Китайский энергетический кризис затмевает проблемы Evergrande в глазах инвесторов

Самуэль Шен и Алун Джон

ШАНГХАЙ (Рейтер) — Китайский кризис электроснабжения, из-за которого закрываются заводы по всей стране, может представлять гораздо большую угрозу для экономики, чем долговой кризис Evergrande Group, побуждая инвесторов избегать отраслей, уязвимых к нехватке электроэнергии, таких как сталелитейное производство и строительство.

Китай сталкивается с проблемой нехватки электроэнергии из-за дефицита угля, ужесточения стандартов выбросов и высокого спроса со стороны производителей и промышленности, что привело к повсеместному ограничению использования электроэнергии. Фабрики остановили работу из-за нехватки электроэнергии и правительственных мандатов по достижению целей в области энергетики и сокращения выбросов углерода.

В результате Goldman Sachs и Nomura пересмотрели в сторону понижения прогнозы экономического роста Китая в этом году. Акции китайских производителей химикатов, автопроизводителей и судоходных компаний упали, в то время как акции возобновляемых источников энергии взлетели.

Инвесторы считают, что потенциальный масштаб проблем может превзойти любые последствия проблем с ликвидностью у застройщика Evergrande, обязательства которого составляют 305 миллиардов долларов, которые в этом месяце потрясли акции и облигации компании.

«Кризис Evergrande разворачивался довольно долго, и я думаю, что риски будут разряжены целенаправленно», — сказал Юань Ювэй, управляющий хедж-фондом Water Wisdom Asset Management.

По его словам, перебои в подаче электроэнергии нарушат равновесие спроса и предложения, что нанесет прямой удар по потреблению и реальному сектору экономики. «Скорее всего, последствия выйдут из-под контроля», — сказал Юань.

В настоящее время Юань придерживается инвестиционной позиции, делая ставку на гидроэнергетические компании, такие как SDIC Power Holdings и Sichuan Chuantou Energy Co, в то время как сталелитейные компании и производители электроэнергии на угле остаются в минусе.

OVER-REACTION

Напротив, некоторые акции недвижимости, сильно пострадавшие от кризиса Evergrande, начали отскакивать назад, поскольку некоторые инвесторы считают, что рынок отреагировал слишком остро.

«У нас был недостаточный вес в девелоперских компаниях, но мы постепенно покупаем на этой слабости», — сказал Роб Мамфорд, инвестиционный менеджер из Гонконга в GAM Investments.

«Существуют явно низкие оценки для компаний, которые в настоящее время не находятся в бедственном положении».

Индекс акций недвижимости материкового Китая, зарегистрированных в Гонконге, вырос во вторник на 6,4% после того, как на прошлой неделе он достиг самого низкого уровня за последние четыре года, а индекс акций недвижимости, зарегистрированных в Шанхае, также вырос во вторник на 3%.

Ралли произошло после того, как центральный банк Китая поклялся защитить потребителей, подверженных риску на рынке жилья, не упомянув Evergrande в заявлении, опубликованном на его сайте в понедельник, и влил больше наличности в банковскую систему.

БЕЗ СИЛОВОГО ОТСКОКА

Однако до сих пор, по крайней мере, немногие инвесторы соблазнились охотой за сделками среди компаний, пострадавших от нехватки электроэнергии, опасаясь дальнейшего ухудшения ситуации.

Индекс, отслеживающий производителей цветных металлов, таких как медные и алюминиевые компании, в этом месяце упал на 15%. Акции крупнейших металлургических компаний Китая упали — например, акции Baoshan Iron & Steel Co и Angang Steel снизились более чем на 20% с недавних максимумов середины сентября.

Проблемы широко распространены.

С середины августа в двадцати провинциях, включая промышленные центры Гуандун, Чжэцзян и Цзянсу, были произведены отключения электроэнергии, что оказало давление на доходы компаний.

Отключения электроэнергии и ограничения поставок немедленно скажутся на производстве стали, алюминия и цемента, а также на строительстве инфраструктуры, пишут аналитики Morgan Stanley в опубликованном в понедельник отчете, добавляя, что последствия могут отразиться и на других отраслях, таких как судоходство и автомобилестроение.

Ян Тингву, заместитель генерального директора хедж-фонда Tongheng Investment, сказал, что сейчас он предпочитает компании с небольшим количеством заводов, поскольку ограничения Китая на энергопотребление и выбросы углекислого газа «являются плохой новостью для экономики в целом в ближайшей перспективе».

(Репортаж Самуэля Шена и Алуна Джона; редактирование Сумита Чаттерджи и Джейн Мерриман)