Что произошло в экономике в 2021 году

Пандемия оставалась главной силой, влияющей на рост экономики США в 2021 году.

Но по мере того, как вакцинация набирала обороты, а приказы о приостановке работы начали отменять, экономика добилась заметных успехов в восстановлении в течение года, хотя и оставаясь ниже допандемического уровня по многим основным показателям. Однако по другим показателям — и особенно по инфляции — экономика значительно превзошла тенденции, наблюдавшиеся до вируса.

«Мы не вернемся к той экономике, которая была в феврале 2020 года», — сказал председатель ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции после заседания FOMC 15 декабря. «И я думаю, что в самом начале … было ощущение, что мы движемся именно в этом направлении. Рынок труда после пандемии и экономика в целом будут другими».

И действительно, многие аспекты экономической деятельности изменились после стремительного распространения коронавируса в США в начале 2020 года. Чрезвычайная монетарная и фискальная политика во время кризиса стимулировала экономическую активность и потребление в течение более года. А когда спрос на товары и услуги, а также смелые развлечения возобновились, все эти факторы в совокупности привели к росту цен до высоких за несколько десятилетий показателей.

Тем не менее, опасения по поводу коронавируса сохраняются. Обнаружение варианта Omicron в конце ноября вызвало новую волну ограничений по всему миру в последние недели. Это вызвало опасения, что американцы также могут начать чаще оставаться дома и сокращать расходы на услуги.

Но пока экономический рост в целом в 2021 году идет уверенными темпами. Валовой внутренний продукт (ВВП) США вырос в реальном годовом исчислении на 6,4% в первом квартале, затем на 6,7% во втором и на 2,1% в третьем, согласно последней оценке за квартал. Размер экономики, измеряемый ВВП, во втором квартале этого года превысил допандемический уровень, после короткого, но быстрого погружения в рецессию в 2020 году.

Вступая в новый год, оглянитесь на то, как развивалась экономика США в 2021 году.

Рынок труда был одной из областей экономики, наиболее сильно пострадавшей от пандемии.

В течение этого года рабочие места возвращались устойчивыми темпами, после того как только в период с марта 2020 года по апрель 2020 года во время пика заказов на «оставление на месте» было потеряно более 22 миллионов рабочих мест.

Американские работодатели увеличивали количество рабочих мест в каждом месяце 2021 года, согласно ежемесячным отчетам Министерства труда о занятости. Только в июле было добавлено почти 1,1 млн. рабочих мест, а в последнем отчете о занятости за ноябрь было добавлено всего 210 000 рабочих мест.

Уровень безработицы также снизился. Последний раз он повышался до 4,2% в ноябре, но все еще оставался выше 50-летнего минимума в 3,5%, наблюдавшегося до пандемии в феврале 2020 года. В начале года уровень безработицы составлял 6,3% в январе.

«В одном предложении, что меня удивило, так это то, как быстро мы восстановились», — сказала Yahoo Finance Бетси Стивенсон, бывший главный экономист Министерства труда, а ныне профессор государственной политики и экономики в Мичиганском университете.

«Если вы поговорите с людьми, когда эта пандемия только началась, они были обеспокоены тем, что работодатели будут стремиться к автоматизации и замене работников технологиями, потому что технологии не получают COVID», — добавила она. «А на самом деле мы наблюдаем просто рекордное количество вакансий. Если бы мы заполнили все вакансии, которые есть сейчас, то уровень занятости был бы не только намного выше того, который был до пандемии, но и намного выше того, который предсказывали до пандемии».

Даже несмотря на продолжающийся в течение года рост числа рабочих мест, уровень занятости остается ниже уровня февраля 2020 года, а количество вакансий остается на рекордном уровне. Это особенно проявилось в размере гражданской рабочей силы, которая по-прежнему намного меньше, чем до вируса. По состоянию на ноябрь гражданская рабочая сила сократилась на 2,4 миллиона человек по сравнению с февралем 2020 года. А коэффициент участия в рабочей силе составил 61,8% — меньше, чем 63,3% в феврале 2020 года.

