Инвестор: Уменьшение ставки ФРС, инфляция — «худшее уравнение» для рынка, он видит 15-процентную коррекцию
Пока инвесторы ожидают подробностей о том, когда и как Федеральная резервная система планирует сократить масштабное денежно-кредитное стимулирование — а инфляция разгорается как никогда — по крайней мере, один инвестор считает, что рынок, скорее всего, отступит от рекордов, поскольку центральный банк противостоит ценовому давлению, которое подавляет бизнес и потребителей.
«Если они не признают тот факт, что инфляция останется, и она не является преходящей, они потеряют огромное количество доверия», — сказал управляющий партнер KeyAdvisors Group Эдди Габур в интервью Yahoo Finance Live в понедельник.
Ожидания того, что ФРС изложит свои планы по сворачиванию ежемесячных покупок облигаций на сумму 120 миллиардов долларов США, растут. По словам Габура, рынок смотрит на «тон» ФРС в вопросе сворачивания программы, поскольку инфляция ускоряется, а рост замедляется.
Цены растут повсюду, а компании, сообщившие о доходах за третий квартал, почти единодушно указали на препятствия, связанные с ростом инфляции и кризисом в цепочке поставок. Фундаментальные показатели должны подтолкнуть ФРС к более «ястребиному» направлению, добавил Габур, и это может заставить акции отступить от своих рекордов, по крайней мере, на данный момент.
Хотя в сентябре инвесторы стали «медвежьими», Габур сказал, что это может скоро измениться: «Я думаю, что в четвертом квартале будут покупаться любые провалы, мы продолжаем оставаться крайне бычьими».
Тем не менее, если политики ФРС изложат план по сокращению покупки облигаций быстрее, чем ожидается, это может стать сигналом к повышению ставок раньше и быстрее, чем прогнозируется в следующем году.
«Я думаю, что ФРС поставила себя в очень затруднительное положение, потому что затягивание процесса ужесточения означает, что им придется его ускорить», — сказал Габур.
Однако скачок инфляции был вызван в основном спросом после закрытия рынка, который остается необычайно высоким даже на фоне замедления роста. Однако «попутный ветер» от восстанавливающейся экономики частично сводится на нет узкими местами в цепочке поставок, связанными с COVID-19. Тем не менее, Габур не ожидает, что чиновники ФРС повысят ставки в первой половине следующего года, как они заявляли.
«Чем дольше вы откладываете процесс ужесточения, тем выше инфляция и тем больший удар получит потребитель, а затем и рынок в определенный момент времени», — добавил Габур.
В прошлом месяце чиновники ФРС дали понять, что они начнут сворачивать некоторые меры стимулирования, которые центральный банк предоставлял во время финансового кризиса.
Это может привести к «здоровой» коррекции на 15-20% в первой половине 2022 года, заявил Габур, поскольку рост медленно, но верно возвращается на землю.
Темпы роста экономики США в этом квартале составили 2%, что стало самым медленным темпом восстановления в период пандемии, поскольку проблемы с цепочками поставок и заметное замедление потребительских расходов замедлили рост.
Габур отметил, что «математически невозможно», чтобы потребитель имел столько же свободных доходов в следующем году по сравнению с этим годом, потому что стоимость газа, продуктов питания, жилья и аренды зашкаливает.
В сочетании со снижением темпов роста и ужесточением политики ФРС, «это самое худшее уравнение для рынка», — добавил Габур.
В то время как инфляция растет, рынок труда еще не восстановился. Уровень безработицы в сентябре составил 4,8%, что выше допандемического уровня в 3,5%.
Между тем, председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что он хотел бы, чтобы рынок труда продемонстрировал дальнейшее улучшение, прежде чем ФРС начнет повышать свою ключевую краткосрочную ставку.
«Вы начнете видеть, как рынок труда становится все сильнее и сильнее, особенно с возвращением детей в школу, и с сокращением некоторых пособий, но поймите, что работодатели должны платить, сейчас рынок труда напряженный», — сказал Габур.
Поскольку нефть находится вблизи многолетних максимумов благодаря растущему мировому спросу, инвестор считает, что как природный газ, так и сырая нефть будут расти.
«Мы очень оптимистично настроены в отношении природного газа», — сказал Габур. «Мы еще даже не вступили в холодный сезон, [но] Европа использует природный газ в таких объемах, что мы не видим сценария, при котором природный газ не подорожает».
В целом, он считает, что инвесторы должны начать «играть в оборону», поскольку мы вступаем в январь и февраль следующего года.
Он ожидает, что в следующем году все будет по-другому: «тогда инфляция станет встречным, а не попутным ветром не только для экономических данных, но и для потенциально довольно большого падения рынка».