Доминирование Faang слишком трудно преодолеть, поскольку надвигается 10-процентная коррекция

(Bloomberg) — В понедельник быкам, делающим ставку на то, что оживление возобновившейся торговли поддержит американский фондовый рынок на плаву, пришлось столкнуться с суровым фактом: Технологических гигантов трудно игнорировать.

Самое читаемое от Bloomberg

Рождество под угрозой, поскольку «катастрофа» в цепи поставок становится только хуже

Перестроенный кризисом, «антибиеннале» заново представляет Чикаго

Вот как выглядит «зеленое» будущее Европы

Неапологетическая сеть «старых парней» обходится Австралии в миллиарды

Рекордный урожай какао в Гане — горькая сладость для экспортной отрасли

Да, повторное открытие помогло акциям энергетических компаний ралли, поскольку цены на нефть подскочили до самого высокого уровня с 2014 года. И да, перспективы лечения Covid улучшились после того, как израильская биотехнологическая компания RedHill Biopharma Ltd. вслед за Merck & Co. объявила о многообещающих данных по пероральной терапии.

Но все это, похоже, не имело значения, когда в понедельник технологические мегакапсулы пошатнулись, и месячный ушиб быстро перешел в 10%-ную коррекцию. S&P 500 уничтожил пятничный отскок, опустившись на 1,3% до самого низкого уровня с июля и отступив ниже 100-дневной средней, ключевой поддержки бычьего рынка, начавшегося в марте 2020 года.

Оживление вновь открывающейся торговли мало что сделало для того, чтобы ослабить хватку Facebook (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации) Inc, Amazon.com Inc, Apple Inc, Microsoft Corp. и Alphabet Inc, когорты, известной как Faang. Хотя 22-процентная доля этого блока в бенчмарке снизилась по сравнению с прошлым годом, его влияние на S&P 500 по-прежнему больше, чем у любой сопоставимой группы акций, по крайней мере, с 1980 года, согласно данным, собранным Goldman Sachs Group Inc. и Bloomberg.

Вот лишь один пример того, насколько сильно технологии влияют на рынки: Если исключить потери Faang в понедельник, падение S&P 500 сократилось бы почти вдвое.

«Доминирование этих технологических компаний является обоюдоострым мечом», — говорит Адам Филлипс, управляющий директор по портфельной стратегии EP Wealth Advisors. «На протяжении всей пандемии эти акции выполняли большую часть тяжелой работы, но со сменой руководства эта группа может стать тормозом для рынка».

Технологические гиганты понесли потери, так как доходность 10-летних казначейских облигаций ненадолго превысила 1,5%, что вновь оказало давление на акции с высокой стоимостью. Facebook (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации) упала более чем на 4% после того, как бывший менеджер по продуктам социальной медиа-компании заявил, что для нее приоритетом является прибыль, а не благополучие пользователей. Amazon.com опустился на шестой день, что стало самым длинным отрезком потерь с августа 2019 года, и снова стал отрицательным за год.

Вместе взятые, акции группы Faang потеряли почти 3% своей совокупной рыночной стоимости, увеличив потери с сентябрьского пика почти до $1 трлн. Снизившись на 9,2% за период, группа оказалась на грани второй 10%-ной коррекции за год.

Хотя значительная доля технологического сектора и его привлекательность во время блокировки пандемий помогли S&P 500 быстрее всех за последние десятилетия восстановиться после медвежьего рынка, его гегемония сейчас создает проблемы, поскольку ни один другой сектор не является достаточно большим, чтобы компенсировать его потери. Вес «большой пятерки» в S&P 500 почти вдвое превышает вес следующей по величине отрасли — здравоохранения.

Для тех, кто подбирает акции, пытаясь обыграть рынок во время неумолимого подъема «фаангов», последний удар может стать приятной новостью. На прошлой неделе, когда индекс S&P 500 отставал почти на два процентных пункта, более половины активно управляемых взаимных фондов превзошли его, согласно данным, собранным Bloomberg по фондам, которые привязаны к индексу и имеют активы не менее 1 миллиарда долларов. Это по сравнению с коэффициентом опережения в 36% за последние пять лет.

В основе недавней слабости фаангов лежит растущее беспокойство по поводу того, что их превосходная доходная способность окажется под угрозой в связи с возобновлением экономической активности, вдохнувшей жизнь в отрасли, пострадавшие во время пандемии. Возможность потери преимущества роста — одна из причин, по которой стратеги Morgan Stanley, включая Майка Уилсона, советовали инвесторам отдавать предпочтение основным потребительским товарам и банкам, а не технологическим акциям.

«Защитные акции должны держаться лучше, поскольку пересмотр доходов начинает испытывать давление со стороны замедления роста и повышения затрат, в то время как финансовые компании могут выиграть от повышения процентных ставок», — написал Уилсон в клиентской записке. «Риск для прибыли также может быть выше среднего для некоторых технологических акций, привязанных к динамике работы на дому, которая сейчас исчезает».

Аналитики ожидают, что в июне-сентябре преимущество «большой пятерки» в росте относительно рынка сократится до 4 процентных пунктов, по сравнению с 33 пунктами в прошлом году, а затем полностью исчезнет в следующие три квартала, показывают данные, собранные Bloomberg Intelligence.

Давление со стороны падающих фаангов было более выраженным для Nasdaq 100, где они составляют две пятых индекса. В понедельник этот показатель упал на 2,2% до самого низкого уровня с июня.

«Это значительная потеря импульса», вызванная технологическими акциями мегакапов, сказала в эфире Bloomberg TV Кэти Стоктон, основатель и управляющий партнер Fairlead Strategies. «Пока они отступают, S&P 500 или Nasdaq 100, конечно, очень трудно выбраться из своего собственного пути вниз».

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

Самый богатый и самый белый район Атланты хочет отделиться

‘Большинство американцев сегодня считают, что фондовый рынок сфальсифицирован, и они правы’

Заброшенная больница, получившая второй шанс за 1 доллар