Дисконтная доходность

Что такое дисконтная доходность?

Дисконтная доходность — это способ расчета доходности облигации, когда она продается со скидкой к ее номинальной стоимости, выраженной в процентах. Дисконтная доходность обычно используется для расчета доходности муниципальных облигаций, коммерческих бумаг и казначейских векселей, проданных со скидкой.

Формула дисконтной доходности:

Доходность скидки рассчитывается как, а в формуле используются 30-дневный месяц и 360-дневный год, чтобы упростить расчет.

Понимание дисконтной доходности

Дисконтная доходность вычисляет доходность инвестиций (ROI) инвестора в дисконтную облигацию, если облигация удерживается до погашения. Казначейские векселя выдаются со скидкой от номинальной стоимости (сумма лица), наряду со многими формами коммерческих бумаг и муниципальных примечаний, которые являются краткосрочными долговыми инструментами, выпущенных муниципалитетами. Максимальный срок погашения казначейских векселей США составляет шесть месяцев (26 недель), в то время как казначейские векселя и облигации имеют более длительный срок погашения.

Если ценная бумага продается до даты погашения, норма прибыли, получаемая инвестором, отличается, и новая норма прибыли основана на продажной цене ценной бумаги. Если, например, корпоративная облигация на 1000 долларов, купленная за 920 долларов, будет продана за 1100 долларов через пять лет после даты покупки, инвестор получит прибыль от продажи. Инвестор должен определить сумму скидки по облигациям, которая относится к доходу перед продажей, и сравнить ее с продажной ценой в 1100 долларов, чтобы рассчитать прибыль.

Дисконтная облигация  является еще одним примером дисконтной облигации. В зависимости от продолжительности срока до погашения, бескупонные облигации могут выпускаться со значительным дисконтом к номиналу, иногда на 20% и более. Поскольку облигация всегда будет выплачивать свою полную номинальную стоимость при наступлении срока погашения — при условии отсутствия кредитных событий, — облигации с нулевым купоном будут постоянно дорожать по мере приближения даты погашения. Эти облигации не производят периодических процентных выплат и будут производить только один платеж номинальной стоимости держателю при наступлении срока погашения.

Пример

Предположим, например, что инвестор покупает казначейский вексель на 10 000 долларов с дисконтом в 300 долларов от номинальной стоимости (цена 9700 долларов), а срок погашения ценной бумаги составляет 120 дней. В этом случае дисконтная доходность составляет (скидка 300 долларов) [/ номинальная стоимость 10 000 долларов] * 360/120 дней до погашения или 9% дивидендная доходность.

Различия между дисконтированной доходностью и приростом

Ценные бумаги, которые продаются со скидкой, используют дисконтную доходность для расчета нормы прибыли инвестора, и этот метод отличается от метода наращивания облигаций. Облигации, которые используют накопление облигаций, могут быть выпущены по номинальной стоимости, с дисконтом или премией, и накопление используется для переноса суммы скидки в доход по облигациям в течение оставшегося срока действия облигации.

Предположим, например, что инвестор покупает корпоративную облигацию на 1000 долларов за 920 долларов, и срок погашения облигации составляет 10 лет. Поскольку инвестор получает 1000 долларов по истечении срока погашения, скидка в размере 80 долларов представляет собой доход по облигации для владельца вместе с процентами, полученными по облигации. Прирост облигаций означает, что скидка в размере 80 долларов США учитывается в доходе по облигациям в течение 10-летнего срока жизни, и инвестор может использовать линейный метод или метод эффективной процентной ставки. Прямая линия ежегодно вносит в доход по облигациям одну и ту же сумму в долларах, а метод эффективной процентной ставки использует более сложную формулу для расчета суммы дохода по облигациям.