Как количественное послабление влияет на рынок труда

После Великой рецессии экономика США в течение длительного периода оставалась спокойной. Даже быстрые действия  Федеральной резервной системы  по осуществлению количественного смягчения  не смогли вывести экономику из вялого посткризисного периода. 

Многое было связано с рекордно низкими процентными ставками, резким ростом цен на акции и быстрым восстановлением рынка жилья, но влияние количественного смягчения на рынок труда задокументировано гораздо меньше. Занятость — это запаздывающий экономический индикатор, означающий, что обычно она восстанавливается в последнюю очередь после значительной рецессии. Это исследование взаимосвязи между количественным смягчением и рынком труда, а также плюсов и минусов политики количественного смягчения ФРС. (Для получения дополнительной информации см. Учебное пособие:  Федеральная резервная система.)

Плюсы количественного смягчения 

Большинство предприятий, как малых, так и крупных, занимают деньги для расширения и роста. В послекризисный период мягкой денежно-кредитной политики деньги стали дешевыми, поскольку процентные ставки были снижены до нуля и не поднимались выше до декабря 2015 года. Эти низкие ставки позволили корпорациям занимать деньги дешево и расширять свой бизнес и расти. В результате увеличения инвестиций рынок труда в США начал улучшаться. На пике в декабре 2009 года уровень безработицы составлял 9,9 процента, а к началу 2017 года он снизился более чем вдвое до самого низкого за десятилетие значения 4,4 процента. 

Сторонники количественного смягчения также указали на оценку более рискованных активов как на прилив, поднимающий все лодки. Это увеличение более рискованных активов (например, акций) привело к увеличению численности рабочей силы, поскольку большее богатство за счет прироста капитала и доходов от инвестиций способствовало расходам на товары и услуги. (Подробнее см.:  Количественное смягчение: работает ли оно? )

Минусы количественного смягчения 

Скептики количественного смягчения утверждали, что действия Федеральной резервной системы препятствовали нормальному рыночному ценообразованию облигаций и других активов после рецессии, заявив, что любой предполагаемый выигрыш на рынке труда или других показателях будет недолговечным и продлится только до нового финансового пузыря. Более того, из-за чрезвычайно низких ставок восстановление после этой рецессии заняло больше времени, чем любая предыдущая рецессия в истории США. 

Хотя количественное смягчение совпало с падением уровня безработицы, инфляция заработной платы оставалась неизменной в течение длительного периода после кризиса. Несмотря на то, что общий ИПЦ был низким, во многом это было связано с падением цен на сырьевые товары. Многие эксперты отмечали, что заработная плата не поспевает за общими домашними расходами. Кроме того, скептики программы количественного смягчения на рынке труда считали, что рабочие стали  неполной занятостью : они работали ниже своего уровня квалификации из-за отсутствия более высокооплачиваемой работы.

Количественное смягчение также может усугубить неравенство в благосостоянии. В 2008 году финансовой системе потребовалось вливание средств со стороны ФРС, чтобы предотвратить полный крах банковской системы. И это было признано успешным, потому что общее богатство увеличилось, но это не принесло пользы низшему и среднему классу. Количественное смягчение увеличило разрыв в доходах, и в результате, когда фондовый рынок резко вырос, заработная плата стагнировала, и единственные люди, которые могли воспользоваться этим, были уже богатыми. 

Суть

Когда речь заходит о влиянии количественного смягчения на рынок труда, есть свои плюсы и минусы. Многие люди и корпорации добились стабильного восстановления богатства и прибылей после того, как программа количественного смягчения, начавшаяся в ноябре 2008 года, привела к резкому снижению уровня безработицы. 

Однако, с другой стороны, неверующие говорят, что длительный период низкой инфляции из-за легких денег нанес ущерб всему рынку труда; реальная заработная плата снизилась, рынок труда стал неэффективным, а рекордно низкий уровень безработицы вводил в заблуждение.

В 2017 году ФРС объявила, что начнет сокращать свой баланс на 4,5 триллиона долларов. Этот процесс, хотя и медленный, со временем должен дать лучшее представление об общем влиянии количественного смягчения на рынок труда.