Привилегированные ценные бумаги канадского происхождения (COPrS)

Привилегированные ценные бумаги канадского происхождения (Canadian Originated Preferred Securities, COPrS) — это вид долгосрочных субординированных долговых инструментов, которые были введены компанией Merrill Lynch в середине 1990-х годов. Эти ценные бумаги уникальны для Канады и имеют некоторые сходства с привилегированными акциями, выпускаемыми американскими компаниями.

Понимание канадских привилегированных ценных бумаг (COPrS)

COPrS считаются формой долгосрочного необеспеченного долга. Они имеют такой же рейтинг, как и облигации, и торгуются на канадских фондовых биржах. Отличительной особенностью COPrS является ежеквартальная выплата процентов, хотя эмитент обычно имеет возможность отложить выплату процентов на срок до 20 кварталов подряд.
Одним из важных аспектов COPrS является возможность их выпуска по истечении пяти лет. Это создает риск реинвестирования, под которым понимается вероятность того, что инвестор не сможет реинвестировать денежные потоки, такие как купонные выплаты, по ставке, равной текущей доходности.
COPrS имеют субординированный статус, что означает, что они несут дополнительный уровень риска. Однако они также предлагают более высокую доходность по сравнению с другими ценными бумагами. Важно отметить, что COPrS являются налогооблагаемыми инвестициями. Хотя они схожи с долговыми инструментами в том, что ежеквартальные выплаты рассматриваются как проценты для целей налогообложения, они торгуются на основе кумулятивных и экс-дивидендных выплат, подобно привилегированным акциям. Это означает, что начисленные проценты не добавляются к рыночной цене.
Первой компанией, выпустившей COPrS, стала TransCanada (сейчас известная как TC Energy), крупная североамериканская энергетическая компания. TransCanada выпустила COPrS в рамках усилий по расширению своего нерегулируемого и международного бизнеса. COPrS играли важную роль в структуре привилегированного капитала TransCanada. Стоит отметить, что с тех пор другие компании выпустили аналогичные необеспеченные долговые инструменты.

Особые соображения

COPrS наиболее известны благодаря своей роли в финансировании TransCanada PipeLines Limited, известной энергетической компании в Северной Америке. TransCanada управляет различными объектами энергетической инфраструктуры, включая канадские газопроводы, американские газопроводы, мексиканские газопроводы и многочисленные электростанции.
В 1996 году TransCanada выпустила COPrS в качестве дополнения к ранее выпущенным привилегированным ценным бумагам Trust Originated Preferred Securities (TOPrS) для расширения своего нерегулируемого и международного бизнеса. Вместе COPrS и TOPrS составляли значительную часть привилегированного капитала компании.
В то время как TOPrS позволяли TransCanada PipeLines выплачивать отложенные проценты обыкновенными акциями, а не денежными средствами, COPrS не имели такой возможности. Кроме того, ограничения на выплату дивидендов существующим держателям привилегированных акций не распространялись на COPrS. Такой консервативный подход TransCanada к финансированию был привлекателен для инвесторов, стремящихся к более низкому уровню риска и относительно стабильным доходам и денежным потокам.

Заключение

Привилегированные ценные бумаги канадского происхождения (COPrS) — это уникальный вид долгосрочных субординированных долговых инструментов, выпускаемых исключительно в Канаде. Эти ценные бумаги напоминают привилегированные акции, выпускаемые американскими компаниями, но имеют свои отличительные особенности. COPrS предоставляют инвесторам возможность получить более высокую доходность, хотя они несут риск реинвестирования и имеют субординированный статус. Понимание характеристик и особенностей COPrS важно для инвесторов, желающих диверсифицировать свои портфели за счет канадских ценных бумаг.

Вопросы и ответы

Что такое канадские привилегированные ценные бумаги (Canadian Originated Preferred Securities, COPrS)?

Canadian Originated Preferred Securities (COPrS) — это долгосрочные субординированные долговые инструменты, введенные Merrill Lynch в середине 1990-х годов. Они уникальны для Канады и имеют сходство с привилегированными акциями, выпущенными американскими компаниями.

Чем COPrS отличаются от традиционных облигаций?

Хотя COPrS считаются одной из форм долгосрочного долга, они имеют ряд отличительных особенностей. В отличие от традиционных облигаций, COPrS выплачивают проценты ежеквартально, и у эмитентов есть возможность отложить выплату процентов на срок до 20 кварталов подряд. Кроме того, COPrS могут быть востребованы или выкуплены эмитентами по истечении пяти лет, что создает риск реинвестирования.

Каков субординированный статус COPrS?

COPrS имеют субординированный статус, что означает, что они имеют более низкий приоритет погашения по сравнению с другими долговыми инструментами. Такое субординированное положение создает дополнительный уровень риска для инвесторов. Однако важно отметить, что COPrS обычно предлагают более высокую доходность по сравнению с другими ценными бумагами.

Являются ли COPrS налогооблагаемыми инвестициями?

Да, COPrS — это налогооблагаемые инвестиции. Хотя для целей налогообложения они похожи на долговые инструменты, а ежеквартальные выплаты рассматриваются как проценты, они торгуются на основе кумулятивных дивидендов и экс-дивидендов, подобно привилегированным акциям. Это означает, что начисленные проценты не добавляются к рыночной цене.

Можно ли приобрести COPrS за пределами Канады?

COPrS в основном выпускаются и торгуются в Канаде. Однако, в зависимости от конкретных правил и доступности, неканадские инвесторы могут приобрести COPrS через определенные брокерские платформы или инвестиционные механизмы, обеспечивающие доступ к международным ценным бумагам.

Какая компания выпустила COPrS?

Первой компанией, предложившей COPrS, стала TransCanada (в настоящее время известная как TC Energy), крупная североамериканская энергетическая компания. TransCanada выпустила COPrS для расширения своего нерегулируемого и международного бизнеса, и COPrS сыграли значительную роль в структуре привилегированного капитала компании.

Существуют ли другие ценные бумаги, аналогичные COPrS?

Хотя Merrill Lynch закрепил за собой торговую марку COPrS, с тех пор различными компаниями были представлены и другие необеспеченные долговые инструменты с аналогичной структурой. Эти ценные бумаги могут иметь свои уникальные особенности и характеристики, поэтому важно тщательно изучить каждое предложение, прежде чем инвестировать.