Как купить опционы на нефть

Опционы на сырую нефть являются наиболее широко продаваемыми производными финансовыми инструментами  на Нью-Йоркской товарной бирже ( NYMEX ), одном из крупнейших рынков производных продуктов в мире. Базовым активом для этих опционов на самом деле является не сама сырая нефть, а фьючерсные контракты на сырую нефть.. Таким образом, несмотря на название, опционы на сырую нефть на самом деле являются  опционами на фьючерсы.

Обе трейдер, имеющий длинную позицию по американским опционам колл / пут на сырую нефть, занимает длинную / короткую позицию по базовому фьючерсному контракту на сырую нефть.

Выплаты по опционам колл

В таблице ниже приведены позиции американских опционов, которые после исполнения приводят к соответствующей позиции базового фьючерса, показанной во втором столбце.

Пример с американскими звонками

Например, предположим, что 25 сентября 2014 года трейдер по имени Хелен занимает длинную позицию колл по американским опционам на сырую нефть в феврале 2015 года. Фьючерсы  цена страйк  составляет 90 $ за баррель. На 1 ноября 2014 года цена февральского фьючерса 2015 года составляет 96 долларов за баррель; Хелен хочет использовать свои опционы колл. Исполняя опционы, она открывает длинную позицию по февральскому фьючерсу 2015 года по цене 90 долларов. Она может выбрать дождаться истечения срока и принять поставку сырой нефти по фиксированной цене 90 долларов за баррель, или она может немедленно закрыть фьючерсную позицию, чтобы зафиксировать 6 долларов (= 96-90 долларов) за баррель. Принимая во внимание, что размер контракта  по одному опциону на сырую нефть составляет 1000 баррелей, 6 долларов за баррель будут умножены на 1000, что даст выплату по позиции в 6000 долларов.

Пример с европейскими звонками

Европейского типа опционов нанефть рассчитываются наличными.Обратите внимание, что, в отличие от американских опционов, европейские опционы могут быть исполнены только по истечении срока их действия.По истечении срока действия опциона колл (пут) стоимость будет равна разнице между ценой исполнения базового фьючерса на сырую нефть (цена исполнения) и ценой исполнения (ценой исполнения базового фьючерса на сырую нефть), умноженной на 1000 баррелей, или ноль, в зависимости от того, что больше.

Например, предположим, что 25 сентября 2014 года трейдер Хелен открывает длинную позицию колл по европейским опционам на сырую нефть на фьючерсы на сырую нефть в феврале 2015 года по страйковой цене 95 долларов за баррель, и что опцион стоит 3,10 доллара за баррель. Единицы фьючерсных контрактов на сырую нефтьсоставляют 1 000 баррелей сырой нефти.  1 ноября 2014 года цена фьючерса на сырую нефть составляет 100 долларов за баррель, и Хелен желает исполнить опционы. Как только она это сделает, она получит (100 — 95 долларов) * 1000 = 5000 долларов в качестве выплаты по опциону. Чтобы рассчитать премию, которую длинная опционная позиция платит к короткой опционной позиции в начале транзакции) в 3100 долларов (3,1 * 1000 долларов). Таким образом, чистая прибыль по опционной позиции составляет 1900 долларов (5000 — 3100 долларов).

1:35

Варианты масла Vs.Нефтяные фьючерсы

• Опционные контракты дают держателям (длинных позиций) право, но не обязанность, покупать или продавать (в зависимости от того, является ли опцион колл или пут) базовый актив. Таким образом, опционы имеют нелинейный профиль риска и доходности, который лучше всего подходит для тех трейдеров сырой нефтью, которые предпочитают защиту от убытков. Максимум, что может потерять держатель опциона на сырую нефть, — это стоимость опциона (премия), выплачиваемая его исполнителю (продавцу). Однако фьючерсные контракты не дают сторонам контракта такой возможности, поскольку они имеют линейный профиль риска и доходности. Фьючерсные трейдеры могут потерять всю позицию при неблагоприятном движении базовой цены.
• Трейдеры, не желающие возиться с физической доставкой, которая может потребовать большого количества документов и сложных процедур, могут предпочесть нефтяные опционы нефтяным фьючерсам. В частности, расчеты по европейским опционам осуществляются наличными, что означает, что после исполнения опционов держатель опциона получает положительную выплату наличными. В этом случае доставка и приемка не являются проблемой для сторон контракта. Однако фьючерсы на сырую нефть, торгуемые на NYMEX, имеют физический расчет. Трейдер, имеющий  короткую позицию по одному фьючерсному контракту, должен поставить 1000 баррелей сырой нефти по истечении срока, а длинная позиция должна принять поставку.
• Если требование к начальной марже для фьючерсов выше, чем премия, требуемая для опциона на аналогичные фьючерсы, позиции по опционам предлагают дополнительное кредитное плечо, высвобождая часть капитала, необходимого для начальной маржи. Например, представьте, что NYMEX требует 2400 долларов в качестве начальной маржи для одного фьючерсного контракта на сырую нефть в феврале 2015 года, в котором в качестве базового актива используется 1000 баррелей сырой нефти. Мы можем найти опцион на сырую нефть на февральские фьючерсы 2015 года по цене 1,2 доллара за баррель. Таким образом, трейдер может купить два опционных контракта на нефть, которые будут стоить ровно 2400 долларов (2 * 2,1 * 1000) и представляют собой 2000 баррелей сырой нефти. Однако стоит отметить, что более низкая цена опционов отразится на их денежной стоимости.
• В отличие от фьючерсной позиции, длинные позиции по опционам колл / пут не являются маржинальными; таким образом, они не потребуют никакой начальной или поддерживающей маржи и, кроме того, не вызовут требования о внесении маржи. Это, в свою очередь, позволяет трейдеру с длинной опционной позицией лучше выдерживать колебания цен без каких-либо дополнительных требований к ликвидности. У трейдера должно быть достаточно ликвидности, чтобы поддерживать краткосрочные колебания цен. Избежать этого помогают длинные опционные контракты.
• У трейдеров есть возможность получать премии, продавая (таким образом, принимая на себя высокие риски) опционы на сырую нефть. Если трейдеры не ожидают, что цены на сырую нефть сильно изменятся в каком-либо направлении (вверх или вниз), опционы на нефть создают для них возможность получить прибыль, выписывая (продавая)   опционы на нефть вне денег. Напомним, что короткая опционная позиция собирает премию и принимает на себя риск. Таким образом, продажа опционов вне денег, будь то колл или пут, позволит им получить прибыль от сбора премии, если опцион окажется вне денег. Фьючерсные контракты по своей природе не включают никаких авансовых платежей, поэтому они не предоставляют трейдерам такой возможности.