Денежно-кредитная политика и инфляция
В чисто экономическом смысле инфляция означает общее повышение уровня цен из-за увеличения количества денег; рост денежной массы увеличивается быстрее, чем уровень производительности в экономике. Точный характер повышения цен является предметом многочисленных экономических споров, но слово « инфляция» в данном контексте узко относится к денежному явлению.
Используя эти конкретные параметры, термин дефляция используется для описания производительности, возрастающей быстрее, чем денежная масса. Это приводит к общему снижению цен и стоимости жизни, что, как это ни парадоксально считают многие экономисты, вредно. Аргументы против дефляции восходят к парадоксу бережливости Джона Мейнарда Кейнса. Исходя из этого убеждения, большинство центральных банков проводят слегка инфляционную денежно-кредитную политику для защиты от дефляции.
Ключевые выводы
- Центральные банки сегодня в первую очередь используют таргетирование инфляции, чтобы поддерживать стабильный экономический рост и стабильные цены.
- При целевом уровне инфляции в 2-3%, когда цены в экономике отклоняются, центральный банк может принять денежно-кредитную политику, чтобы попытаться восстановить этот целевой показатель.
- Если инфляция растет, повышение процентных ставок или ограничение денежной массы являются сдерживающей денежно-кредитной политикой, направленной на снижение инфляции.
Инфляционное таргетирование
Большинство современных центральных банков ориентируют уровень инфляции в стране в качестве основного показателя денежно-кредитной политики — обычно на уровне 2-3% годовой инфляции. Если цены растут быстрее, центральные банки ужесточают денежно-кредитную политику, повышая процентные ставки или применяя другие жесткие меры. Более высокие процентные ставки делают заимствования более дорогими, сокращая как потребление, так и инвестиции, которые в значительной степени зависят от кредита. Аналогичным образом, если инфляция упадет, а объем производства снизится, центральный банк снизит процентные ставки и удешевит займы, а также ряд других возможных инструментов политики расширения.
В качестве стратегии таргетирование инфляции рассматривает основной задачей центрального банка как поддержание стабильности цен. Все инструменты денежно-кредитной политики, которыми располагает центральный банк, включая операции на открытом рынке и дисконтное кредитование, можно использовать в общей стратегии таргетирования инфляции. Таргетирование инфляции можно противопоставить стратегиям центральных банков, нацеленным на другие показатели экономической деятельности в качестве своих основных целей, таких как таргетирование курсов валют, уровня безработицы или темпов роста номинального валового внутреннего продукта (ВВП) .
Как центральные банки влияют на денежную массу
Современные правительства и центральные банки редко когда-либо печатают и распределяют физические деньги, чтобы гиперинфляции и массовой рецессии.
Федеральная резервная система США перешла от контроля реальных денежных агрегатов или количества банкнот в обращении к внесению изменений в ключевые процентные ставки, которые иногда называют «ценой денег». Корректировки процентных ставок влияют на уровни заимствований, сбережений и расходов в экономике.
Когда, например, повышаются процентные ставки, вкладчики могут зарабатывать больше на своих депозитных счетах до востребования и с большей вероятностью откладывают текущее потребление для будущего потребления. И наоборот, брать деньги в долг дороже, что препятствует кредитованию. Поскольку кредитование в современной банковской системе с частичным резервированием фактически создает «новые» деньги, сдерживание кредитования замедляет темпы роста денежной массы и инфляции. Обратное верно, если процентные ставки снижаются; сбережения менее привлекательны, займы дешевле, расходы, вероятно, увеличатся и т. д.
Увеличение и уменьшение спроса
Короче говоря, центральные банки манипулируют процентными ставками для увеличения или уменьшения текущего спроса на товары и услуги, уровня экономической производительности, воздействия мультипликатора банковских денег и инфляции. Однако многие последствия денежно-кредитной политики задерживаются и их трудно оценить. Кроме того, участники экономической деятельности становятся все более чувствительными к сигналам денежно-кредитной политики и их ожиданиям в отношении будущего.
Есть несколько способов, которыми Федеральная резервная система контролирует денежную массу; он участвует в так называемых «операциях на открытом рынке», посредством которых федеральные банки покупают и продают государственные облигации. Покупка облигаций вводит новые доллары в экономику, в то время как продажа облигаций истощает доллары из обращения. Меры так называемого количественного смягчения (QE) являются продолжением этих операций. Кроме того, Федеральная резервная система может изменять резервные требования в других банках, ограничивая или увеличивая влияние денежных мультипликаторов. Экономисты продолжают спорить о полезности денежно-кредитной политики, но она остается самым прямым инструментом центральных банков для борьбы или создания инфляции.