Всегда ли лучше акции с низким коэффициентом P / E?
Акции с высокими отношениями цены к прибыли (P / E) могут быть переоценены. Итак, всегда ли акции с более низким коэффициентом P / E более выгодны для инвестиций, чем акции с более высоким коэффициентом? Короткий ответ: нет. Длинный ответ: это зависит от ситуации. Читайте дальше, чтобы узнать больше о соотношении цены и прибыли, о том, как их интерпретировать, о разнице между низким и высоким коэффициентом P / E и о том, какой из них лучше.
Ключевые выводы
- Коэффициент P / E рассчитывается как текущая цена акции, деленная на ее прибыль на акцию за 12-месячный период.
- Акция, торгующаяся по 40 долларов за акцию с прибылью на акцию 2 доллара, имеет коэффициент P / E, равный 20, в то время как акция, торгующаяся по цене 40 долларов за акцию с прибылью на акцию 1 доллар, имеет коэффициент P / E 40, что означает, что инвестор платит 40 долларов, чтобы потребовать 1 доллар дохода.
- Коэффициенты P / E, как правило, варьируются от отрасли к отрасли, поэтому важно сравнивать компании из одной отрасли и со схожими характеристиками.
Что такое отношение цены к прибыли (P / E)?
Коэффициент P / E рассчитывается как текущая цена акции, деленная на ее прибыль на акцию (EPS), обычно за последние 12 месяцев, также называемые промежуточными 12 месяцами (TTM). Большинство коэффициентов P / E, которые вы видите для публично торгуемых акций, являются выражением текущей цены акции по сравнению с ее прибылью за предыдущие 12 месяцев.
Краткий обзор
Акции с высокими отношениями цены к прибыли (P / E) могут быть переоценены.
оценку отношения цены к прибыли. В обоих случаях инвесторы платят 20 долларов за каждый доллар прибыли.
Однако что, если акция, приносящая 1 доллар за акцию, торговалась по 40 долларов за акцию? Тогда у нас будет коэффициент P / E 40 вместо 20, что означает, что инвестор будет платить 40 долларов, чтобы получить всего 1 доллар прибыли. Это кажется плохой сделкой, но есть несколько факторов, которые могут смягчить эту очевидную проблему завышения цен.
Во-первых, можно ожидать, что в будущем выручка и прибыль компании будут расти намного быстрее, чем у компаний с коэффициентом P / E 20, что означает более высокую цену сегодня за более высокую прибыль в будущем. Во-вторых, предположим, что предполагаемая (скользящая) прибыль компании с коэффициентом 40 P / E с большой долей вероятности будет реализована, в то время как будущая прибыль компании с коэффициентом 20 P / E несколько неопределенна, что указывает на более высокий инвестиционный риск.
Инвесторы будут нести меньший риск, вкладывая средства в более надежную прибыль, а не в менее определенную, поэтому компания, производящая такую уверенную прибыль, сегодня снова требует более высокой цены.
Сравнения необходимы
Следует также отметить, что средние коэффициенты P / E, как правило, варьируются от отрасли к отрасли. Как правило, компании в очень стабильных, зрелых отраслях с более умеренным потенциалом роста имеют более низкие коэффициенты P / E, чем компании в относительно молодых, быстрорастущих отраслях с надежными будущими возможностями.
Таким образом, когда инвестор сравнивает коэффициенты P / E двух компаний в качестве потенциальных инвестиций, важно сравнивать компании из одной отрасли и со схожими характеристиками. В противном случае, если бы инвестор просто купил акции с самым низким коэффициентом P / E, он, скорее всего, получил бы портфель, полный акций коммунальных предприятий и аналогичных компаний, что сделало бы портфель плохо диверсифицированным и подвергшимся большему риску, чем если бы он был диверсифицирован. в другие отрасли с коэффициентом P / E выше среднего.
Однако это не означает, что акции с высокими коэффициентами P / E не могут быть хорошими инвестициями. Предположим, что та же компания, упомянутая ранее, с коэффициентом P / E 40 (акции по цене 40 долларов, заработал 1 доллар на акцию в прошлом году), как многие ожидали, заработает 4 доллара на акцию в следующем году. Это будет означать (если цена акций не изменится), что через год у компании будет коэффициент P / E всего 10 (40 долларов, разделенные на 4 доллара), что делает ее очень недорогой.
Суть
При рассмотрении коэффициентов P / E в рамках анализа акций важно помнить, какую премию вы платите за прибыль компании сегодня, и определить, оправдывает ли ожидаемый рост эту премию. Кроме того, сравните компанию с отраслевыми аналогами, чтобы увидеть ее относительную оценку, чтобы определить, стоит ли премия стоимости инвестиций.