Акции Intel: Низкая стоимость делает достойным ожидания
Невозможно отрицать, что акции Intel (INTC) стоят дешево. Акции полупроводникового гиганта торгуются по низкой прогнозной цене к прибыли (P/E) с коэффициентом 13x. Это намного ниже, чем оценка основных конкурентов компании, Advanced Micro Devices (AMD) и Nvidia (NVDA), которые торгуются с коэффициентами 44x и 54,9x соответственно.
Во многом такое несоответствие в оценке связано с анемичным ростом компании и ее многочисленными ошибками в прошлом. Но с новым генеральным директором Пэтом Гелсингером, который может повернуть корабль, Intel, возможно, сможет вернуться. Если это произойдет, доходы компании могут улучшиться, а рынок, в свою очередь, вознаградит ее гораздо более высоким коэффициентом прогнозной оценки.
В чем проблема? Это займет время. Нетерпеливые инвесторы могут не захотеть ждать, пока акции, которые сегодня стоят $53,51, снова начнут расти. (См. графики акций Intel на TipRanks)
Тем не менее, учитывая низкую оценку компании, возможные улучшения в ее бизнесе и солидную дивидендную доходность в 2,6%, я придерживаюсь «бычьего» мнения. Положительный эффект от того, что критики окажутся неправы, перевешивает риск того, что компания еще больше разочарует инвесторов.
В последние годы AMD и Nvidia добились значительного увеличения доли рынка за счет Intel. Наиболее сильно это проявилось в отношении доли рынка процессоров. С 2019 года Intel с 76,8% рынка процессоров перешла на чуть более 60%.
Причина? Производственные заминки, которые, в свою очередь, привели к задержкам в выпуске продукции. Как уже упоминалось выше, новое руководство компании стремится преодолеть эти проблемы и наверстать упущенное время.
Пока что инвесторы по-прежнему будут наказывать акции за их прошлые ошибки. Хуже того, как отметил аналитик Кристофер Дэнли из Citi в аналитической записке, опубликованной в прошлом месяце, компания может столкнуться с постоянными проблемами в краткосрочной перспективе.
Однако инвесторы не должны считать, что лучший выход — избегать акций INTC. При сегодняшней цене акций эти проблемы с большим дисконтом более чем компенсируются. Если компании удастся улучшить свои результаты? Инвесторы могут отреагировать, подтолкнув акции к значительно более высоким ценам.
Опять же, возвращение Intel займет не один и не два квартала. Это относится и к решению проблем с цепочкой поставок посредством новых аутсорсинговых сделок с Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), и к инвестированию 20 миллиардов долларов в литейное производство в США.
Это также относится и к выпуску новых чипов CPU и GPU, чтобы конкурировать с AMD и Nvidia. Короче говоря, ее поворот к лучшему начнет приносить плоды не раньше 2022 года. В ближайшие месяцы показатели акций могут оставаться неутешительными.
Тем не менее, покупка акций INTC сейчас, в преддверии дальнейшего улучшения ситуации, может быть оправданным шагом. Почему? Опять же, поскольку акции оцениваются как разочарование, риск падения может быть минимальным. Они могут вернуться к своему 52-недельному минимуму ($43,61). Однако это меркнет по сравнению с возможным ростом, если усилия по развороту оправдаются.
Каков потенциал роста? Если усилия компании окажутся эффективными, она сможет достичь верхней границы прогноза аналитиков на 2022 год ($59,18 за акцию).
В свою очередь, рынок также может вознаградить его, дав акциям гораздо более высокий коэффициент прогнозной оценки. Переход к форвардному коэффициенту P/E в районе десятков с сегодняшних 13x может позволить акциям достичь уровня 90-100 долларов за акцию.