И хотя все больше американцев находятся на обочине трудовой деятельности, чем до пандемии, количество вакансий резко возросло, особенно во второй половине этого года.

По мере того, как весной и летом в США начался рост вакцинации, спрос на товары и услуги и их возвращение на родину стал стремительно расти — и нанимающие работодатели с трудом поспевали за этим спросом. Особенно это коснулось экономики сферы услуг, которая и так сильно пострадала во время пандемии от заказов и увольнений, и с трудом возвращала достаточное количество работников, чтобы не отставать от роста спроса на обеды, путешествия на самолетах и покупки в магазинах.

В июле количество вакансий в США достигло рекордного уровня — почти 11,1 миллиона. А по последним данным за октябрь, количество вакансий снова превысило отметку в 11 миллионов. Коэффициент увольнений также остается высоким, что говорит о том, что работники чувствуют уверенность в своей способности оставить текущую работу и найти новую. В октябре этот показатель составил 2,9%, что всего на чуть-чуть ниже сентябрьского рекордного уровня в 3,0%.

Тот факт, что предложение рабочей силы вызывает большее беспокойство, чем спрос, также отразился в еженедельном отчете Министерства труда о заявках на пособие по безработице. В начале декабря их количество достигло самого низкого уровня с 1969 года и составило 188 000.

«К концу 2022 года противоречивые сигналы о слабом спросе на рынке труда должны стать более гармоничными. На ранних этапах вызванные пандемией ограничения предложения рабочей силы должны сохраняться, поддерживая рост заработной платы и помогая уровню безработицы соответствовать допандемическим минимумам в следующем году», — написали экономисты Deutsche Bank под руководством Мэтью Луццетти в записке на прошлой неделе. Компания ожидает, что уровень безработицы достигнет 3,5% к концу 2022 года, а затем снизится до 3,25% в 2023 году.

«Кроме того, более убедительное восстановление предложения труда должно помочь ослабить давление на заработную плату и замедлить снижение показателей безработицы», — добавили они. «Несмотря на это, наш прогноз сильного роста приведет к тому, что к 2023 году уровень безработицы достигнет самого низкого уровня за почти семь десятилетий».

В 2021 году инфляция стала главным предметом внимания как Уолл-стрит, так и Мейн-стрит.

Избыточный спрос и сохраняющиеся перебои с предложением во второй половине года особенно способствовали росту ценового давления в целом по экономике.

Совсем недавно в ноябре потребительские цены росли самыми быстрыми темпами с 1982 года: индекс потребительских цен (ИПЦ) Бюро статистики труда вырос на 6,8% по сравнению с тем же месяцем прошлого года. До пандемии рост ИПЦ за год в среднем составлял всего 1,8% в течение 2019 года.

Цены производителей также резко выросли. В прошлом месяце оптовые цены продемонстрировали рекордно быстрый рост, увеличившись на 9,6% по сравнению с ноябрем 2020 года. Индекс цен производителей (PPI) в начале 2021 года показал рост цен за 12 месяцев всего на 1,6%.

Базовые расходы на личное потребление (PCE), или предпочтительный показатель инфляции, используемый Федеральной резервной системой США без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители, в ноябре текущего года вырос на 4,5% в годовом исчислении, превысив целевой показатель центрального банка в 2% и достигнув самых высоких темпов с 1991 года. До пандемии базовая инфляция постоянно отставала от целевого показателя ФРС, и в среднем за 2019 год ее рост составил всего 1,7% в годовом исчислении.

Хотя ограничения со стороны предложения, включая нехватку рабочей силы, перегруженность портов и дефицит поставок, были основными факторами роста инфляции, многие экономисты отметили, что продолжавшийся более года режим ультрааккомодационной денежно-кредитной политики также не позволил сдержать рост цен в этом году.

«Инфляция подскочила в 2021 году на фоне несоответствия спроса и предложения. Мы считаем, что инфляция установится на уровне выше, чем до принятия КОСВИДа, когда эти узкие места в предложении ослабнут», — пишут стратеги инвестиционного института BlackRock под руководством Филиппа Хильдебранда и Жана Бойвина в «Глобальном прогнозе на 2022 год», опубликованном 13 декабря. «Одним из факторов, способствующих этому: Основные центральные банки живут с большей инфляцией, чем они могли бы жить в прошлом, демонстрируя гораздо более сдержанную реакцию на политику».

