48-часовое правило

Что такое 48-часовое правило?

48-часовое правило является требование , чтобы продавцы чтобы быть объявлены (TBA) ипотечных ценных бумаг (MBS) передать всю информацию о пуле в отношении МБС покупателям , прежде чем 3 вечера по восточному времени, за 48 часов до даты исполнения сделки . Ассоциация  индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA) обеспечивает соблюдение этого правила. SIFMA ранее была известна как Ассоциация государственных ценных бумаг или Ассоциация рынка облигаций.

Ключевые моменты

  • Правило 48 часов относится к части процесса распределения ипотеки, связанной с покупкой и продажей объявленных ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS).
  • Правило 48 часов гласит, что продавец MBS уведомляет покупателя с подробной информацией об основных закладных, составляющих MBS, к 15:00 по восточному времени, за 48 часов до даты расчета.
  • Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA) применяет правило 48 часов.
  • Когда MBS торгуется на вторичном рынке, основные ипотечные кредиты неизвестны, что помогает облегчить торговлю и повысить ликвидность.
  • При совершении сделки MBS согласовывается определенная информация, такая как цена, номинал и купон, но не лежащая в основе ипотека.
  • Рынок TBA является вторым по популярности вторичным рынком после рынка казначейских ценных бумаг США.

Понимание правила 48 часов

MBS – это облигация, которая обеспечена или обеспечена ипотечными ссудами. Ссуды с похожими характеристиками группируются в пул. Затем пул продается инвесторам в качестве обеспечения. Выплата процентов и основной суммы инвесторам осуществляется по ставке, основанной на выплате основной суммы долга и процентов, произведенных заемщиками по базовой ипотеке. Инвесторы получают процентные платежи ежемесячно, а не раз в полгода.

Сделка, о которой будет объявлено (TBA), по сути, представляет собой контракт на покупку или продажу ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS) на определенную дату. Он не включает информацию о номере пула, количестве пулов или точной сумме, участвующей в транзакции, что означает, что лежащие в основе ипотеки не известны сторонам. Это исключение данных связано с тем, что рынок TBA предполагает, что пулы MBS более или менее взаимозаменяемы. Эта взаимозаменяемость помогает облегчить торговлю и повысить ликвидность .

Правило 48 часов является частью процесса распределения ипотеки , периода, когда соответствующие ипотечные кредиты будут назначены и предоставлены конкретному MBS, который был создан для обеспечения прозрачности торговых расчетов TBA.

Правило 48 часов гласит, что продавец определенного MBS должен уведомить покупателя этого MBS об закладных , составляющих MBS, за 48 часов до заключения сделки. Из-за стандартной даты расчетов T + 3 это обычно происходит на следующий день после заключения сделки.

Правило 48 часов как часть процесса TBA

Процесс TBA приносит пользу покупателям и продавцам, поскольку он увеличивает ликвидность рынка MBS, принимая тысячи различных ценных бумаг с ипотечным покрытием с различными характеристиками и торгуя ими с помощью нескольких контрактов.

Покупатели и продавцы сделок TBA согласовывают несколько необходимых параметров, таких как срок погашения эмитента , купон , цена, номинальная сумма и дата расчета. Конкретные ценные бумаги, участвующие в сделке, объявляются за 48 часов до расчета.

Рынок TBA был создан в 1970-х годах для облегчения торговли MBS, выпущенными Ginnie Mae . Это позволяет ипотечным кредиторам хеджировать свои источники финансирования.

Рынок TBA является наиболее ликвидным вторичным рынком для ипотечных кредитов, что обусловливает высокий уровень рыночной активности. Фактически, количество денег, торгуемых на рынке TBA, уступает только рынку казначейства США .

Пример правила 48 часов

Компания ABC решает продать ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS) компании XYZ, и компания XYZ принимает. Распродажа состоится во вторник. Во вторник, когда происходит продажа, ни компания ABC, ни компания XYZ не знают, какие закладные составляют ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS).

Стандартный расчет в отрасли – T + 3 дня, то есть расчет по этой сделке состоится в пятницу. Согласно правилу 48 часов, в среду до 15:00 по восточному времени компания ABC должна будет уведомить компанию XYZ об ипотечных ассигнованиях, которые она получит, когда сделка завершится.