Глобальное бегство с китайских рынков побуждает Си сменить курс

Глобальный исход с китайских рынков побуждает Си сменить курс

(Bloomberg) — Потребовался один из крупнейших в истории Китая обвалов фондового рынка, но президент Си Цзиньпин, возможно, наконец-то прислушивается к опасениям международных инвесторов.

Широкий набор обещаний, данных на этой неделе правительством Си, сделать регулирование более прозрачным и предсказуемым, а также обязательства перед зарубежными рынками, включая Гонконг, говорит о том, что власти обращаются к инвесторам за рубежом. Правящая Коммунистическая партия стремится вернуть доверие международных фондов и мирового бизнес-сообщества после того, как страну поставили в один ряд с Россией как «неинвестируемое» направление.

Китай на прошлой неделе более открыто дистанцировался от России, заявив, что хочет избежать влияния санкций США и пообещав «никогда не нападать» на Украину. Си собирается поговорить с президентом США Джо Байденом в пятницу утром в Вашингтоне, впервые после вторжения России.

Смена позиции Си контрастирует с непреклонной стратегией его друга президента Владимира Путина, несмотря на глобальные санкции, разрушающие экономику России. Хотя Китаю еще предстоит выполнить обещания, данные на этой неделе, риторика помогла уменьшить беспорядки на финансовых рынках страны. Индикатор китайских акций в Гонконге восстанавливался самыми быстрыми темпами со времен азиатского финансового кризиса 1998 года.

«Рынок был в свободном падении — требовался четкий сигнал с высокого уровня, чтобы разрядить обстановку», — говорит Виктор Ших, доцент Калифорнийского университета в Сан-Диего, изучающий политику элиты Китая. «Я думаю, что неясные и даже пагубные условия политики начали создавать тотальную панику».

В качестве последнего потенциального сдвига Си на заседании Политбюро пообещал ограничить экономическое воздействие политики «Ковид-ноль», впервые сделав это во время пандемии.

Лидер Гонконга Кэрри Лам в четверг пообещала пересмотреть меры по борьбе с «Ковидом», которые вызвали растущий отток из бизнес-сообщества. Это произошло через месяц после того, как Си заявил местным чиновникам, что взять вспышку омикрон под контроль — это «миссия, которая превыше всего»

Среди других заметных событий, произошедших на этой неделе, китайский орган по надзору за ценными бумагами рассматривает возможность предоставления американским регуляторам доступа к аудиту компаний уже в этом году, сообщили люди, знакомые с этим вопросом. Это станет крупнейшей уступкой Пекина с тех пор, как китайские компании впервые вышли на биржу США более двух десятилетий назад, и может помочь ослабить беспокойство по поводу принудительного делистинга.

Государственный совет заявил, что репрессии в отношении компаний интернет-платформ будут завершены «как можно скорее». Усиление регулирования помогло стереть только с акций Alibaba Group Holding Ltd. 661 миллиард долларов с пика 2020 года.

Как известно, с момента своего появления на бирже в США, компания Alibaba Group Holding Ltd. потеряла около 661 миллиарда долларов.

Министерство финансов заявило, что не будет расширять процесс введения налога на недвижимость в этом году — план, который был предложен в октябре. Кабинет министров Китая заявил, что будет устранять риски, связанные с застройщиками. Кризис ликвидности для таких застройщиков, как China Evergrande Group, уже несколько месяцев оказывает давление на национальные рынки недвижимости, фондовые и кредитные рынки. Ранее чиновники описывали падение стоимости таких компаний как рыночное событие, не требующее вмешательства правительства.

Правительство Си до сих пор не проявляло особого беспокойства по поводу развала китайских рынков. Проводимые государством кампании, такие как «всеобщее процветание», ограничили рост частного сектора и привели к падению индекса акций MSCI China на 22% в прошлом году — это самое большое падение по сравнению с мировыми акциями с 1998 года. Инвесторы в китайские нежелательные долларовые облигации получили наихудшую относительную доходность за более чем десятилетие.

Но поскольку Си намерен добиваться третьего президентского срока в ходе дважды затянувшейся перестановки в руководстве страны в конце этого года, Коммунистическая партия ставит стабильность превыше всего.

Необходимость в действиях правительства становилась все более насущной. Глобальное доверие к финансовым рынкам Китая по некоторым показателям было самым слабым со времен финансового кризиса 2008 года: акции обвалились, кредиты упали, а рекордный отток средств из государственных облигаций подорвал силу валюты. Репутация Гонконга как международного финансового центра оказалась под вопросом после того, как два года закрытых границ заставили по меньшей мере десятки тысяч жителей покинуть город.

Худшая в Китае вспышка Ковида со времен Уханя и вторжение Путина в Украину создают новые и непредсказуемые угрозы для и без того замедляющейся экономики Китая. Власти рискуют сорвать пузырь на рынке недвижимости, поскольку за первые два месяца продажи жилья крупнейших застройщиков снизились на 43% по сравнению с прошлым годом.

Для инвесторов еще многое может пойти не так. Близость Китая с Россией ставит его в центр все более опасной геополитической напряженности. Потенциальный пересмотр платежного бизнеса Tencent Holdings Ltd. и отложенный листинг Didi Global Inc. в Гонконге показывают, что регуляторы вряд ли будут мягко относиться к большим технологиям.

Решение центрального банка на этой неделе воздержаться от снижения процентных ставок послужило напоминанием о том, что денежно-кредитная политика будет оставаться осторожной. За последний год быки обжигались столько раз, что мало кто уверен, что худшее наконец-то позади. Рынки остаются нестабильными, китайский индекс Hang Seng упал на 3,6% в пятницу, но затем восстановился.

Правительство Си уже сталкивалось с падением доверия инвесторов. Жесткая интервенция на внутреннем фондовом рынке в 2015 году после того, как лопнул пузырь, вызвала критику со стороны глобальных фондов, которые заявили, что чиновники отвернулись от реформ свободного рынка. Непродуманная девальвация юаня в том же году вызвала отток капитала и поставила под сомнение компетентность китайского надзора за финансовыми рынками. В 2018 году индекс CSI 300 потерял около четверти своей стоимости в результате разгрома, вызванного торговой войной между Китаем и США.

Однако каждый раз правительство Си продвигало вперед планы по дальнейшему открытию китайских рынков капитала и привлечению иностранных фондов. В 2018 году внутренние акции страны были включены в индексы MSCI, а облигации — в глобальные бенчмарки со следующего года.

Вскоре иностранные инвесторы не могли насытиться. С начала 2019 года до конца 2021 года зарубежные активы местных акций выросли более чем на 242% до 3,9 трлн юаней (614 млрд долларов). Приток средств на рынок облигаций страны вырос на 129% до 4,1 трлн юаней.

Западный капитал и технологии очень важны для Китая, несмотря на недавние попытки сделать страну более самодостаточной. В прошлом году объем прямых иностранных инвестиций превысил 1 триллион юаней, причем около трети из них было направлено в высокотехнологичные отрасли, заявил в этом месяце министр торговли Китая Ван Вентао.

Необходимость убедиться в том, что глобальные инвесторы на стороне Китая, вряд ли отпадет в ближайшее время.

«Китай не может развиваться в изоляции от мира, как и мир не может развиваться без Китая», — сказал вице-президент Ван Цишань в своей речи на Форуме новой экономики Bloomberg в ноябре. «Китай будет держать свои руки широко открытыми, предоставлять миру больше рыночных инвестиций и возможностей для роста».