Как нефтяные ETF зависят от цены на нефть (USO, SZO)

Цена на сырую нефть снова находится в нисходящем тренде. На прошлой неделе CNBC опубликовал статью, в которой утверждалось, что «американская нефть увеличивает убытки, выходя на технический медвежий рынок, что на 20% ниже максимума 2016 года». До этого цена на сырую нефть с начала года выросла более чем на 40% до максимума в 51,67 доллара за баррель, достигнутого в июне.

Такие колебания цен открывают возможности для некоторых инвесторов, стремящихся к риску. Для розничных инвесторов доступно множество биржевых фондов (ETF), которые могут инвестировать или торговать сырой нефтью. Есть прямые нефтяные ETF, которые должны отслеживать цену на нефть, есть рычаги ETF, которые увеличивают движение цен на нефть, и есть обратные нефтяные ETF, которые позволяют инвесторам получать прибыль при падении цен на сырую нефть. (См. Также: 5 лучших инверсионных нефтяных ETF ).

Насколько полезны нефтяные ETF?

Есть некоторые ключевые факты, о которых инвесторы должны знать, прежде чем прыгать и покупать нефтяной ETF. Во-первых, нефтяные ETF довольно плохо отслеживают цены на сырую нефть. Как это может быть? Нефтяные ETF — это биржевые фонды, состоящие из фьючерсных контрактов на нефть. Однако фьючерсные контракты на нефть истекают, поэтому ETF должен активно переходить от истекающего контракта к следующему контракту, процесс, называемый «скользящим», для поддержания стоимости фонда.

На первый взгляд, это не кажется большой проблемой, но проблема для инвесторов ETF заключается в том, что два фьючерсных контракта редко имеют одинаковую цену. Когда будущие контракты имеют более высокую цену (ситуация, называемая контанго), ETF в конечном итоге держит меньше контрактов, чем он имел до ролика. В таблице ниже приведен пример.

Ролик будущего контракта

Ролл не должен влиять на стоимость ETF, поэтому цель ETF — поддерживать значение 100 с первого по второй месяц. Поскольку в будущем цены на нефть будут выше, для поддержания стоимости ETF фонду требуется меньше контрактов. Со временем эта «общая стоимость» контанго отрицательно сказывается на доходности фонда. По данным ETF.com, если цены на нефть просто останутся на месте, контанго гарантирует, что фонд со временем будет снижаться.

Цены на нефть в настоящее время находятся в контанго, и это снижает эффективность инвестиций.

Показатели ETF с начала года

Доказательства, кажется, отражают этот факт. Динамика цен различных нефтяных ETF в 2016 году показывает, что инвесторы могут не получить того, чего ожидают, независимо от того, какую ставку они сделали на динамику цен на нефть. Например, все три нефтяных ETF ( USO, USL и DBO ) отстают от цены на нефть (синяя линия) в 2016 году.

Источник: Tradingview

Инвертированные ETF не намного лучше, как видно на диаграмме ниже. Цены на нефть выросли по сравнению с тем, где они были в 2016 году, поэтому можно было бы ожидать, что ETF, рассчитанные на падение цен на нефть, будут хуже работать. Котировки ProShares Short Oil & Gas ETF ( DDG ) оказались недостаточно эффективными в феврале, когда цены на нефть резко упали. Инвестор, который продал нефть в начале года, получил бы к февралю доход в размере 40%, как показывает перевернутая цена на нефть (синяя линия). Тот же инвестор получил бы только 8%, владея DDG ETF.

DB Crude Oil Short ETN (SZO) лучше справился с отслеживанием падения нефти в первые месяцы 2016 года, но был гораздо менее волатильным в условиях роста цен, наблюдаемых в последнее время. Возможно, сейчас это хорошо для инвесторов, но этот ETF может в конечном итоге отстать от цены на нефть в условиях падающих цен и может не принести ожидаемой прибыли из-за своей низкой корреляции с базовой ценой на нефть.

Источник: Tradingview

Суть

Инвесторы должны быть осторожны с ожиданиями доходности при инвестировании в нефтяные ETF. Разворот, который является фактом жизни на фьючерсном рынке, может серьезно повлиять на доходность этих фондов. Проблемы, связанные с производительностью, также кажутся независимыми от направленной ставки на цену на нефть. Например, инвертированные ETF также показывают относительно низкую корреляцию с движением цен на сырую нефть.

Отказ от ответственности: Гэри Эштон — финансовый консультант в нефтегазовой сфере, пишет для Investopedia. Наблюдения, которые он делает, являются его собственными и не предназначены для использования в качестве совета по инвестициям. Гэри не инвестирует ни в один из упомянутых ETF.