Ранее в течение года ФРС утверждала, что инфляция окажется «временной» и в конечном итоге сойдет на нет по мере ослабления ограничений со стороны предложения и по мере того, как экономические данные превзойдут прошлогодние пандемически депрессивные уровни. Однако в конце ноября этот термин для описания затянувшегося роста цен был отменен, поскольку председатель ФРС Пауэлл признал перспективы более устойчивой инфляции.

Рост потребительских расходов в США был одной из движущих сил восстановления экономики в этом году.

Личное потребление, которое составляет около двух третей экономической активности в США, выросло на 11,4% в третьем квартале, затем ускорилось до 12,0% во втором квартале, а затем откатилось назад до роста всего на 1,7% в годовом исчислении в третьем квартале, согласно данным Бюро экономического анализа.

Стимулирование со стороны правительства США было одним из важнейших компонентов резкого роста потребления в начале этого года, поскольку многочисленные прямые выплаты большинству американцев, разрешенные в соответствии с законопроектами Конгресса об оказании помощи при коронавирусе, способствовали увеличению расходов.

Всплеск, а затем замедление роста расходов были также очевидны в ежемесячных данных Министерства торговли о розничных продажах. Только в марте розничные продажи выросли на 11,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Однако рост ежемесячных показателей заметно замедлился, и в последний раз розничные продажи выросли всего на 0,3% в ноябре. Однако в годовом исчислении розничные продажи выросли на 18,2%.

По мнению некоторых экономистов, замедление темпов роста розничных продаж, скорее всего, продолжится и в следующем году после того, как первоначальный всплеск потребительского спроса сойдет на нет.

«Свидетельства ускоренных праздничных расходов, которые подняли потребительские расходы в четвертом квартале, скорее всего, уступят место послепраздничному вакууму продаж, поскольку ограничения предложения ограничивают стимулы для предложения глубоких скидок, обычно связанных с активностью продаж после праздников», — написал в своей записке Стивен Риккиуто, главный экономист Mizuho Securities в США. «Замедление розничных продаж в ноябре после бурных сентября и октября вполне согласуется с нашей общей экономической оценкой, поскольку проблемы с цепочкой поставок оттянули продажи вперед, а в экономике практически не осталось отложенного спроса».

И хотя потребительские расходы пока держатся, перспективы того, что постоянная инфляция и опасения по поводу новых разновидностей коронавируса могут сдержать расходы в будущем, также нависают. Опрос потребителей, за которым внимательно следит Мичиганский университет, показал лишь незначительный рост потребительских настроений в декабре после достижения десятилетнего минимума в ноябре. А однолетние инфляционные ожидания среди потребителей не изменились с ноября по декабрь и составили 4,9%, оставаясь на самом высоком уровне с 2008 года.

Индекс потребительского доверия Conference Board в ноябре также снизился по сравнению с октябрем. В прошлом месяце индекс составил 109,5, что значительно ниже максимума 2021 года в 128,9 в июне, но все же выше показателя 87,1, зафиксированного в январе этого года. Линн Франко, старший директор по экономическим показателям в The Conference Board, назвала причиной последнего падения уверенности «опасения по поводу роста цен — и, в меньшей степени, дельта-варианта».

В конечном счете, траектория движения вируса и инфляции будет ключевым фактором, определяющим дальнейший путь потребительского доверия и расходов, сказали некоторые экономисты.

«Несмотря на то, что люди стали больше зарабатывать, их зарплаты выросли, они растут не так быстро, как цены», — сказала в интервью Yahoo Finance Live Меган Грин, главный экономист Kroll Institute. «И поэтому я думаю, что это начнет сказываться на спросе».

«Я думаю, что нарушения в цепочке поставок могут продолжаться и в следующем году», — добавила она. «Это означает, что цены точно будут выше — это повлияет на потребительский спрос». Я думаю, что мы все еще будем расти выше потенциала в США».

—