7 фактов о суверенных дефолтах, которых вы не знали

Рост долгового бремени центрального правительства во всем мире заставил инвесторов снова зациклиться на риске суверенного дефолта, опасаясь повторения финансового кризиса 2007-08 гг., Долгового кризиса еврозоны 2009-2011 гг. И последующего возвращения глобальной рецессии.. Хотя суверенные дефолты — когда страна не может оплатить свои счета или долговые обязательства, что делает ее технически банкротом — пугают, на самом деле они довольно распространены и могут не привести к худшему сценарию, которого многие ожидают. Вот семь фактов о суверенных дефолтах, которые могут вас удивить.

1. Во многих странах никогда не было дефолта

Есть ряд стран, которые имеют безупречный послужной список выплат по суверенным долговым обязательствам и никогда не допускали дефолта в наше время.К этим странам относятся Канада, Дания, Бельгия, Финляндия, Малайзия, Маврикий, Новая Зеландия, Норвегия, Сингапур и Англия. Но не думайте, что эти страны прошли последние 200 лет без финансовых проблем, потому что глобальные банковские кризисы были обычным явлением. С 1800 года Англия пережила 12 банковских кризисов, или в среднем примерно один раз в 17 лет. Дело в том, что суверенный дефолт — не единственное финансовое потрясение, с которым может столкнуться нация.

2. PIIGS не страшны

Страны PIIGS — или Португалия, Италия, Ирландия, Греция и Испания — находятся в списке всеобщего наблюдения как наиболее подверженные риску суверенного дефолта. И да, некоторые из них в последнее десятилетие попали в довольно тяжелую финансовую ситуацию.

Но если вы посмотрите на долгосрочную перспективу, вы увидите, что эти пять стран имеют смешанный исторический рекорд суверенного дефолта за последние 200 лет, при этом Ирландия никогда не нарушала свои обязательства, а Италия только один раз за семилетний период в мире. Вторая война. Португалия четыре раза объявляла дефолт по своим обязательствам по внешнему долгу, последний раз в начале 1890-х годов. Испания удерживает сомнительный рекорд по дефолтам, так как делала это шесть раз, последний раз в 1870-х годах.

Что касается Греции — ну, с момента обретения независимости в 1820-х годах она пять раз не выполняла своих обязательств, что составляет половину своей современной истории.Но не с тех пор.По общему признанию, он пропустил запланированный платеж МВФ в размере 1,55 млрд евро еще в 2015 году, но обе стороны назвали это задержкой, а не официальным дефолтом.

3. Латинская Америка является лидером по суверенным дефолтам

Если вы хотите беспокоиться о том, где в следующий раз может случиться суверенный дефолт, обратите внимание на Южную Америку и Центральную Америку.Венесуэла и Эквадор разделяют сомнительную честь 10 дефолтов каждую в наше время,пока Венесуэла не вырвалась вперед по недобросовестной на около $ 65 млрд платежей пооблигациям в 2017 году Бразилии, которая сегодня является одним из наиболее быстро растущих развивающихся экономик, дефолт девять раз, в то время как Коста-Рика и Уругвай разочаровали иностранных инвесторов девять раз за последние 200 лет.

4. История по умолчанию в США.

Хотя общепринято считать, что Соединенные Штаты никогда не допускали дефолта по своим суверенным долговым обязательствам, были некоторые примеры, которые можно было бы квалифицировать, используя строгое и техническое определение.

Например, в 1790 году молодой Конгресс США принял закон, разрешающий выпуск долговых обязательств для покрытия обязательств отдельных штатов Союза. Поскольку по некоторым из этого нового долга проценты выплачивалисьтолько в 1800 году, некоторые пуристы считают это техническим дефолтом.

Многие выпуски государственных облигаций США, выпущенных до 1930-х годов, содержали золотую оговорку, согласно которой держатели облигаций могли требовать оплату золотом, а не валютой. Если бы это было так, правительство не могло бы обязать себя, что означает технически невыполнение обязательств (или было бы, если бы все когда-либо пытались взыскать).Осознав это в 1933 году — в разгар Великой депрессии, когда мысль о том, что граждане обменивают бумажные деньги на золото, не была такой уж сумасшедшей, — президент Рузвельт и Конгресс решили, что это обещание противоречит «государственной политике» и препятствует «власти государства». Конгресс «, так они и закончили.Вопрос был рассмотрен в судебном порядке и был передан в Верховный суд, который вынес решение в пользу правительства.

В 1979 году правительство не могло своевременно произвести платежи по частям трех выпусков казначейских векселей со сроком погашения из-за операционных проблем в бэк-офисе министерства финансов.Позднее эти выплаты были произведены держателям с просроченными процентами.

5. Китай не треснет

Еще одним оазисом финансовой силы сегодня является Китай, который имеет резервы на триллионы долларов и лишь незначительно пострадал во время недавней рецессии.Китай допустил дефолт только дважды, оба раза во время внешнего и внутреннего конфликта.По общему признанию, его долговая нагрузка растет8, и в августе 2018 года Шестое подразделение по управлению государственными активами пропустило крайний срок для выплаты облигаций на сумму 73 миллиона долларов.(Это произошлодва дня спустя.) Тем не менее, Народная Республика, похоже, в хорошей форме.

6. Война за суверенный дефолт

Западные державы иногда реагировали военной силой, когда страна решала не возвращать деньги, которые были взяты в долг.В 1902 году Венесуэла отказалась платить по своим иностранным обязательствам.После того, как переговоры не привели к разрешению вопроса, Великобритания, Германия и Италия ввели блокаду Венесуэлы.Конфликт быстро обострился, несколько венесуэльских кораблей были потоплены или захвачены, порты были заблокированы, а прибрежные районы подверглись бомбардировке европейцами.

В США вконце концов,вмешались в качествепосредника и после нескольких лет переговоров, Венесуэла объединила задолженность в новую эмиссию, добавила обратно проценты и сделанные платежи,пока проблема не созрела в 1930 году

7. Стратегический суверенный дефолт

Некоторые суверенные дефолты являются преднамеренными и не обязательно вызваны нехваткой финансовых ресурсов.В феврале 1918 года новое революционное правительство в России аннулировало все долги, выпущенные предыдущим царским правительством. Это состояние дефолта официально продлилось до 1986 года, когда Россия рассчиталась с британскими держателями старых имперских бумаг. В 1997 г. было достигнуто соглашение и с держателями облигаций Франции.

Суть

Суверенный дефолт — ужасающая мысль для многих инвесторов, особенно с учетом недавних американских горок, которые пережили фондовые рынки в конце 2018 и начале 2019 года. Но те, кто рассматривает этот вопрос более рационально и в контексте истории таких событий, поймут, что мировая финансовая система видела это раньше и выжила.