Бессрочные привилегированные акции: Ключевые понятия и преимущества
Что такое бессрочные привилегированные акции?
Бессрочные привилегированные акции — это вид привилегированных акций, которые выплачивают инвесторам фиксированные дивиденды до тех пор, пока компания продолжает свою деятельность. В отличие от обыкновенных акций, которые представляют собой право собственности на компанию, привилегированные акции представляют собой более высокое требование на активы и доходы компании. Бессрочные привилегированные акции не имеют даты погашения или конкретной даты выкупа, но, как правило, имеют возможность погашения.
Понимание бессрочных привилегированных акций
Бессрочные привилегированные акции можно разделить на два типа: вечные и не вечные. Бессрочные привилегированные акции не имеют даты истечения срока действия и выплачивают фиксированные дивиденды до тех пор, пока существует компания-эмитент. Однако компания имеет право выкупить акции в любое время на определенных условиях, оговоренных в проспекте эмиссии. Этот период выкупа по сути представляет собой функцию «колл», которая часто встречается на рынке облигаций.
Компании могут принять решение о выкупе бессрочных привилегированных акций по различным причинам, например из-за изменения процентных ставок и налогового законодательства. Инвесторы должны учитывать возможность потери своих акций при выкупе, что приведет к потере потока доходов. Например, если процентные ставки упадут ниже доходности, выплачиваемой акционерам, компания может выкупить бессрочные привилегированные акции, не позволив инвесторам реинвестировать свои деньги по той же ставке дивидендов. Несмотря на то что бессрочные привилегированные акции не идентичны, они имеют сходство с облигациями с очень длительным сроком погашения.
Ценообразование бессрочных привилегированных акций
Поскольку бессрочные привилегированные акции теоретически могут существовать бесконечно, выплаты дивидендов также должны продолжаться бесконечно. Чтобы определить цену этих акций, рассчитывается приведенная стоимость (PV) бессрочной акции. Цена рассчитывается путем деления фиксированной суммы дивидендов на дивидендную доходность.
Цена бессрочных привилегированных акций = Фиксированный дивиденд ÷ Дивидендная доходность
В отличие от них, бессрочные привилегированные акции имеют установленную цену выкупа и дату выкупа, обычно через 30 или более лет с даты выпуска. Они также имеют определенную дату погашения, что обеспечивает большую определенность в отношении денежных потоков.
Привилегированные акции по сравнению с облигациями
Инвесторы предпочитают вкладывать средства в привилегированные акции, поскольку они сочетают в себе легкость и выгоду от торговли акциями и фиксированный доход от облигаций. Держатели привилегированных акций, включая бессрочные привилегированные акции, получают приоритет перед держателями обыкновенных акций. Это преимущество имеет большое значение, когда речь идет о выплате дивидендов и добровольной ликвидации активов, особенно при банкротстве. Во время банкротства держатели привилегированных акций имеют приоритет в получении доходов от ликвидации активов компании.
Однако, в отличие от обыкновенных акций, инвесторы в привилегированные акции не получают прямой выгоды от увеличения доходов компании. Они имеют право только на ту ставку дивидендов, которая действовала на момент покупки акций. Например, если инвестор покупает привилегированную акцию, когда дивиденды по ней составляют 10 долларов в год, а позже компания повышает их размер до 15 долларов в год, владелец привилегированной акции будет получать только дивиденды в размере 10 долларов, в то время как держатели обыкновенных акций получают более высокие дивиденды.
Компании выпускают облигации или привилегированные акции по разным причинам. Прежде чем вкладывать средства в те или иные акции, важно понять, не обременен ли баланс компании долгами. Увеличение долга может привести к снижению кредитного рейтинга или возникновению проблем с регуляторами. В отличие от корпораций, физические лица не получают налоговых льгот при владении привилегированными акциями. Однако привилегированные акции часто предлагают более высокую доходность, чем аналогичные облигации.
Прежде чем инвестировать в привилегированные акции, необходимо учитывать некоторые риски. Значительная часть привилегированных акций выпускается компаниями с более низким кредитным рейтингом. Кроме того, совет директоров может принять решение о приостановке выплаты дивидендов, а владельцы привилегированных акций не имеют возможности подать на них в суд.
Заключение
Бессрочные привилегированные акции — это тип привилегированных акций, которые предлагают инвесторам фиксированные дивиденды в течение всего времени, пока компания продолжает свою деятельность. Они не имеют даты погашения, но обычно предусматривают возможность выкупа. Понимание ключевых понятий и преимуществ бессрочных привилегированных акций может помочь инвесторам принимать обоснованные решения в отношении своих инвестиционных портфелей.
Вопросы и ответы
В чем разница между бессрочными привилегированными и обыкновенными акциями?
Бессрочные привилегированные акции представляют собой более высокие права на активы и доходы компании по сравнению с обыкновенными акциями. Держатели привилегированных акций имеют приоритет при выплате дивидендов и ликвидации активов. В отличие от обыкновенных акций, бессрочные привилегированные акции выплачивают фиксированные дивиденды до тех пор, пока компания продолжает свою деятельность.
Как определяется цена бессрочных привилегированных акций?
Цена бессрочной привилегированной акции определяется путем расчета приведенной стоимости ее бессрочности. Для этого фиксированный размер дивидендов делится на дивидендную доходность. Полученная цена представляет собой текущую стоимость бесконечного потока дивидендных выплат.
Может ли компания выкупить бессрочные привилегированные акции?
Да, компания имеет право выкупить бессрочные привилегированные акции в любое время на определенных условиях, указанных в проспекте эмиссии. Период выкупа — это, по сути, функция «колл», аналогичная той, что существует на рынке облигаций. Компании могут принять решение о выкупе бессрочных привилегированных акций по таким причинам, как изменение процентных ставок и налогового законодательства.
Каковы преимущества инвестирования в бессрочные привилегированные акции?
Инвестиции в бессрочные привилегированные акции предлагают сочетание простоты и выгоды торговли акциями с преимуществами облигаций с фиксированным доходом. Владельцы привилегированных акций имеют приоритет перед владельцами обыкновенных акций, когда речь идет о выплате дивидендов и ликвидации активов. Бессрочные привилегированные акции могут обеспечить стабильный доход до тех пор, пока компания остается в бизнесе.
Какие риски следует учитывать при инвестировании в бессрочные привилегированные акции?
Инвесторы должны знать, что значительная часть привилегированных акций выпускается компаниями с более низким кредитным рейтингом. Существует вероятность того, что выплата дивидендов может быть приостановлена советом директоров компании. Держатели привилегированных акций также не имеют возможности подать в суд на совет директоров в таких случаях. Кроме того, важно учитывать общую долговую нагрузку компании и любые потенциальные регуляторные или кредитные риски.
Могут ли физические лица получить налоговые льготы от владения бессрочными привилегированными акциями?
В отличие от корпораций, физические лица не получают особых налоговых льгот при владении бессрочными привилегированными акциями. Однако привилегированные акции часто предлагают более высокую доходность, чем эквивалентные облигации, что может быть привлекательным для инвесторов, ориентированных на получение дохода. Важно проконсультироваться с налоговым консультантом, чтобы понять индивидуальные налоговые последствия инвестирования в бессрочные привилегированные акции.