в год, а процентные ставки по 2-летним облигациям подскочили до 5%, инвестор заблокирован на уровне 2,5%. Хорошо это или плохо, но инвесторы, владеющие продуктами с фиксированным доходом, получают фиксированную ставку независимо от того, куда меняются процентные ставки на рынке.

Инфляционные риски

Инфляционный риск также представляет опасность для инвесторов с фиксированным доходом. Скорость роста цен в экономике называется инфляцией. Если цены растут или инфляция увеличивается, это сказывается на доходах от ценных бумаг с фиксированным доходом. Например, если долговая ценная бумага с фиксированной ставкой приносит доход 2%, а инфляция возрастает на 1,5%, инвестор проигрывает, получая только 0,5% доходности в реальном выражении.

За и против

Плюсы

  • Устойчивый поток доходов

  • Более стабильная доходность, чем акции

  • Повышение требований к активам при банкротстве

  • Правительство и FDIC поддерживают некоторые

Минусы

  • Доходность ниже, чем у других инвестиций

  • Кредитный риск и риск дефолта

  • Подвержены процентному риску

  • Чувствителен к инфляционному риску

Пример фиксированного дохода

Для иллюстрации предположим, что PepsiCo ( PEP ) размещает выпуск облигаций с фиксированной доходностью для нового завода по розливу в Аргентину. Выпущенные 5% облигации доступны по номинальной стоимости 1 000 долларов каждая и подлежат погашению через пять лет. Компания планирует использовать выручку от нового завода для погашения долга.

Вы покупаете 10 облигаций на общую сумму 10 000 долларов США и будете получать 500 долларов США в виде процентных платежей ежегодно в течение пяти лет (0,05 x 10 000 долларов США = 500 долларов США). Размер процентов фиксирован и дает стабильный доход. Компания получает 10 000 долларов и использует эти средства для строительства завода за рубежом. По истечении пяти лет компания выплачивает основную сумму в размере 10 000 долларов инвестору, который заработал в общей сложности 2,500 долларов в виде процентов за пять лет (500 долларов на пять лет).