Индекс кредитного дефолтного свопа (определение Markit LCDX)
Что такое индекс свопа кредитного дефолта?
Индекс кредитных дефолтных свопов — Markit LCDX — это специализированный индекс кредитных дефолтных свопов (CDS), охватывающий 100 отдельных североамериканских компаний, торгующих необеспеченными долговыми обязательствами на широких вторичных рынках. LCDX торгуется на внебиржевом рынке и управляется консорциумом крупных инвестиционных банков, которые обеспечивают ликвидность и помогают в установлении цен на отдельные свопы кредитного дефолта. Поставщиком индекса является IHS Markit Ltd со штаб-квартирой в Лондоне.
Понимание индекса свопа кредитного дефолта (работает Markit LCDX)
Индекс начинается с фиксированной купонной ставки (225 базисных пунктов); торговля перемещает цену и изменяет доходность, как стандартная облигация. Индекс обновляется каждые шесть месяцев. Покупатели индекса платят купонную ставку (и покупают защиту от кредитных событий), а продавцы получают купон и продают защиту. В данном случае защищается «кредитное событие» конкретной компании в индексе, такое как ее невыполнение по ссуде или объявление банкротства.
Если такое кредитное событие происходит в одной из базовых компаний, защита выплачивается путем физической доставки долга или путем денежных расчетов между двумя сторонами. Затем базовая компания удаляется из индекса и заменяется новой, чтобы вернуть индекс даже 100 членам.
Свопы на дефолт на кредитный дефолт, по сути, увеличивают риск дефолта конкретного эмитента долга. Компании с высокими кредитными рейтингами имеют премии с низким уровнем риска, поэтому защиту можно приобрести за минимальную плату, оцениваемую как процент от условной (долларовой) стоимости базового долга. Защита от компаний с низким кредитным рейтингом обходится дороже, поэтому свопы на дефолт по кредитам, покрывающие их, могут стоить несколько дополнительных процентных пунктов от условной суммы.
Минимальные суммы покупки LCDX могут достигать миллионов долларов, поэтому большинство инвесторов — это крупные институциональные фирмы, такие как управляющие активами, банки, хедж-фонды и страховые компании, которые инвестируют либо в качестве хеджирования, либо в качестве спекулятивной игры. Преимущество LCDX для этих инвесторов состоит в том, что они могут получить доступ к диверсифицированной группе компаний гораздо дешевле, чем им стоило бы индивидуально приобрести свопы на дефолт по кредиту.