Корректирующая облигация

Что такое корректировочная облигация?

Корректирующая облигация — это новая ценная бумага, выпущенная для непогашенного долга корпорации, находящейся на грани банкротства, которой необходимо рекапитализировать свою структуру долга.

Понимание Adjustment Bond

Корректирующая облигация выпускается корпорацией, когда она реструктурирует свои долги, чтобы справиться с финансовыми трудностями или потенциальным банкротством. Во время реструктуризации держатели существующих, находящихся в обращении облигаций получают корректировочные облигации. Этот выпуск позволяет консолидировать долговые обязательства с новыми облигациями, что делает корректировочные облигации альтернативой банкротству, если финансовые трудности компании затрудняют выплату долгов.

У корректировочных облигаций есть структура, в которой выплата процентов происходит только тогда, когда компания имеет прибыль. Компания не попадает в  дефолт из  за того, что не может выполнить свои платежные обязательства. Это эффективно рекапитализирует непогашенные долговые обязательства компании. Это также дает компании возможность корректировать такие условия, как процентные ставки и время до погашения, давая компании лучшие возможности для выполнения своих обязательств без банкротства.

В случае банкротства по главе 11 компания будет ликвидирована, а все ее активы будут проданы или переданы кредиторам. Обычно такое банкротство приносит только небольшую часть денег, причитающихся кредиторам. Корректирующие облигации являются стимулом для совместной работы компании и ее кредиторов. Компания может реорганизовать свои долги таким образом, чтобы позволить компании продолжить свою деятельность, увеличивая шансы на то, что кредиторам будет выплачено больше, чем в случае ликвидации компании.

Регулирующий механизм крепления

Компания, сталкивающаяся с финансовыми трудностями, обычно встречается со своими кредиторами, в том числе держателями облигаций, для заключения соглашения, более предпочтительного, чем банкротство. Если это приведет к выпуску корректировочных облигаций, потребуется разрешение существующих держателей облигаций.

Условия такой облигации часто включают положение о том, что, когда компания получает положительную прибыль, она обязана выплачивать проценты. Если выручка отрицательная, проценты не выплачиваются. В зависимости от конкретного срока корректировочной облигации любые пропущенные процентные платежи могут быть начислены полностью, частично или не начислены. Кроме того, поскольку отрицательная прибыль не создает обязательства по выплате процентов, компания избегает затруднений, связанных с признанием дефолта по своему долгу. Корректирующие облигации могут предложить налоговое преимущество, потому что любые уплаченные проценты являются расходом, не облагаемым налогом.

Регулирующие облигации могут помочь компаниям сохранить жизнеспособность и избежать банкротства, однако кредиторам может потребоваться долгие годы ждать выплаты погашения. Кроме того, другие варианты реорганизации структуры капитала компании могут включать  обмен долга на акции.

Примером может служить Santa Fe Pacific Corporation.В 1895 году он столкнулся со значительными финансовыми трудностями и организовал реструктуризацию своей задолженности на сумму 51,7 миллиона долларов в новую корректировочную облигацию.По сообщениюNew York Times, этот вопрос включал условия, которые позволяли железной дороге выплачивать проценты до 1900 года только «в том случае, если она чувствовала, что у нее достаточно доходов для осуществления платежей».После этого железная дорога «не могла просто забыть о платежах, но и отсрочить их, если потребуется, на неопределенный срок».На это ушло почти 100 лет, но этот долг был окончательно выплачен в 1995 году, когда компания была приобретена Burlington Northern Inc.1.