Капля: что это такое, как она работает, плюсы и минусы
Инвестирование на финансовых рынках предполагает использование различных инструментов и стратегий, и одним из таких понятий является «дроп». В этой статье мы рассмотрим значение, функционирование, плюсы и минусы «падения». Хотя статья написана на английском языке, информация может быть применима для инвесторов в России и других странах.
Что такое капля?
Дроп, также известный как цена ролла, означает разницу в ценах между расчетными месяцами при совершении сделки с долларовым роллом ипотечных ценных бумаг (MBS). Это спрэд между текущим и будущим месяцем для пула ипотечных ценных бумаг. Подобно соглашению об обратном выкупе, долларовые сделки являются основным каналом для заимствования и кредитования ипотечных ценных бумаг на рынке с объявленным сроком погашения (TBA).
Как работает дропшиппинг?
Сделка с падением в основном используется на рынке TBA, где осуществляются расчеты по сделкам с ипотечными ценными бумагами (MBS), заключаемым на условиях форвардного кредитования. На рынке TBA торгуются сквозные ценные бумаги, выпущенные Freddie Mac, Fannie Mae и Ginnie Mae. Проходные ценные бумаги обеспечены пакетом базовых активов, таких как ипотечные кредиты. Обслуживающий посредник собирает ежемесячные платежи от эмитентов и передает их держателям после вычета комиссии.
На рынке TBA существуют сделки с долларовыми роллами по сквозным ценным бумагам. В этих сделках сторона покупки соглашается продать ценные бумаги в текущем месяце и купить их обратно в будущем месяце. Разница в цене между месяцами известна как падение. Когда падение становится значительным, долларовый ролл считается «специальным». Этот специальный статус позволяет инвесторам сохранять ипотечный риск, инвестировать и зарабатывать проценты на поступлениях от продажи MBS.
Размер снижения зависит от спроса на ипотечные сквозные ценные бумаги и объема закрытий ипотечных сделок в портфеле ипотечного агента. Если финансовое учреждение заключило в данном месяце больше сделок на продажу, чем может поставить ценных бумаг, ему придется перенести эти сделки на следующий месяц. Чем меньше количество доступных ценных бумаг в данном месяце, тем выше будет падение или разброс в разнице цен.
Плюсы и минусы падения
Как покупатели, так и продавцы могут извлечь выгоду из снижения курса при сделке с долларовым роллом. Контрагент со стороны покупателя получает возможность инвестировать средства, которые потребовались бы для урегулирования сделки на покупку в текущем месяце, до согласованного будущего обратного выкупа. Контрагент со стороны продавца получает выгоду, поскольку ему не нужно поставлять в текущем месяце сквозные ценные бумаги, которые в противном случае он мог бы продать в короткие сроки или направить на другую сделку.
Важным фактором при оценке экономической выгоды от сделки с долларовым роллом и возникающего при этом снижения является то, будет ли наилучшим использованием средств погашение MBS и получение купонного дохода или отсрочка погашения на следующий месяц и получение денежного дохода.
Заключение
Понимание концепции падения очень важно для инвесторов на финансовых рынках. Это разница в цене между месяцами расчетов в сделке с долларовым роллом ипотечной ценной бумаги (MBS). На величину падения в значительной степени влияет спрос на ипотечные котировки и объем закрытий ипотечных сделок. Хотя от падения могут выиграть как покупатели, так и продавцы, инвесторам следует тщательно оценить экономические выгоды от сделки с долларовыми роллами, прежде чем принимать инвестиционные решения.
Обратите внимание, что данная статья содержит общую информацию и не должна рассматриваться как финансовый совет. Инвесторы в России или любой другой стране должны проконсультироваться с квалифицированным финансовым специалистом или консультантом перед принятием инвестиционных решений.
Вопросы и ответы
С какой целью в транзакции с долларовым роллом используется капля?
Сделка «drop in a dollar roll» позволяет инвесторам сохранять ипотечный риск, зарабатывая проценты на выручке от продажи ипотечной ценной бумаги (MBS). Она дает возможность инвестировать средства, которые потребовались бы для расчетов в текущем месяце, до будущего обратного выкупа.
Как рассчитывается падение в сделке с долларовым роллом?
Падение рассчитывается как разница в цене между текущим и будущим месяцем в пуле ипотечных ценных бумаг. Она представляет собой спрэд между ценой спроса и предложения по торгуемой ценной бумаге или активу.
Какие факторы влияют на размер падения?
Размер падения зависит от спроса на ипотечные сквозные ценные бумаги и объема закрытий ипотечных сделок в портфеле ипотечного кредитора. Если в определенном месяце спрос на эти ценные бумаги выше, а предложение ниже, то падение будет больше.
Кто выигрывает от падения курса доллара?
Как покупатели, так и продавцы могут извлечь выгоду из снижения стоимости сделки с долларовым роллом. Контрагент на стороне покупателя получает выгоду, поскольку может инвестировать средства, которые потребовались бы для расчетов, до будущего обратного выкупа. Контрагент со стороны продавца выигрывает от того, что ему не нужно поставлять сквозные ценные бумаги в текущем месяце, освобождая их для других сделок или инвестиций.
Какие риски связаны со сделкой «долларовый ролл» и ее падением?
Одним из рисков, связанных со сделкой «долларовый ролл», является потенциальная волатильность и неопределенность на рынке ипотечного кредитования. Изменения процентных ставок, скорости досрочного погашения или рыночных условий могут повлиять на прибыльность сделки. Инвесторы должны тщательно оценить экономические выгоды и риски, прежде чем участвовать в сделке с долларовым роллом.
Применимы ли операции с долларовыми роллами и их снижение только к американскому рынку?
Сделки с долларовыми роллами и концепция падения обычно ассоциируются с американским ипотечным рынком. Однако подобные стратегии и инструменты могут существовать на ипотечных рынках других стран. Инвесторы в России или любой другой стране должны проконсультироваться с местными финансовыми специалистами или консультантами, чтобы понять специфику практики и правил на соответствующих рынках.