Добавляет ли количественное смягчение (QE) к неравенству?
Неравенство доходов — это представление о том, что большая часть богатства нации принадлежит небольшому проценту людей, принадлежащих к высшему классу доходов. Хотя на определенном уровне неравенство неизбежно, центральные банки и правительства всего мира боролись с его ростом в течение последних десяти лет. В ответ на Великую рецессию нетрадиционная денежно-кредитная политика, а именно количественное смягчение (QE), подтолкнула цены на активы к рекордным высотам, что положило начало бесконечным дебатам о неравенстве.
Количественное смягчение
Количественное смягчение отличается от традиционной политики центрального банка. В прошлом Федеральной резервной системе было поручено покупать или продавать государственные облигации. Покупка облигаций вливает деньги в экономику, а продажа облигаций забирает деньги из экономики. Таким образом, ФРС может контролировать денежную массу. Чем больше денег вводится в экономику, тем ниже стоимость денег (процентные ставки). Следовательно, низкие процентные ставки должны привести к экономическому росту.
Вместо того, чтобы закачивать деньги в экономику через покупку государственных облигаций, QE — это покупка ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS) и казначейских облигаций. В ответ на финансовый кризис Федеральная резервная система провела три раунда количественного смягчения, в результате которых баланс ФРС увеличился до 4,5 трлн долларов. Эти деньги направлялись в экономику через рынки капитала, что приводило к увеличению корпоративного долга, который использовался для приобретений и обратного выкупа акций, что способствовало росту цен на акции.
QE: неудача или успех?
По общему мнению, количественное смягчение было успешным. В 2008 году финансовая система оказалась на грани краха. Без средств финансирования вливание денег со стороны ФРС предотвратило полный крах банковской системы. Системный характер банковского кризиса привел к тому, что аналогичные программы проводились Банком Англии, Европейским центральным банком (ЕЦБ) и Банком Японии (Банк Японии).
Критики программы количественного смягчения не обязательно были не согласны с обязательством, но больше с размером и продолжительностью. С активами, близкими к 5 триллионам долларов, и десятилетним периодом низких процентных ставок, фондовый рынок США взлетел до рекордных высот. Однако экономика не соответствовала изобилию; рост оставался ниже 3%, инфляция — ниже 2%, а заработная плата стагнировала. Хотя общее благосостояние увеличилось, это не принесло пользы низшему среднему классу.
Быстрые действия центральных банков вытащили экономику США из ямы быстрее, чем многие ожидали. Однако это привело к непредвиденным последствиям.
Дифференциация доходов
Некоторые полагают, что Федеральная резервная система внесла свой вклад в тяжелое неравенство доходов с помощью количественного смягчения, заявив, что это увеличило разрыв в доходах. По мере того, как фондовый рынок рос, заработная плата стагнировала, а при наличии дешевых денег единственные люди, которые могли воспользоваться этим, были богатыми.
Другими словами, QE: денежно-кредитная политика для богатых. (См. Также: Как денежно-кредитная политика влияет на неравенство доходов)