Подход эквивалентной годовой ренты (EAA)

Что такое Подход эквивалентной годовой ренты (EAA)?

Подход эквивалентной годовой ренты – это один из двух методов, используемых при составлении бюджета капиталовложений для сравнения взаимоисключающих проектов с неравной продолжительностью жизни. Подход EAA рассчитывает постоянный годовой денежный поток, генерируемый проектом в течение его жизненного цикла, если это был аннуитет. При сравнении проектов с неравной продолжительностью жизни инвестор должен выбирать тот, у которого более высокий EAA.

Ключевые моменты

  • Подход эквивалентной годовой ренты – это один из двух методов, используемых при составлении бюджета капиталовложений для сравнения взаимоисключающих проектов с неравной продолжительностью жизни.
  • При сравнении проектов с неравным сроком жизни инвестор должен выбрать тот, у которого эквивалентная годовая рента больше.
  • Часто аналитик использует финансовый калькулятор, используя типичные функции текущей стоимости и будущей стоимости, чтобы найти EAA.

Понимание подхода эквивалентной годовой ренты (EAA)

Подход EAA использует трехэтапный процесс для сравнения проектов. Текущая стоимость постоянных годовых денежных потоков в точности равна чистой приведенной стоимости проекта . Первое, что делает аналитик, – это рассчитывает NPV каждого проекта за время его существования. После этого они вычисляют EAA каждого проекта, так что приведенная стоимость аннуитетов в точности равна NPV проекта. Наконец, аналитик сравнивает EAA каждого проекта и выбирает тот, у которого самый высокий EAA.

Например, предположим, что компания со средневзвешенной стоимостью капитала  10% сравнивает два проекта, A и B. Проект A имеет NPV в 3 миллиона долларов и расчетный срок службы пять лет, а проект B имеет NPV в 2 миллиона долларов. и предполагаемый срок службы три года. Используя финансовый калькулятор, для проекта A EAA составляет 791 392,44 доллара, а для проекта B – 804 229,61 доллара. Согласно подходу EAA, компания выбрала бы проект B, поскольку он имеет более высокую эквивалентную годовую стоимость аннуитета.

Особые соображения

Расчет эквивалентного годового аннуитета

Часто аналитик использует финансовый калькулятор, используя типичные функции текущей стоимости и будущей стоимости, чтобы найти EAA. Аналитик может использовать следующую формулу в электронной таблице или в обычном нефинансовом калькуляторе с точно такими же результатами.

  • C = (rx NPV) / (1 – (1 + r) -n  )

Где:

  • C = эквивалентный аннуитетный денежный поток
  • NPV = чистая приведенная стоимость
  • r = процентная ставка за период
  • n = количество периодов

Например, рассмотрим два проекта. У одного семилетний срок и чистая приведенная стоимость 100 000 долларов. Другой – сроком на девять лет и NPV в размере 120 000 долларов. Оба проекта дисконтируются по ставке 6 процентов. EAA каждого проекта:

  • Первый проект EAA = (0,06 x 100 000 долларов США) / (1 – (1 + 0,06) -7  ) = 17 914 долларов США
  • Второй проект EAA = (0,06 x 120 000 долларов США) / (1 – (1 + 0,06) -9  ) = 17 643 доллара США.

Первый проект – лучший вариант.