Любимый индикатор инфляции на рынке облигаций собирается «перейти Рубикон
(Bloomberg) — Один из наиболее внимательно следящих за долгосрочными инфляционными ожиданиями специалистов рынка облигаций предполагает, что Федеральная резервная система может потерять контроль над растущим ценовым давлением.
Самое читаемое из Bloomberg
Уолдорф в Нью-Йорке получил роскошную реконструкцию и стал иконой китайского засилья
Как Франция превратила скромную кольцевую развязку в витрину для искусства
Магнат, стоявший за крахом недвижимости в эпоху кризиса, теперь сидит на долговой горе в 9 миллиардов долларов
Как сейчас выглядит линия фронта борьбы за аборты в Кентукки
Они изобрели инструмент, который должен быть у людей, живущих в горящих домах. Теперь они хотят его уничтожить
Так называемый 5-летний форвардный безубыточный уровень инфляции близок к уровню, выше которого он не держался уже около семи лет. Это уже второй раз за последние месяцы, когда показатель сигнализирует о себе. В мае аналогичный рост заставил Брайана Сака, бывшего руководителя отдела анализа денежно-кредитной политики и финансовых рынков Совета управляющих ФРС, который выступал за использование этого показателя для определения политики, присоединиться к другим видным деятелям и предупредить центральный банк о необходимости корректировки политики.
Хотя ФРС сделала это в июне — заявив, что чиновники начнут обсуждать вопрос о сокращении объемов покупки облигаций, — а также в прошлом месяце, чтобы подготовить почву для объявления о сокращении объемов покупки в ноябре, спираль цен на энергоносители и рост зарплат снова привели к снижению безубыточности. Поскольку сокращение объемов покупки облигаций скоро будет рассматриваться как непреложный факт, любой другой «ястребиный» наклон ФРС, скорее всего, будет связан со сроками подъема ставок.
«Инфляционные безубытки вот-вот перейдут Рубикон», — написала группа стратегов Deutsche Bank AG, включая Фрэнсиса Яреда, в записке от 8 октября.
«Потребительские инфляционные ожидания теперь явно вышли из режима низкой инфляции», и 5-летний форвард «снова стучится в дверь 250 базисных пунктов», — пишет команда Deutsche. «Имеется достаточно доказательств для того, чтобы «безубыточность» наконец-то перешла Рубикон» и вышла из режима низкой инфляции после 2014 года.
В начале месяца опрос Мичиганского университета о настроениях потребителей показал, что медианные ожидания инфляции на ближайшие пять-десять лет выросли в сентябре до 3%, что соответствует почти восьмилетнему максимуму, достигнутому в мае.
Собственная 5-летняя форвардная ставка безубыточности ФРС, которую помог создать Сэк, составляла 2,28% на момент последнего обновления данных центрального банка 1 октября. 11 мая она достигла 2,55%, что является самым высоким показателем с февраля 2014 года. Аналогичный показатель, разработанный Bloomberg, который обновляется чаще, вырос до 2,36% по состоянию на 8 октября с 2,24% на 1 октября. В понедельник торги казначейскими облигациями закрыты в связи с государственным праздником.
Форвардная ставка рассматривает некоторые краткосрочные шумы, влияющие на потребительские цены, и рассчитывается на основе доходности пяти- и десятилетних казначейских ценных бумаг с защитой от инфляции (TIPS) и обычных казначейских облигаций. TIPS привязаны к потребительским ценам, которые исторически превышали инфляцию, на которую ориентируется ФРС — индекс расходов на личное потребление — примерно на 30-40 базисных пунктов.
Устойчивые сбои в работе цепочек поставок также угрожают сохранить инфляцию на высоком уровне, что еще больше подстегивает ожидания и, по мнению экспертов, вынуждает ФРС пойти на досрочное повышение ставки в 2022 году.
Возможно, потребуется подтверждение того, что президент Джо Байден примет пакет бюджетных расходов, чтобы действительно позволить инфляционным ожиданиям на рынке облигаций прорваться еще выше, добавил Яред в своей заметке.
Долгосрочные экономические предложения Байдена зашли в тупик в Конгрессе: прогрессивные демократы отказались от поддержки двухпартийного инфраструктурного пакета в ожидании соглашения с умеренными по законопроекту о социальных расходах. Белый дом пытается заключить соглашение, в котором приоритеты либеральной политики будут соотноситься с опасениями центристов по поводу инфляции и повышения налогов.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
MLB тестирует способы решения проблемы скуки в бейсболе
Кто-нибудь видел миллиарды Tether?
Когда жители Луизианы спасаются от ураганов, к ним стекаются доллары за природный газ и рабочие места