Акции технологических компаний падают до худшего старта с 2016 года на опасениях повышения ставок
(Bloomberg) — Акции американских технологических компаний начинают год хуже всех с 2016 года, поскольку опасения по поводу стремительной инфляции ставят под угрозу высокие оценки, оставленные рынком в результате роста за последние несколько лет.
После нескольких неудачных попыток на этой неделе совершить мощное ралли, инвесторы по-прежнему не решаются снова вкладывать значительные средства в акции растущих компаний, и пока нет серьезных признаков того, что давление на технологические компании ослабнет в ближайшее время.
Индекс Nasdaq 100, в который входят некоторые технологические гиганты страны, упал более чем на 4% в этом году, даже после отскока в конце пятницы, который свел на нет потери, понесенные в начале недели. Более широкий индекс Nasdaq Composite падает третью неделю подряд.
Акции, демонстрирующие высокие темпы роста, особенно сильно пострадали от растущей уверенности в том, что Федеральная резервная система скоро начнет сворачивать масштабное денежное стимулирование, благодаря которому финансовая система была наводнена наличностью с момента начала пандемии.
Беспокойство по поводу роста ставок было подогрето данными, опубликованными на этой неделе, согласно которым потребительские цены в США выросли в прошлом году на наибольшую величину с июня 1982 года, в то время как розничные продажи в США упали в декабре на наибольшую величину за 10 месяцев, что указывает на то, что рост цен может отпугнуть потребителей. Это грозит оказать дальнейшее давление на акции технологических компаний, чья оценка основана на будущем росте прибыли, поскольку более высокие процентные ставки снижают текущую стоимость этих ожидаемых доходов.
«Nasdaq споткнулся на выходе из ворот в 2022 году», — сказал Дуглас Портер, главный экономист BMO Capital Markets, в записке для клиентов. Хотя, по его словам, эти высокорейтинговые компании обладают огромным долгосрочным потенциалом, эти отдаленные перспективы прибыли сталкиваются с «холодным расчетом быть дисконтированными текущей доходностью, поэтому внезапный поворот ФРС — это явный встречный ветер для высоких оценок».
Рынок широко ожидает, что ФРС начнет повышать процентные ставки в марте и начнет сокращать свои запасы облигаций во второй половине года, устраняя источник поддержки для рынка казначейских облигаций. Председатель ФРС Джером Пауэлл на этой неделе заявил в банковском комитете Сената, что он готов повысить процентные ставки больше, чем ожидается, если это потребуется для того, чтобы взять инфляцию под контроль.
«Инфляция стала очень высокой, до многодесятилетних максимумов, и это действительно стало проблемой для рынка», — сказал в интервью Рэнди Фредерик, вице-президент по торговле и деривативам Charles Schwab & Co. «Мы собираемся получить повышение ставки в марте, но до этого еще далеко, и рынок может продолжать испытывать трудности, если инфляция останется высокой».
Даже несмотря на недавнюю волатильность, технологический сектор в целом остается долгосрочным аутсайдером по отношению к рынку в целом. С начала 2021 года индекс полупроводников Филадельфийской фондовой биржи вырос почти на 40%, а индекс информационных технологий S&P 500 — на 27%. Общий индекс S&P 500 за тот же период вырос примерно на 24%, причем такие компании, как Apple Inc, Microsoft Corp. и Alphabet Inc, опережают базовый индекс.
Исключением является отрасль программного обеспечения, которая испытывает сильнейшее давление, поскольку инвесторы уходят из акций роста с высокой оценкой. После достижения пика в ноябре, iShares Expanded Tech-Software Sector ETF находится в ярко выраженном нисходящем тренде, причем за последние три недели падение вернуло его на уровень конца 2020 года.
По словам Фредерика, акции крупных технологических компаний, таких как Apple и Microsoft, имеют сильные балансы, а более крупные, устоявшиеся компании, выплачивающие дивиденды, могут хорошо держаться, если инвесторы перейдут к качественным акциям. Но это не так вероятно для акций с микрокопиями, которые обычно более волатильны и менее ликвидны, чем акции крупных компаний.
«Мы должны увидеть стабилизацию ставок и больше уверенности в том, как выглядят экономические данные в целом, прежде чем вы увидите, что люди вернутся в эти растущие имена», — добавил Фредерик. «Оценки сильно снизились, но может пройти немного времени, прежде чем они вернутся обратно».