Дисконтная доходность: Понимание формулы, значение и примеры
Описание терминов
Дисконтная доходность — это финансовая метрика, используемая для расчета доходности облигации или ценной бумаги, продаваемой со скидкой к номинальной стоимости. Она выражается в процентах и обычно используется для оценки доходности различных типов инструментов с фиксированным доходом, таких как казначейские векселя, муниципальные облигации и коммерческие бумаги.
Для понимания дисконтной доходности важно усвоить следующие термины:
- Облигация: Облигация — это инструмент с фиксированным доходом, выпускаемый правительствами, муниципалитетами или корпорациями для привлечения капитала. Она представляет собой заем, предоставляемый инвестором эмитенту облигации в обмен на регулярные процентные выплаты и возврат основной суммы в конце срока погашения.
- Лицевая стоимость: Номинальная стоимость, также известная как номинальная стоимость, является номинальной стоимостью облигации или ценной бумаги. Это сумма, которую эмитент обещает выплатить держателю облигации при наступлении срока погашения.
- Дисконт: Дисконт — это разница между номинальной стоимостью облигации и ценой ее покупки. Облигации часто продаются со скидкой, когда преобладающие процентные ставки выше купонной ставки облигации или когда существует предполагаемый риск, связанный с эмитентом.
- Срок погашения: Срок погашения облигации — это дата, когда основная сумма становится подлежащей выплате держателю облигации. Она знаменует конец срока действия облигации и обычно выражается в годах или месяцах.
Формула дисконтной доходности
Дисконтная доходность рассчитывается по следующей формуле:
Дисконтная доходность = (Дисконт / Номинальная стоимость) * (360 / Дни до погашения).
Для упрощения расчета в формуле принят стандартный 30-дневный месяц и 360-дневный год.
Понимание дисконтной доходности
Дисконтная доходность — это показатель доходности инвестиций в облигации, купленные со скидкой и хранящиеся до погашения. Она особенно важна для инвесторов, которые покупают казначейские векселя, коммерческие бумаги или бескупонные облигации. Эти ценные бумаги часто выпускаются со скидкой к их номинальной стоимости, и дисконтная доходность помогает инвесторам оценить их потенциальную доходность.
Например, казначейские векселя — это краткосрочные долговые инструменты, выпускаемые правительствами, и обычно продаются со скидкой. Дисконтная доходность позволяет инвесторам рассчитать ожидаемый доход от этих инвестиций. Аналогичным образом, бескупонные облигации, по которым не производятся периодические процентные выплаты, выпускаются со значительным дисконтом к их номинальной стоимости.
Если облигация продается до наступления срока ее погашения, доходность для инвестора будет иной, в зависимости от цены продажи ценной бумаги. Дисконтная доходность специально разработана для расчета доходности облигаций, хранящихся до погашения.
Пример
Рассмотрим пример, иллюстрирующий расчет дисконтной доходности:
Предположим, что инвестор приобретает казначейский вексель на сумму $10 000 со скидкой $300 от номинала (цена покупки $9 700), и срок погашения этой ценной бумаги наступает через 120 дней. Чтобы рассчитать дисконтную доходность, воспользуемся формулой:
Дисконтная доходность = (300 долларов скидки / 10 000 долларов номинала) * (360 / 120 дней до погашения)
Дисконтная доходность = (0,03) * (3)
Дисконтная доходность = 0,09 или 9%.
В данном примере дисконтная доходность равна 9 %, что означает, что инвестор может рассчитывать на 9 %-ный доход от инвестиций.
Различия между дисконтной доходностью и аккрецией
Важно различать дисконтную доходность и аккрецию. В то время как дисконтная доходность измеряет ставку дохода по облигациям, проданным со скидкой, аккреция — это метод, используемый для переноса дисконтной суммы в доход по облигациям в течение оставшегося срока действия облигации.
Например, когда инвестор приобретает корпоративную облигацию стоимостью $1 000 за $920 со сроком погашения 10 лет, дисконт в размере $80 считается доходом по облигации. Начисление предполагает отнесение суммы дисконта к доходу по облигациям в течение оставшегося срока их обращения с использованием либо линейного метода, либо метода эффективной процентной ставки.
При прямолинейном методе в доход по облигациям ежегодно включается одна и та же сумма в долларах, в то время как при методе эффективной процентной ставки для определения суммы дохода по облигациям используется более сложная формула.
Заключение
Дисконтная доходность — это фундаментальная концепция, используемая в инвестировании с фиксированным доходом для расчета доходности облигаций, продаваемых со скидкой. Понимание этой формулы и ее применения может помочь инвесторам оценить потенциальную доходность различных инструментов с фиксированным доходом, таких как казначейские векселя, коммерческие бумаги и бескупонные облигации.
Используя формулу дисконтной доходности, инвесторы могут принимать обоснованные инвестиционные решения и оценивать выгодность приобретения облигаций с дисконтом. Хотя дисконтная доходность дает ценные сведения, при выборе инвестиций необходимо учитывать и другие факторы, такие как кредитный риск, ликвидность и рыночные условия.
Хотя эта статья написана на английском языке, обсуждаемые в ней принципы и концепции применимы повсеместно, в том числе и в России. Инвесторы в России могут использовать формулу дисконтной доходности для оценки доходности дисконтных облигаций, доступных на российском финансовом рынке.
Вопросы и ответы
Что такое дисконтная доходность?
Дисконтная доходность — это показатель, используемый для расчета доходности облигаций или ценных бумаг, которые продаются со скидкой по отношению к номинальной стоимости. Она выражается в процентах и дает инвесторам представление о потенциальной доходности таких инструментов с фиксированным доходом, как казначейские векселя, муниципальные облигации и коммерческие бумаги.
Как рассчитывается дисконтная доходность?
Дисконтная доходность рассчитывается по следующей формуле:
Дисконтная доходность = (Дисконт / Номинальная стоимость) * (360 / Дни до погашения).
Формула предполагает стандартный 30-дневный месяц и 360-дневный год.
Почему облигации продаются с дисконтом?
Облигации часто продаются со скидкой, когда преобладающие процентные ставки выше купонной ставки облигации или когда существует предполагаемый риск, связанный с эмитентом. Такая скидка компенсирует инвесторам более низкие процентные выплаты по сравнению с номинальной стоимостью облигации.
Может ли дисконтная доходность быть отрицательной?
Нет, дисконтная доходность не может быть отрицательной. Она всегда выражается в положительном проценте, представляя собой потенциальную доходность облигации, купленной со скидкой.
Дисконтная доходность — это то же самое, что и доходность к погашению?
Дисконтная доходность и доходность к погашению связаны, но не совсем одинаковы. Дисконтная доходность рассчитывает доходность облигации при условии, что она хранится до погашения, в то время как доходность к погашению учитывает как цену покупки, так и процентные выплаты, полученные за весь срок действия облигации.
Существуют ли какие-либо риски, связанные с дисконтной доходностью?
Хотя дисконтная доходность дает представление о потенциальной доходности, важно учитывать и другие факторы, такие как кредитный риск, ликвидность и рыночные условия. Дисконтные облигации могут нести в себе повышенные риски, поэтому инвесторам следует оценить общее соотношение риска и прибыли, прежде чем принимать инвестиционные решения.
Можно ли использовать дисконтную доходность для оценки инвестиций в России?
Да, понятие дисконтной доходности применяется повсеместно, в том числе и в России. Инвесторы в России могут использовать формулу дисконтной доходности для оценки доходности дисконтных облигаций, представленных на российском финансовом рынке. Однако при принятии инвестиционных решений необходимо учитывать особенности и риски, связанные с российским рынком облигаций.