Китайские рынки начинают разворот после того, как были оценены как крах

(Bloomberg) — В этом году инвесторы боялись Китая, так как репрессии регуляторов и опасения финансовой заразы привели к падению активов страны. Теперь, похоже, они возвращаются.

Самое читаемое от Bloomberg

Главный делец денег в Deutsche Bank получает миллиарды из Сингапура

Почему американцы и британцы спешат купить идиллические дома в Италии

Забудьте о Палм-Спрингс — Санта-Фе является новой Меккой для современной архитектуры

Ответ городов на расползание? Дикая природа.

Крупнейший проект Google — поиск безуглеродного будущего

В последние дни китайские власти развеяли самые большие опасения глобальных фондов с помощью выступлений, статей в государственных СМИ, смягчения политики и в некоторых случаях прямого вмешательства. Посыл ясен: Пекин будет действовать, чтобы избежать обвала рынка недвижимости, решить проблему нехватки энергии, сдержать долговой кризис China Evergrande Group и ограничить подавление рынка технологий. И впервые президент Си Цзиньпин прояснил, чего пытается добиться его кампания «всеобщего процветания».

В результате на этой неделе на китайских рынках произошел резкий поворот: индекс высокодоходных кредитов достиг самого большого роста за 18 месяцев, избитые акции, такие как Didi Global Inc. и Kuaishou Technology, выросли примерно на 20%, а акции девелоперов показали самый большой двухдневный рост за последние девять месяцев. BlackRock Inc. и UBS Group AG — одни из тех, кто стал более оптимистично смотреть на китайские акции, а кредитный отдел Morgan Stanley заявил, что пришло время покупать долговые обязательства спекулятивного класса.

По мере того как инвесторы теряют страх перед возможностью финансового кризиса, спровоцированного Китаем, низкие цены на фондовом и кредитном рынках страны делают их привлекательными целями. В третьем квартале китайские акции упали так сильно, что отстали от мировых за последние 20 лет. Кредитные трейдеры оценивали уровень дефолта застройщиков в стране в 45%, что, по мнению Morgan Stanley, является слишком высоким показателем.

«Мы считаем, что такое ценообразование нереалистично», — написал в аналитической записке на этой неделе Кельвин Панг, стратег брокерской компании в Гонконге. «Оценка китайских высокодоходных облигаций предполагает большой риск падения и отсутствие ожиданий смягчения как со стороны регулирующих органов, так и местных правительств».

Китайские политики дали понять, что они не допустят, чтобы кризис Evergrande стал системным. Вице-премьер Лю Хэ стал самым высокопоставленным чиновником, который подчеркнул этот факт, заявив на этой неделе, что риски на рынке недвижимости поддаются контролю. Председатель Народного банка Китая И Ган и представитель банковского регулятора страны выступили с аналогичными комментариями.

Центральный банк делает все возможное для обеспечения достаточной ликвидности в финансовой системе, вливая 270 млрд. юаней ($42 млрд.) краткосрочного финансирования в течение последних трех дней. Это помогло снизить стоимость займов на межбанковском рынке.

Власти также принимают меры по смягчению кредитного кризиса, охватившего отрасль недвижимости, ослабляя ограничения на выдачу кредитов на покупку жилья в некоторых крупнейших банках и разрешая продажу ценных бумаг, обеспеченных ипотечными жилищными кредитами.

За последние два дня индекс акций компаний-застройщиков подскочил почти на 7%, при этом Sunac China Holdings Ltd. вырос на 20%. Сама компания Evergrande избежала дефолта, направив средства на выплату купона в субботу, что вызвало подъем акций и облигаций компании. Застройщику с самой большой задолженностью в мире еще предстоит выплатить проценты по четырем долларовым облигациям в этом году.

Китай также, по-видимому, ослабляет давление на «Большие технологии» — объект антимонопольных репрессий правительства и борьбы с большими данными. Новость о том, что основатель Alibaba Group Holding Ltd. Джек Ма впервые за год отправился за границу, стала для трейдеров сигналом того, что предприниматели-миллиардеры, возможно, снова становятся популярными. Согласно отчету Dow Jones, власти близки к завершению расследования в отношении Didi — компании, предоставляющей услуги по перевозке пассажиров, которая вышла на биржу в США вопреки желанию Пекина.

Но все равно многое может пойти не так.

Evergrande не добилась значительного прогресса в продаже своих основных активов, и пока неясно, в какой момент правительство начнет оказывать поддержку в случае распространения инфекции. Замедление экономического роста в Китае, вероятно, продолжится и в октябре, а власти будут бороться с разрушительным энергетическим кризисом, поскольку приближающаяся зима угрожает повысить спрос. Инфляционное давление означает, что ожидания смягчения денежно-кредитной политики отодвигаются. Данные этой недели показали, что цены на новые дома упали в сентябре впервые с апреля 2015 года.

Но при столь низких оценках инвесторы улавливают любой признак того, что правительство переходит к более дружественной рынку политике.

«Мы вышли на новый уровень регулятивного надзора, контроля и давления, и он будет сохраняться, но рынок гораздо лучше понимает, где находится этот уровень», — сказал на этой неделе в интервью Bloomberg Television Бен Пауэлл, главный инвестиционный стратег по Азиатско-Тихоокеанскому региону инвестиционного института BlackRock в Сингапуре. По его словам, в прошлом месяце его фирма перевела китайские акции в умеренно избыточный вес.

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

Колумбийский шаман дождя получал деньги за то, что останавливал бури, пока не смог этого сделать

Как Дональд Трамп, Элон Маск и Гвинет Пэлтроу отключают способность мыслить рационально

Эти неработающие американцы говорят нам, что потрясения на рынке труда не преходящи

Что показало сканирование моего мозга о науке убеждения

Джейн Фрейзер планирует переделать Citigroup, издеваясь над конкурентами