Задание на торговлю (AOT): значение, пример, критика

Назначение сделки (AOT) — это сделка, обычно используемая на рынке ипотечных ценных бумаг (MBS) для исполнения существующих форвардных сделок. Она предполагает переуступку обязательств от одного контрагента к третьей стороне. В этой статье мы рассмотрим значение, приведем пример и обсудим критику, связанную с переуступкой прав требования.

Что такое уступка права требования (AOT)?

Переуступка прав требования (AOT) — это трехстороннее соглашение, которое облегчает продажу пула кредитов, обеспеченных ипотечными ценными бумагами (MBS). В нем участвуют инициатор ипотеки (цедент), инвестор (цессионарий) и дилер или брокер. Цессионарий продает MBS дилеру для будущей поставки, создавая хедж от рисков, связанных с выданными кредитами. Затем цессионарий сразу же принимает кредиты, получая от них доход, и передает MBS дилеру, выполняя обязанности цедента.

Как работает переуступка прав требования (AOT)

Цессионарий, обычно являющийся оригинатором базовых ипотечных кредитов, хочет снять со своих счетов такие риски, как риск изменения процентной ставки, риск досрочного погашения и риск дефолта. Для этого они продают MBS на рынке TBA (будет объявлено), чтобы создать хедж. Однако MBS еще нужно доставить, и переуступка права требования (AOT) обеспечивает экономически эффективный способ сделать это.
Ипотечные агентства используют AOT для облегчения ценообразования и покупки целых кредитов третьей стороной, которой поручается сделка TBA. Затем третья сторона поставляет MBS в первоначальную сделку TBA, которую ипотечный агент заключил в качестве хеджирования. По сути, AOT позволяет оригинатору разблокировать свою хеджевую позицию, переуступив ее третьей стороне и одновременно продав равное количество кредитов этой третьей стороне. Цена, по которой кредиты продаются третьей стороне, определяется ценой уступленной сделки.

Пример переуступки торговой позиции (AOT)

Чтобы проиллюстрировать, как работает переуступка прав требования (AOT), рассмотрим сценарий, в котором цедент продает MBS дилеру для будущей поставки. Дилер ожидает пул ценных бумаг, и цедент обязан их поставить. В этой ситуации в дело вступает сторонний цессионарий, который соглашается немедленно взять на себя все кредиты и получать от них доход. Затем цессионарий передает MBS дилеру, выполняя обязанности цедента.
Цессионарий принимает на себя риски дефолта, но может получить выгоду от изменения процентных ставок, что увеличивает прибыль от переменных кредитов. Дилер владеет MBS и связанными с ними рисками досрочного погашения, а также согласованными потоками процентов и основной суммы долга. В то же время у цедента, являющегося организатором займа, появляется новое место на счетах для выдачи новых займов. Такой подход позволяет сократить расходы, которые в противном случае могли бы выражаться в комиссионных, выкупах и переводах.

Критика переуступки права требования (AOT)

Несмотря на то, что переуступка права требования (AOT) дает множество преимуществ, ее правильное осуществление не всегда бывает простым. Критики отмечают, что сделки часто связаны с вводом важной информации из разных источников в стопки бумаг, что может быть трудоемким и чреватым ошибками. Кроме того, использование электронной почты для связи между участниками не всегда надежно и может привести к пробелам в информации.
Чтобы решить эти проблемы, некоторые представители отрасли призывают к внедрению более стандартизированного процесса, например, единой электронной платформы для торговых поручений. Это облегчило бы отслеживание, регистрацию и архивирование информации, связанной со сделками AOT.

Заключение

Уступка прав требования (AOT) — это сделка, используемая на рынке ипотечных ценных бумаг для переуступки обязательств от одного контрагента к третьей стороне. Она позволяет организаторам ипотеки хеджировать риски, связанные с кредитами, путем продажи MBS и переуступки обязательств третьей стороне. Несмотря на преимущества AOT, существуют критические замечания, касающиеся сложности и возможности ошибок в процессе исполнения. Стандартизация и использование электронных платформ могут помочь решить эти проблемы. В целом, АОТ играет важную роль в облегчении сделок и управлении рисками на рынке MBS.

Вопросы и ответы

Что такое назначение торговли (AOT)?

AOT — это сделка, используемая на рынке ипотечных ценных бумаг (MBS) для переуступки обязательств от одного контрагента к третьей стороне. Она позволяет организаторам ипотеки хеджировать риски, связанные с кредитами, путем продажи MBS и переуступки обязательств третьей стороне.

Как работает переуступка торговых прав (AOT)?

В сделке AOT инициатор ипотеки (цедент) продает MBS дилеру для будущей поставки. Затем цедент передает обязательства по сделке стороннему цессионарию, который сразу же берет на себя кредиты, собирает с них доход и передает MBS дилеру, выполняя обязанности цедента.

В чем преимущества переуступки прав требования (AOT)?

AOT позволяет инициаторам ипотечных кредитов снять со своих счетов такие риски, как риск изменения процентной ставки, риск досрочного погашения и риск дефолта. Она обеспечивает экономически эффективный способ исполнения форвардных сделок и облегчает ценообразование и покупку целых кредитов третьей стороной. AOT также помогает сократить расходы, связанные с комиссиями, выкупом и передачей.

Можете ли вы привести пример переуступки права требования (AOT)?

Конечно! В типичном примере цедент продает MBS дилеру для будущей поставки. Цессионарий, являющийся третьей стороной, берет на себя обязательства по кредитам, получая от них доход. Затем цессионарий передает MBS дилеру, выполняя обязанности цедента.

Каковы критические замечания по поводу переуступки прав требования (AOT)?

Критики утверждают, что исполнение сделок AOT может быть сложным и склонным к ошибкам. Ввод информации из разных источников в документы и использование электронной почты могут привести к пробелам и неточностям в информации. Некоторые представители отрасли говорят о необходимости большей стандартизации и использования электронных платформ для рационализации и улучшения процесса.

Как можно решить проблемы, связанные с переуступкой права торговли (AOT)?

Для решения проблем, связанных со сложностью и потенциальными ошибками, отрасль могла бы выиграть от внедрения более стандартизированного процесса для сделок AOT. Разработка единой электронной платформы, предназначенной для торговых переуступок, может способствовать лучшему отслеживанию, регистрации и архивированию информации, снижая вероятность ошибок и повышая эффективность.

Какую роль играет назначение сделок (AOT) на рынке ипотечных ценных бумаг?

AOT играет важную роль в облегчении сделок и управлении рисками на рынке ипотечных ценных бумаг. Он позволяет организаторам ипотечных сделок хеджировать риски, создавать экономически эффективные способы исполнения форвардных сделок и предоставлять сторонним инвесторам возможность брать кредиты и связанные с ними потоки дохода.