Правило 48 часов: Что это такое, как работает, пример

Понимание правила 48 часов

Правило 48 часов — это требование, согласно которому продавцы ипотечных ценных бумаг (MBS), которые будут объявлены (TBA), должны сообщать покупателям всю информацию о пуле MBS за 48 часов до даты расчетов по сделке. Это правило, введенное Ассоциацией индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA), обеспечивает прозрачность и эффективность процесса распределения ипотечных кредитов.
MBS — это облигация, обеспеченная ипотечными кредитами. Похожие кредиты объединяются в пул, который затем продается инвесторам в качестве ценной бумаги. Процентные и основные выплаты инвесторам основываются на платежах заемщиков по базовым ипотечным кредитам.
Сделка, которая будет объявлена (TBA), — это контракт на покупку или продажу MBS на определенную дату. Он не содержит подробной информации о номере пула или точной сумме сделки. Отсутствие конкретики объясняется предположением, что пулы MBS взаимозаменяемы, что облегчает торговлю и ликвидность на рынке TBA.

Роль правила 48 часов в процессе TBA

Правило 48 часов является неотъемлемой частью процесса TBA. Оно требует, чтобы продавец конкретного MBS предоставил покупателю информацию об ипотечных кредитах, входящих в состав MBS, за 48 часов до заключения сделки. Это гарантирует, что обе стороны располагают необходимой информацией для проведения сделки.
Покупатели и продавцы договариваются об определенных параметрах сделок TBA, таких как срок погашения эмитента, купон, цена, номинальная сумма и дата расчетов. Конкретные ценные бумаги, участвующие в сделке, объявляются за 48 часов до расчетов, что обеспечивает прозрачность и эффективное распределение закладных.
Рынок TBA был создан в 1970-х годах для облегчения торговли MBS, выпущенными Fannie Mae, Freddie Mac и Ginnie Mae. Он является наиболее ликвидным вторичным рынком ипотечных кредитов, уступая лишь рынку казначейских обязательств США. Рынок TBA позволяет ипотечным кредиторам хеджировать свои сделки и обеспечивает высокий уровень рыночной активности.

Пример правила 48 часов

Рассмотрим пример, иллюстрирующий работу правила 48 часов. Компания ABC хочет продать MBS компании XYZ, и продажа назначена на вторник. Однако на момент продажи ни одна из компаний не знает, какие ипотечные кредиты лежат в основе MBS.
Стандартный срок расчетов в отрасли составляет T+3 дня, то есть сделка будет заключена в пятницу. Согласно правилу 48 часов, в среду до 15:00 по восточному времени компания ABC должна уведомить компанию XYZ о распределении закладных, которые она получит при расчете по сделке. Таким образом, компания XYZ получит необходимую информацию о MBS до начала расчетов.

Преимущества правила 48 часов

Правило 48 часов дает ряд преимуществ покупателям, продавцам и всему рынку MBS. Обеспечивая прозрачность и своевременную передачу информации о пуле, правило повышает эффективность и ликвидность рынка TBA. Оно позволяет торговать тысячами различных ипотечных ценных бумаг с помощью нескольких контрактов, упрощая процесс для участников рынка.
Правило также помогает управлять рисками и облегчает стратегии хеджирования для ипотечных кредиторов. Благодаря своевременному предоставлению информации об ипотеке участники рынка могут принимать более обоснованные решения и эффективно управлять своими портфелями.

Заключение

Правило 48 часов играет важнейшую роль в торговле и расчетах по объявленным ипотечным ценным бумагам. Требуя от продавцов сообщать покупателям информацию о пуле за 48 часов до даты расчетов, правило повышает прозрачность, эффективность и ликвидность рынка TBA. Оно гарантирует, что обе стороны располагают необходимой информацией о сделке, и облегчает управление рисками для ипотечных кредиторов. В целом правило 48 часов является важным аспектом процесса распределения ипотечных кредитов и способствует бесперебойному функционированию рынка MBS.

Вопросы и ответы

Что такое правило 48 часов?

Правило 48 часов — это требование, согласно которому продавцы ипотечных ценных бумаг (MBS), которые будут объявлены (TBA), должны сообщать покупателям всю информацию о пуле MBS за 48 часов до даты расчетов по сделке. Оно обеспечивает прозрачность и эффективность процесса распределения ипотечных кредитов.

Кто обеспечивает соблюдение правила 48 часов?

За соблюдением правила 48 часов следит Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA), которая следит за функционированием рынка MBS и содействует честной и прозрачной практике.

Почему важно правило 48 часов?

Правило 48 часов важно потому, что оно гарантирует, что и покупатели, и продавцы имеют доступ к необходимой информации об ипотечных кредитах, лежащих в основе MBS. Такая прозрачность способствует эффективной торговле, управлению рисками и ликвидностью на рынке TBA.

Какая информация предоставляется в соответствии с правилом 48 часов?

Согласно правилу 48 часов, продавцы обязаны предоставлять покупателям информацию об ипотечных кредитах, входящих в состав MBS. Сюда входят такие сведения, как номер пула, срок погашения эмитента, купон, цена, номинальная сумма и дата расчетов.

Какую пользу приносит участникам рынка правило 48 часов?

Правило 48 часов выгодно участникам рынка, поскольку обеспечивает прозрачность и своевременную передачу информации о пуле. Это позволяет покупателям принимать обоснованные решения и эффективно управлять своими портфелями. Это также позволяет ипотечным кредиторам хеджировать свои портфели и участвовать в высоколиквидном вторичном рынке.

Применимо ли правило 48 часов ко всем типам ипотечных ценных бумаг?

Правило 48 часов применяется, в частности, к ипотечным ценным бумагам, которые должны быть объявлены (TBA). TBA являются наиболее активно торгуемым типом MBS на вторичном рынке и в основном выпускаются Fannie Mae, Freddie Mac и Ginnie Mae. Другие виды MBS могут иметь иные требования и положения, регулирующие процессы торговли и расчетов.